La estrategia de diferencial o "Spreading" en inglés, significa una operación en la que se compra un contrato de futuros y simultáneamente se vende otro. Es una estrategia popular entre los que operan productos de Granos y Oleaginosas. Una razón es que las estrategias de diferencial generalmente implican un menor riesgo que las posiciones de futuros directas y como resultado también tienden a tener menores requerimientos de margen.

Infórmese sobre los diferentes tipos de diferenciales agrícolas que se operan generalmente hoy en día, incluyendo las características que los convierten en estrategias valiosas tanto para coberturistas como para especuladores por igual.

Los diferenciales de granos y oleaginosas se pueden clasificar de tres maneras: diferenciales intra-mercado, diferenciales inter-mercado y diferenciales de materias primas. Los participantes que usan estas estrategias están más preocupados de la relación entre las patas del diferencial que de los precios o dirección reales del mercado. 

Los diferenciales intra-mercado, también referidos como diferenciales calendario, implican comprar un contrato de futuros en un mes mientras simultáneamente se vende otro en un mes diferente por el mismo tipo de grano u oleaginosa.

Un ejemplo sería el diferencial de maíz julio - diciembre.

Los operadores de diferenciales calendario se concentran principalmente en los cambios en la relación entre los dos meses de vencimiento del contrato. El objetivo de esta estrategia es el de tomar ventaja de esos cambios.  En la mayoría de los casos habrá una pérdida en una pata del diferencial y una ganancia en la otra pata.

Si el diferencial calendario es exitoso, la ganancia en la pata con ganancia será mayor a la pérdida en la pata con pérdida.

Los diferenciales calendario también son usados por los coberturistas para transferir una posición de futuros de un mes de entrega al siguiente mes.

Los diferenciales inter-mercado implican la compra y venta de futuros de dos granos u oleaginosas diferentes pero relacionados, con el mismo mes de contrato para capitalizar la relación entre las dos materias primas.

Por ejemplo, el diferencial soya-maíz es una herramienta para capitalizar la relación entre los precios de los futuros de maíz y soya. Esta proporción de precio es uno de los factores que los productores de granos consideran cuando dan decisiones para la siembra, para decidir si es conveniente plantar más de una materia prima en comparación con la otra.

Los Diferenciales de Materias Primas implican la compra y venta de contratos de futuros en base a materias primas versus futuros en base a materias primas derivadas o procesadas, tal como la Molienda de Soya, la cual implica la compra de futuros de Soya y la venta de futuros de Harina de Soya y Aceite de Soya.

Los participantes en este diferencial pueden simular los aspectos financieros del procesamiento de la soya, comprar soya, moler la soya y vender la harina y aceite de soya resultantes. El diferencial de posiciones de molienda de soya permite a los procesadores cubrir sus riesgos de precios, mientras los operadores buscarán el diferencial para capitalizar las posibles oportunidades de ganancias.

Tal como se mencionó antes, uno de los atractivos de la operación de diferenciales, es el relativo bajo riesgo versus las posiciones directas de futuros, y los menores márgenes posteriores. [h3] Ejemplo

En octubre de 2016 el margen directo para los futuros de soya fue de $3,000 y el margen directo para los futuros de maíz fue de $1,500.

En lugar de fijar $4,500 para operar ambos contratos de futuros, los operadores del diferencial soya-maíz reciben realmente un crédito de margen de 75% para reflejar el menor riesgo de realizar la estrategia de diferencial ("spreading") de los dos contratos, a diferencia de operar directo cada uno de ellos, reduciendo el margen inicial a $1,125.

Estos márgenes se presentaron en octubre de 2016 y se usan solo para fines ilustrativos, tenga en cuenta que los márgenes de futuros siempre están sujetos a cambios.

Existen muchas estrategias de diferencial de Granos y Oleaginosas que permiten que los coberturistas administren el riesgo y que los operadores saquen provecho de oportunidades potenciales. Puede obtener mayor información sobre los diferenciales de Granos y Oleaginosas en otros módulos de este capítulo que hablan de los diferenciales de Trigo Europeo y la Molienda de Soya.