여러분이 이미 알고 있는 것을 이용하십시오
주식과 주식 옵션을 거래해 보신 여러분이라면 선물옵션도 똑 같은 전략을 활용해 거래할 수 있다는 것을 알고 계실겁니다. 대부분의 전략들과 시장에 대한 가정, 그리고 시장변동성 예측은 주식옵션과 마찬가지로 선물옵션에서도 똑같이 적용될 수 있습니다.
만약 여러분이 이미 주식옵션에 이용하는 거래전략이 있다면, 똑 같은 전략을 이용해 선물옵션을 거래할 수 있고 보다 다양한 상품과 많은 거래 기회를 가질 수 있습니다.
선물옵션 거래는 여러분의 시장에 대한 가정과 리스크/리워드 목표에 따라 시장 중립 전략, 멀티레그 전략, 방향성 거래 등 다양한 전략들이 있을수 있습니다.
만약 여러분이 이미 주식옵션을 거래하는데 익숙하다면 선물옵션을 추가로 거래하는 것은 쉬운 과정이 될 것이고 여러분의 거래 계획에 또 다른 기회를 더해 줄 것입니다.
선물옵션을 거래하는 몇 가지 방법들을 살펴 보겠습니다.
방향성 거래
콜과 풋을 매수하는 간단한 방향성 거래는 주식옵션과 마찬가지로 선물옵션에서도 마찬가지로 활용할 수 있는 전략입니다. 옵션 매수 전략은 리스크를 확정하고 급변하는 시장에 대응할 수 있는 방법 중 하나로 선물옵션에서도 적용할 수 있습니다.
데빗 스프레드와 같은 여타 스프레드 전략들도 역시 콜과 풋 옵션을 일정한 리스크/ 리워드 설계 하에 매수하면서 매수대금 일부를 보전하는 방법을 제공할 수 있습니다.
예시
은 가격이 $16.60일 때 향후 시세가 상승할 것으로 전망하는 트레이더는 은 선물에 대한 1월물 $16.50 등가격 콜옵션을 $0.38에 매수할 수 있을 것입니다. 이 거래의 배경이 되는 전망은 다음 달에는 은 시세가 상승할 것이라는 것입니다. 이 트레이더는 만기가 대략 1개월인 콜옵션을 매수하여 은 시세의 상승에 필요한 기간을 확보하고 지불한 프리미엄 이상의 가격으로 콜옵션을 팔려고 하는 것입니다.
멀티레그 거래
주식에서와 마찬가지로 선물옵션에서도 스프레드, 아이언 콘돌, 버터플라이 등과 같은 멀티레그 거래전략의 이용이 가능합니다. 여러 거래의 결합을 하나의 주문으로 거래할 수 있으며 또는 기존 포지션으로 스프레드를 구축하기 위하여 레그를 추가할 수 있습니다. 스프레드 전략은 트레이더가 리스크/보상 목표를 거래 개시시점에서 통제할 수 있으면서도 향후의 시세방향에 대한 가정을 통하여 예상되는 시세변동을 거래하여 이득을 취하는 데에 이용될 수 있습니다. 이것은 또한 풋만을 매도하는 것에 비하여 상대적으로 적은 증거금 요구액으로도 프리미엄을 받고 옵션을 매도하는 거래기회이기도 합니다. 스프레드 전략은 주식옵션에서나 선물옵션에서나 같은 방식으로 작동합니다.
예시 1
E-mini Dow ($5) 선물 (YM)을 예로 들어 보겠습니다. 만약 한 트레이더가 시세가 역사적 고점에 있어서 하락을 예상한다면 외가격 20,000콜 스프레드를 매도하는 거래를 할 수 있습니다. 이 트레이더는 YM의 시세가 19,840일 때 3주 후에 만기가 되는 20,000콜을 매도하고 20,050콜을 매수하여 대략 20포인트의 프리미엄 순수입을 받을 것입니다. 이러한 변동성으로부터 프리미엄을 수익을 내는 사례는 선물옵션으로부터 멀티레그 전략을 이용하여 이익을 취하는 한 가지 예일 뿐입니다.
예시 2
만약 어떤 트레이더가 30년 국채선물(ZB)의 시세가 하락할 것으로 믿는다면 그 트레이더는 이번 주말에 만기가 되는 1월물 주간옵션 외가격 콜을 매도할 수 있을 것입니다. ZB는 현재 152’27에 거래되고 있습니다. 이 트레이더는 153 콜을 매도하고 153’50 콜을 매수하여 동 거래에서 15/64, 즉 $234.75의 수입을 얻을 것입니다. 이 트레이더는 만약 채권이 주말에 153 이하로 하락하게 되면 동 수입 전액을 이익으로 갖게 될 것입니다.
비방향성 거래
주식옵션에서와 같이, 선물옵션에서도 변동성 트레이더 및 비방향 트레이더는 이미 익숙한 같은 전략을 사용할 수 있습니다.
비방향성 거래의 트레이더는 시장의 횡보 국면에서 변동성 감소로부터 이득을 취하기 위하여 스트래들과 스트랭글과 같은 전략을 실행할 수 있습니다. 캘린더 스프레드와 같은 다른 전략들도 또한 주식옵션에서와 마찬가지로 가능합니다.
예시
만약 한 트레이더가 YM의 시세가 향후 수 주간 안정적일 것이라고 믿는다면 이 트레이더가 거래할 수 있는 한 가지 방법으로는 스트래들의 매도가 있습니다. YM의 현시세가 19,848이라면 이 트레이더는 1월 31일 만기의 19,850 풋과 콜을 396포인트에 매도할 수 있을 것입니다. 이 전략은 YM이 스프레드의 만기까지 396포인트 이내의 변동을 보인다면 이익을 낼 것입니다.
여러분이 숙련된 주가지수 트레이더라면 여러분의 포지션을 선물시장과 여러분의 기존의 거래 지식을 이용하여 여러 가지 방식으로 헤지할 수 있을 것입니다. 여러분은 기존의 선물보유분과 선물옵션을 결합하여 완벽한 1:1 헤지를 창출하는 것을 생각할 수도 있습니다. 예를 들면, 한 트레이더의 주식 보유 포트폴리오가 S&P 지수에 대한 롱포지션이라면 이 트레이더는 해당 포트폴리오의 가치 하락을 상쇄하기 위하여 E-mini S&P 500 선물 (ES) 단기물을 이용할 수도 있을 것입니다. 통화계약에서도 마찬가지 방식이 가능하여 트레이더들은 어떠한 외국 통화 포지션을 보유하고 있어도 헤지가 가능합니다.
다양한 많은 주식을 보유하는 트레이더라면 ES 계약에 대한 충분한 만큼의 풋옵션을 매수함으로써 시장의 하락을 상쇄하는 데에 도움을 받을 수 있을 것입니다. 이 트레이더는 헤지하려는 기간에 따라 만기를 장기나 단기 중에서 선택할 수 있습니다. 예를 들면, ES가 2,266에서 거래되고 있다고 합시다. 이 트레이더는 2017년 3월물 2,270 풋옵션을 46포인트에 매수하여 단기간의 헤지를 추구하거나 2017년 9월물 2,270 풋옵션을 113포인트에 매수하여 장기간의 헤지를 추구할 수 있습니다.
요약
다음에 새로운 거래 기회를 찾을 때에는 이용 가능한 다양한 선물옵션을 검토하여 여러분이 이미 알고 있는 지식을 이용하는 것을 생각해 보십시오.
