يعد شراء عقود الخيارات في صناديق المؤشرات المتداولة إحدى الطرق للحصول على تعرض برافعة مالية في سوق الأسهم الواسعة، ولكن المتداولون الأذكياء يدركون أيضًا أن الخيارات على العقود الآجلة هي طريقة أخرى للحصول على تعرض مماثل للسوق ذاته.

توقعات المتداول واحتياجاته؛

• يتوقع كل من كريج وكايتلين أن يحقق مؤشر إس آند بي 500 مكاسب إيجابية.
• وكلاهما يرغب في الحد من مخاطر الجانب السلبي.
• ترغب كايتلين في التمتع بالقدرة على التداول على مدار الساعة.
• يمكن لكل من المتداولين تلبية احتياجاتهم باستخدام عقود الخيارات.
• لدى كل متداول حساب وساطة بقيمة 20,000 دولار.
• الالتزام المخصص لهذا التداول لا يزيد على 1,500 دولار.

سنفترض أن سوق مؤشر إس آند بي 500 تقع حاليًا عند مستوى 2,300. يفكر كريج في شراء عقد خيارات في صندوق إس بي واي الخاضع لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصة، بينما تبحث كايتلين عن عقد خيارات إلكتروني مصغر في مؤشر إس آند بي 500 الخاضع للتنظيم من هيئة تداول العقود الآجلة للسلع، ورمز المنتج ES. لدى كايتلين معرفة بعقود صندوق إس بي واي، لكنها ترغب في التمتع بالقدرة على التداول على مدار 24 ساعة في اليوم تقريبًا. في النهاية، هذا الاقتصاد عالمي المستوى ويمكن لأحداث السوق أن تؤثر على الأسعار في أي وقت من اليوم.

عندما يصل مؤشر إس آند بي 500 إلى 2,300 تقريبًا، يصل صندوق المؤشرات المتداولة إس بي واي عند 230. يحتوي كل عقد خيار في صندوق إس بي واي على مُضاعِف سهمي قدره 100، وبالتالي فإن القيمة الاسمية لكل عقد خيار في صندوق إس بي واي عند 230 هي:

100 × ‏230 دولار = 23,000 دولار.

يتطلع كريج إلى عقد خيار شراء عند 230 لشهر فبراير في صندوق إس بي واي بسعر 2.50 دولار. فإذا اشترى خمسة عقود خيارات، سيكلفه ذلك:

5 عقود خيارات × 2.50 دولار × 100 = 1,250 دولارًا

القيمة الاسمية للعقود الخمسة في صندوق إس بي واي هي:

5 ×‏ 23,000 دولار = 115,000 دولار

عندما يصل مؤشر إس آند بي 500 إلى 2,300 تقريبًا، يصل العقد الآجل الإلكتروني المصغر في مؤشر إس آند بي إلى 2,295 تقريبًا
(تميل العقود الآجلة لمؤشر الأسهم إلى التداول بسعر مختلف قليلاً عن المؤشر الأساسي بسبب تكلفة الاحتفاظ)

تتطلع كايتلين إلى سعر إبرام لعقد الخيارات الإلكتروني المصغر في مؤشر إس آند بي عند 2,295. وتتم تسوية عقود الخيارات الإلكترونية المصغرة في مؤشر إس آند بي في عقد آجل إلكتروني مصغر واحد في مؤشر إس آند بي له مضاعف قدره 50 دولارًا، وبالتالي فإن القيمة الاسمية لكل عقد خيار إلكتروني مصغر في مؤشر إس آند بي هي:

50 دولارًا (المُضاعف) × 2300 (المؤشر) = 115,000 دولار.

بافتراض أن عقد خيار الشراء الإلكتروني المصغر المكافئ في مؤشر إس آند بي عند 2,295 لشهر فبراير يتم تداوله بسعر 25 دولارًا، إذا اشترت كايتلين عقد خيار شراء عند 2,295، فإنها تنفق:

25 دولارًا × 50 (المضاعف) = 1,250 دولارًا

يقدم كل من المتداولين طلباتهما التي يتم تنفيذها على الفور.

• كان لدى كايتلين 20,000 دولار في حسابها للعقود الآجلة لدى التاجر المسجل في هيئة العقود الآجلة الذي تتعامل معه. سيظهر في حسابها الآن 18,750.00 دولارًا (20,000 دولارًا - 1,250 دولارًا) بالإضافة إلى الشراء على المكشوف لعقد آجل إلكتروني مصغر في مؤشر إس آند بي عند 2,295 لشهر فبراير.
• سيُظهر حساب كريج رصيدًا مشابهًا قدره 18,750.00 دولارًا (20,000 دولارًا - 1,250 دولارًا) وهو يعمل على الشراء على المكشوف لـ 5 عقود خيار شراء في صندوق إس بي واي عند 230 لشهر فبراير.

.في شهر فبراير عندما تنتهي العقود، ارتفع مؤشر إس آند بي 500 إلى 2,400

يتم تداول العقود الآجلة الآن عند 2,395 بينما يتم تداول صندوق إس بي واي عند 240. في تاريخ الانتهاء، يكون عقد الخيار الخاص بكايتلين "داخل نطاق المنفعة المالية" ويتم تنفيذه عند 2,295.

تمتلك كايتلين الآن عقدًا آجلاً إلكترونيًا مصغرًا في مؤشر إس آند بي لشهر مارس والذي دفعت مقابله 2,295 دولارًا. يتم تسعير العقود الآجلة لشهر مارس حاليًا عند 2,395. وهذا مكسب بمقدار 100 نقطة. إذا ضربت ذلك في المضاعف البالغ 50 دولارًا، فستحصل على 5,000 دولار.

وعند إضافة ذلك إلى رصيد حسابها الحالي يصبح الرصيد الجديد في الحساب 23,750 دولارًا. وما زالت تشتري على المكشوف لعقد آجل إلكتروني مصغر في مؤشر إس آند بي لشهر مارس. نظرًا إلى أن كايتلين لديها الآن مركزًا في عقد آجل، فسوف يُطلب منها نشر الهامش. لنفترض أن العقد الآجل الإلكتروني المصغر في مؤشر إس آند بي 500 يتطلب هامشًا أوليًا قدره 5,280 دولارًا لكل عقد. سوف يرى التاجر المسجل في هيئة العقود الآجلة أن حساب كايتلين به ما يكفي لتغطية الهامش المطلوب. وهذا يترك لها رأس مال زائدًا بمقدار 18,470 دولارًا.

والآن لنلقِ نظرة على مركز كريج في تاريخ الانتهاء. عند تداول صندوق إس بي واي عند 240، يكون عقد الخيارات الخاص بكريج داخل نطاق المنفعة المالية ويتم تنفيذه. ويجب عليه الآن أن يدفع ثمن 500 سهم في صندوق إس بي واي بسعر 230 للسهم الواحد. وهو ما يكلف 115,000 دولار.

بافتراض أن حسابه يخضع لهامش 50%، يجب أن يوجد في حسابه نصف 115,000 دولار أو 57,500 دولار. ورصيد حسابه الحالي هو 18,750، لذلك يحتاج إلى اقتراض مبلغ إضافي قدره 38,750 دولارًا.

هل تفضل الاستعداد لإدارة خطوتك التالية برأس مال زائد أم الاضطرار إلى إيجاد أموال إضافية للحفاظ على استمرار التداول؟