2025年的市场波动印证了一个核心事实：全天候的风险管理至关重要。全球市场参与者愈发倾向于利用夜盘时段来对冲地缘政治变动和宏观数据发布带来的风险，而芝商所股指期权产品的深度连续流动性，为市场提供了重要依托。

• 非美国交易时段股指期权日均交易量飙升至25.7万手的历史新高（占股指期权总交易量的18%）。E-迷你标普500指数期权的表现领跑，在非美国交易时段的日均交易量达20.4万手。
• E-迷你纳斯达克100指数期权日均交易量创8.8万手历史纪录，较2024年增长6%。
• 微型E-迷你股指期权2025年实现显著增长，日均交易量创3.6万手新高，较2024年增长13%。
• E-迷你标普500指数期权2025年日均交易量达140万手。

2025年，在高利率环境持续的背景下，利率调整型(AIR)总回报期货成为管理股票融资风险敞口的主要工具。

核心数据：创纪录的一年

• 2025年日均交易量达2.7万手（同比增长96%）。
• 持仓量均值同样创下90.1万手的历史纪录（同比增长64%），对应名义风险敞口超4,000亿美元。2025年9月11日，持仓量突破100万手关口。
• 12月12日，AIR总回报期货单日交易量创下133,888手的纪录。

关于AIR总回报期货：该期货产品覆盖标普500、纳斯达克100、罗素2000及道琼斯指数，为场外总回报互换提供了上市交易的替代方案。通过在交易所复刻互换交易的经济效应，该类产品能显著优化资产负债表，同时降低传统双边协议中固有的交易对手风险。

在超大盘科技股高度集中推高市场波动率的背景下，机构投资者正广泛运用板块期货微调风险敞口，把握板块轮动带来的机遇。12月15日，板块期货单日交易量创下517,425手的历史新高（较此前纪录攀升51%）；市场参与者纷纷借助芝商所板块期货产品，开展投资组合定制操作，并通过相对价值交易实现风险对冲以及获取阿尔法收益。

表现亮点与核心驱动因素

• 核心增长板块：金融、日常消费品及能源板块的交易增长最为显著，原材料及医疗保健板块的交易规模同样表现亮眼。
• 交易量和持仓量双双创出新高：2025年板块期货日均交易量达2.5万手，较2024年增长22%；日均持仓量同样刷新纪录，达31.3万手，较2024年增长16%（对应名义价值超380亿美元）。
• 衍生大手交易蓬勃发展：自推出以来，板块期货衍生大手交易累计完成超2,300笔大额场外协商交易，总交易量突破140万手，名义价值逾1,250亿美元。

2025年日本股市的核心主题，是其全球可交易渠道迎来结构性变革。随着日经225指数创下历史高位，客户纷纷将芝商所日经指数期货作为国际价格发现的关键桥梁，这款产品也为市场参与者在日本本土交易时段外，提供了管理日本股票敞口的无缝交易场所。

• 全天候交易：日经225指数期货的70%交易均在东京市场闭市时段完成。全球投资者正借助日经指数期货弥合时区差距带来的交易空白。
• 增长势头强劲：2025年第四季度，日经225指数期货的日均交易量达5.1万手，较2025年第三季度增长17%。
• 微型合约交易量创里程碑：微型日经225指数期货自上市以来，累计交易量已突破130万手。

现货报价期货(SQF)允许活跃交易者以现货价格进行交易，同时享有传统期货的资本高效性优势。该类小规模合约消除了季度与月度展期的操作成本，市场参与者可通过熟悉的现货式报价方式，管理八大美国核心股票基准以及加密货币的敞口。

• 交易量大幅增长：现货报价期货于2025年6月上市，第三季度日均交易量为5.3万手，第四季度飙升至12万手以上，这一数据充分印证了市场对这款低名义价值、高可及性期货产品的旺盛需求。

标普500指数月底期货和期权(SME)于2025年三季度末上市，精准解决了市场的一大核心需求：消除月末投资组合再平衡过程中的跟踪误差。SME合约以每月最后一个交易日的标普500指数收盘价作为结算价，精准匹配了客户针对融资或监管资本管理需要而进行月末敞口调整的特定需求。

• 合约规模精心设计：SME合约的合约乘数为100美元，专为大型机构投资组合量身打造，名义敞口为E-迷你合约的两倍，有助于提升交易执行的效率。
• 零滑点交易执行：该类合约以标普500指数官方收盘价精准结算，投资组合经理可通过指数收盘基差交易(BTIC)功能，实现投资组合的无缝再平衡。

随着标普500指数的科技股高度集中创下历史新高，推动标普500等权重指数的表现跑赢标普500指数，市场参与者开始运用E-迷你标普500指数等权重期货来实现其投资组合敞口的再平衡。2025年10月13日，该产品创下了通过衍生大手交易完成名义价值20亿美元的单日交易纪录，凸显了该产品持续攀升的市场需求。

• 2025年创历史最佳表现：2025年，E-迷你标普500指数等权重期货的日均交易量创出了890手的新高，较2024年增长63%；日均持仓量同样创下1.13万手的历史新高，较2024年增长41%。

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