備受期待的貨幣政策轉向以及科技股重拾強勢，成為2026年第3季的主軸，在經歷仲夏短暫的波動之後，推動美國主要股票指數再創嶄新里程碑。

標普500指數與那斯達克100指數雙雙於季末創下歷史收盤新高。市場參與者對經濟軟著陸保持樂觀，紛紛利用股票衍生性商品因應利率預期的轉變，並在第4季美國期中選舉前重新配置資金。

芝商所股票綜合產品在整個季度維持非凡動能，反映出市場對精準風險管理的持續需求。第3季股票期貨與選擇權日均交易量（ADV）維持穩健，達770萬口合約，提供客戶所期望的深厚、不間斷流動性。9月轉倉（9月/12月）更進一步印證了市場參與的高度熱絡。在央行政策轉向之際，受到股利預期轉變以及隱含融資利率演變的帶動，9月轉倉展現熱絡買氣，隨著市場參與者調整暴險部位，轉倉量年增達53%。

我們觀察到廣泛代表市場的羅素2000期貨獲得持續參與，因客戶透過戰術交易來掌握美國本土經濟復甦行情。無論是鎖定特定產業的波動率，還是透過AIR TRF優化資金配置，第3季的市場動態都再次印證：指數選擇以及追蹤指數所運用的衍生性商品，在駕馭當代股市環境中依然不可或缺。

隨著市場參與者日益重視即時風險控管，非美國交易時段的股票選擇權交易熱度已攀升至歷史新高水準。在全球地緣政治轉變的驅動下，交易者正利用隔夜流動性來因應影響市場的事件。

在隔夜盤主要指數產品強勁買氣帶動下，年初至今非美國時段日均交易量達到創紀錄的24.2萬口合約（相較於2025年增加18%）。

核心亮點

• E-迷你那斯達克100選擇權日均交易量達到創紀錄的10.1萬口合約，相較於2025年成長15%。
• E-迷你羅素2000成長表現：小型股市場參與度激增，日均交易量（ADV）創下1.5萬口合約的新高紀錄（相較於2025年成長8.5%）。
• 現金結算的微型E-迷你標普500與那斯達克100選擇權9月日均交易量已增加至9,100口合約，較8月日均交易量成長超過一倍。

芝商所FSPI體育指數期貨現已開放交易，涵蓋全部32支NHL球隊及特定MLB球隊。標的體育指數由FutureSports提供支援，並依據整個賽季中每場賽事的即時比賽數據計算而成。無論您是希望掌握球隊即時賽勢動能、避險商業暴險，還是使交易策略更多元化，我們的NHL與MLB期貨系列產品都能為您提供直接且具資本效益的方式，充分表達對球隊表現的看法。

這些合約提供標準規格（10 x指數）與微型規格（0.10 x指數），為參與體育市場帶來低成本的切入管道。

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個股期貨交易正持續普及，標準合約與微型合約皆展現更深厚的流動性與更緊密的執行力。我們的系列合約提供超過55檔美國領先股票的交易管道，讓交易人能以更高彈性管理單一個股風險。

表現焦點：

• 交易量持續增強：總交易量近30萬口合約（名目價值約30億美元）。
• 彈性的產品組合：標準合約占名目交易量的84%，而微型合約則占總交易合約口數的67%。
• 未平倉合約（OI）持續增長：9月日均未平倉合約達到1.59萬口。

身為芝商所歷來門檻最低的合約，E-奈米股價指數期貨的流動性正大幅湧現。

這些奈米級規模的合約旨在提供四大主流基準指標（標普500、那斯達克100、羅素2000及道瓊）的精準暴險部位，讓市場參與者享有全天候管理風險所需的交易管道。自8月推出以來，在E-奈米那斯達克100期貨高達3.4萬口亮眼交易需求的推動下，E-奈米期貨的市場採用速度顯著加快。9月份E-奈米期貨日均交易量已達3.7萬口合約。

隨著2026年因子報酬表現出現分歧，全新推出的股價指數因子期貨系列產品現已登場，針對驅動美股市場走勢的核心因子提供精準的暴險管道。

這類採現金結算的合約涵蓋成長、價值、品質、動量、低波動及高股利等關鍵因子，有助於精準執行風格輪動、因子風險避險以及多空相對價值策略。

• E迷你標普500價值期貨
• E迷你標普爾500品質期貨
• E迷你標普500動能期貨
• E迷你標普500低波動期貨
• E迷你道瓊美國股利100期貨

本季表現格外亮眼的成長領域，是我們的調整後利率總報酬期貨（AIR TRF）採用速度顯著加快。

隨著客戶日益重視資金運用效益，並積極尋找場外交易（OTC）總報酬交換市場的合規替代管道，AIR TRF系列產品的未平倉合約已突破100萬口大關。AIR TRF內建SOFR浮動利率，讓參與者得以有效管理股票融資暴險，在本季利率調整期間發揮了關鍵彈性，許多投資人更運用該產品來鎖定融資價差。

• 成交量創新高：AIR TRF日均交易量達到3.6萬口合約（相較於2025年成長39%）。AIR TRF系列產品亦於9月14日創下單日18萬口合約的交易量新高。
• 未平倉合約里程碑：在AIR標普500（EFFR）合約的領軍下，整體AIR TRF系列產品的未平倉合約正式突破100萬口大關。

為考量美元/日圓匯率的變動，日經（美元）-日經（日圓）期貨價差交易目前提供五種比例選擇：1:1、4:5、2:3、4:7以及1:2。系統會優先採用最符合當前匯率的比例，協助交易人調整部位，無需在交易後進行額外調整。

資料來源：芝商所

隨著那斯達克100與羅素2000季度股利期貨，以及標普500年度股利期貨中期曲線選擇權的推出，帶動強勁增長，我們的美國股利期貨與選擇權系列產品在2026年持續獲得市場的高度採用。該系列產品為市場參與者提供更高精準度，以便針對企業配息時程附近的較短天期股利波動進行避險。

• 股利期貨：日均交易量創下6,400口合約新高（成長18%）；平均未平倉合約升至44.6萬口（增加20%）
• 股利選擇權：日均交易量躍升至創紀錄的4,100口合約（激增90%）；平均未平倉合約攀升至52.6萬口（增幅74%）

指數收盤基差交易（BTIC） 與 現貨開盤交易（TACO） 持續為機構參與者提供無縫銜接的執行管道，使其能相對於官方現貨市場定盤價進行交易，進而消除滑價並管理隔夜風險。透過在開盤或收盤前交易基差價差，參與者能直接取得現貨市場流動性，以利有效執行投資組合再平衡與指數追蹤。

隨著現貨市場開收盤關鍵時點的流動性需求不斷增加，BTIC與TACO依舊是管理各大主流基準指標資金效率不可或缺的重要工具。

需求創歷史新高

• BTIC日均交易量達到8.5萬口合約（相較於2025年成長16%）
• TACO日均交易量突破400口合約（相較於2025年成長64%）

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