2025 年的市場波動再次印證一件基本事實：風險管理 24 小時不可或缺。全球參與者人越來越依賴隔夜交易時段來對沖地緣政治變化和總體經濟數據發布，並充分運用我們股指選擇權產品所提供的全天候深度流動性。

• 非美盤時段的選擇權日均交易量飆升至 25.7 萬口（佔股指選擇權總交易量的 18%）並創下歷史新高。E-迷你標普 500 選擇權在非美盤時段以每日 20.4 萬口的交易量傲視群雄。
• E-迷你納斯達克-100 選擇權日均交易量創下 8.8 萬口新高，較 2024 年增加 6%。
• 微型 E-迷你股指選擇權在 2025 年大幅成長，日均成交量創下 3.6 萬口的新高，較 2024 年增加 13%。
• E-迷你標普 500 選擇權在 2025 年的日均交易量達到 140 萬口。

在高利率持續不墜的環境下，調整後利率 (AIR) 總報酬期貨成為2025年管理股票融資風險的主要工具。

以下為數據摘要：創紀錄的一年

• 2025 年日均交易量達 2.7 萬口（年增 96%）。
• 未平倉合約 (OI) 平均達到 90.1 萬口的新高（年增 64%）——代表名目價值超過 4,000 億美元。2025 年 9 月 11 日，未平倉合約突破 100 萬口門檻。
• AIR 總報酬期貨在 12 月 12 日創下單日 133,888 口的成交量新高。

關於 AIR TRFs: 涵蓋標普 500、納斯達克-100、羅素 2000 與道瓊指數，提供場外總報酬掉期的上市替代方案。透過在交易所重現掉期的經濟結構，這些合約能大幅改善資產負債表，並降低傳統雙邊協議中固有的對手風險。

由於大型科技股高度集中帶來高波動性，機構投資者愈加積極運用類股期貨以微調投資組合曝險並掌握輪動契機。類股期貨在 12 月 15 日創下 517,425 口成交紀錄（較前次紀錄提升 51%），顯示市場參與者正利用類股工具進行組合調整與相對價值策略以達成避險與策略增強。

表現及主要驅動因素

• 主要成長類股：金融、消費必需品及能源類股的成長最為強勁，原物料及醫療保健類股的交易量也大幅成長。
• 交易量與未平倉合約創下新高：2025年類股期貨日均交易量達到 25,000 口的新高（較 2024 年成長 22%）。日均未平倉合約也達 31.3 萬口，較 2024 年成長 16%（名目價值超過 380 億美元）。
• 衍生式大宗交易的增長：自推出以來，衍生式大宗交易累計超過 2,300 筆大型協商交易，總量超過 140 萬口，名目價值突破 1,250 億美元。

2025 年日本股票市場的主軸，是全球可及性的結構性轉變所形塑。隨著日經 225 指數攀上歷史高點，客戶轉報我們的日經期貨作為發現跨市場價格的重要橋梁，使其能在非當地時段管理日本股票曝險。

• 全天候交易：70% 的日經 225 期貨交易量發生在東京交易時段之外。全球投資者正積極運用日經期貨來彌補時區差距。
• 強勁成長：日經 225 期貨在 2025 年第 4 季的日均交易量達 5.1 萬口，較第 3 季成長 17%。
• 微型合約創下重大成交里程碑：自推出以來，微型日經 225 指數期貨累積交易量已超過 130 萬口。

即期報價期貨 (SQF) 讓活躍交易者可以在現貨價格進行交易，同時享受傳統期貨的資本效率。透過消除季滾動和月滾動的操作成本，這些小型合約讓參與者能採用熟悉的現貨式報價方式，管理對八大美國股票指標及加密資產的曝險。

• 交易量大幅成長：SQF自 2025 年 6 月推出以來，日均交易量在第 3 季為 5.3 萬口，第 4 季則躍升至超過 12 萬口，凸顯市場對這項低名目、易於進入的期貨產品組合具備強烈需求。

在第三季末推出的標普 500 月末 (SME) 期貨和選擇權滿足了關鍵市場需求：消除月底再平衡期間的跟蹤誤差。SME 合約在每月最後一個營業日，依標普 500 指數的收盤值結算，符合需要在月末進行曝險管理的客戶需求，包括融資或監管資本用途。

• 策略性規模設計：以 100 美元的合約乘數設計，SME 合約能更貼合大型機構的投資組合需求，提供相當於 E-迷你合約兩倍的名目曝險，使成交流程更為精簡順暢。
• 零滑價的成交品質：這些合約準依照標普 500 官方收盤價結算，使投資組合管理人可透過指數收盤基差交易 (BTIC) 功能無縫完成再平衡。

隨著標普 500 科技類股集中度達到歷史新高，且標普 500 等權重指數表現優於標普 500，市場參與者利用E-迷你標普 500 等權重期貨來重新平衡其曝險。2025 年 10 月 13 日，一筆名目 20 億美元的衍生式大宗交易創下單日紀錄，清楚展現市場需求的迅速升溫。

• 2025 年表現創紀錄：E-迷你標普 500 等權重期貨在 2025 年日均交易量達 890 口，較 2024 年成長 63%。此外，日均未平倉合約達到 1.13 萬口，較 2024 年成長 41%。

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