¿Qué es una opción put? Una opción put es el derecho de vender un futuro subyacente a un precio determinado.

Cuando los operadores van a futuros cortos, se benefician cuando el mercado baja. La opción put tiene un potencial de ganancia parecido a un futuro corto si el mercado baja. Cuando se reducen los precios, el propietario de la put puede ejercer la opción para vender el futuro al precio de ejercicio original. Ahí es cuando la put tendrá el mismo potencial de ganancia que el futuro subyacente.

Sin embargo, cuando los precios suben, no estás obligado a vender el futuro al precio de ejercicio, que es ahora más bajo que el precio de los futuros, porque eso generaría una pérdida inmediata.

¿Por qué cualquier operador iría a un futuro corto en vez de comprar una put?

El potencial de ganancia de una put no está libre de costes. El vendedor o el emisor de la opción requerirá una compensación por el beneficio económico al propietario de la opción. Este pago es similar a una prima de un seguro y se llama «prima de opción». El comprador de una put paga una prima al vendedor de una put.

Debido al coste adicional de la prima, el potencial de ganancia de una put es menor que el potencial de un futuro por la comentada prima. El precio del futuro debe caer lo suficiente para cubrir la prima original para que la operación sea rentable.

El punto muerto de una put es donde las ganancias del futuro corto que puedes vender al precio de ejercicio sean iguales a la prima pagada por el put.

Para cada comprador de put larga hay un vendedor o emisor correspondiente de opción put. Si has emitido una opción put, has recibido la prima a cambio de aceptar el riesgo de que tengas que compra un futuro a un precio mayor que el precio de mercado actual por ese futuro. Los vendedores de puts tienen riesgo a la baja.

El punto muerto es justo el mismo para el vendedor de puts que para su comprador.

Para recapitular, las puts son el derecho de vender un contrato de futuros subyacente. Los compradores de la put tienen protección contra movimientos de precio adversos y, por esta protección, deben pagar una prima. Los vendedores de puts recogen primas y aceptan el riesgo de que tengan que entregar un contrato de futuros a precio de ejercicio.