堅調な企業決算シーズンに加え、米国・イラン間の停戦延長に象徴される地政学的緊張の緩和が2026年第2四半期を特徴づけ、主要米国株を史上最高値へ押し上げるとともに、第1四半期のリスク回避姿勢を反転させました。S&P 500とハイテク株中心のNasdaq-100は、ともに5月下旬の終値ベースで過去最高値を更新しました。両指数は、投資家が景気拡大に前向きな見方を維持する中、2020年以来最大の四半期上昇率を記録し、6月を終えました。

当四半期を象徴する出来事としては、6月中旬にNasdaqへ上場したSpaceXの歴史的な大型IPOが挙げられます。この巨額の時価総額の流入は、パッシブ運用における指数トラッキングの仕組みや指数を組み入れる際の適格性ルールを試すものとなり、指数選択と、それらをトラッキングするためのツールがこれまで以上に重要であることを、当社のお客さまに改めて認識していただく契機となりました。

当四半期の当社株式デリバティブ市場では堅調な取引が続き、特に6月には期近限月から次限月へのロール取引が大幅に増加しました。インプライド・ファイナンス金利の上昇を背景に、2026年第2四半期の株式ロール取引（6月限／9月限）における3カ月SOFRに対するインプライド・ファイナンス・スプレッドは＋81bpとなり、2025年第2四半期の＋38bpから大幅に拡大しました。これが四半期の活発な取引を牽引し、ロール取引高は前年比57％増、2024年第2四半期比では39％増となりました。また、6月の株式先物・オプションのADV（1日の平均出来高）は、株式先物860万枚と株式オプション150万枚に牽引され、1,010万枚に達しました。ADV全体では、2026年5月比で27％増、2025年6月比で54％増となる力強い伸びを示しています。

市場の主導銘柄は大きく広がり、S&P 500イコールウェイト指数が従来の時価総額加重型ベンチマークを大幅にアウトパフォームしたことで、市場全体における上昇の裾野の広さが鮮明となりました。イコールウェイト先物の年初来ADVは1,700枚と過去最高を記録し、2025年同期比で86％増加しました。6月のADVも前月比134％増と大幅な伸びを示しました。また、Russell 2000指数も、割安なバリュエーションと積極的なショートカバーを追い風に、大型株指数をアウトパフォームしました。6月26日のRussell指数の構成銘柄入れ替え日には、E-mini Russell 2000先物におけるBTIC（指数の終値基準取引）の出来高が通常のADVの4倍に達しました。

こうした市場エクスポージャーの広がりと米国内景気の回復を捉えようとするお客さまを支援するため、CMEグループは、Russell 3000指数、Morningstar US Total Index、S&P 1500指数、およびTotal Market Indexなどの広範な米国株価指数を対象としたE-mini先物を新たに上場しました。これにより、市場参加者はセクター間や時価総額規模をまたいだポジション調整を、これまで以上に精緻に行えるようになります。

7月27日*より、現金決済型の個別株先物の取引が開始されます。SpaceX（SPCX）、Tesla（TSLA）、NVIDIA（NVDA）、Alphabet（GOOGL）をはじめとする米国主要50銘柄以上を取引いただけます。

個別株先物の取引開始に先立ち、よくあるご質問（FAQ）、対象銘柄一覧と契約仕様の詳細をご確認ください。

*すべての規制上の審査および手続きの完了待ち。契約のラインアップは変更される場合があります。

S&P 500指数およびNasdaq-100指数を対象とするマイクロE-miniオプションが新たに上場しました。これらの先物は満期時に現金決済されるため、現物受渡しの必要がありません。また、月曜から金曜までの満期を提供し、トレーダーは経済指標の発表や、FOMC会合、企業決算などのイベントに合わせたポジション構築を柔軟に行うことができます。

当社の米国配当先物・オプション商品は引き続き力強い成長を遂げており、年初来のADVは2025年同期比で50％増加しています。堅調な成長とお客様からの圧倒的な需要に対応すべく、Nasdaq-100四半期配当先物およびRussell 2000四半期配当先物を新たに上場しました。さらに、S&P 500年間配当先物を対象とするミッドカーブオプションも商品ラインアップに加わりました。これらの新たな先物により、短期の配当ボラティリティに対するヘッジ精度が向上し、個別企業の配当支払スケジュールに関連するリスクを、より柔軟に管理できるようになります。

月末および四半期末の指数終値付近で高まるボラティリティに効率的に対応するため、機関投資家によるS&P 500 Month-End先物・オプションの活用が拡大しています。これらの先物は、効率的な100ドルの契約乗数に加え、BTICやEFRP取引を含む、多様な注文執行手段を提供し、期末リスク管理の最適化を可能にしています。こうした特長が、6月のADVにおける前月比369%増という力強い伸びを牽引しました。

新たに追加された4つのE-mini先物により、市場参加者は、米国経済全体への包括的なエクスポージャーを得られるようになりました。6月29日に上場したS&P 1500 指数、 S&P Total Market指数、 Russell 3000指数および Morningstar US Total Market指数を対象とするE-mini先物は、商品ラインアップの拡充に加え、証拠金相殺の可能性を通じて、資本効率の向上を提供します。

*2026年7月28日付で、CRSP US Total Market IndexはMorningstar US Total Market Indexへ名称変更されます。

市場参加者は、カーブ全体にわたるエクイティ・ファイナンスコストの上昇を管理する手段として、金利調整（AIR）トータルリターン先物の活用を拡大しています。当四半期の動きは、主として6月の四半期ごとの株式ロールによるものです。6月のRussell指数の銘柄入れ替え、強気な投資家ポジション、SpaceXのIPOを背景に、ディーラーのバランスシート余力は逼迫しました。これを受けて、6月限のAIR S&P 500トータルリターン先物（TRF）のロング側のエクイティ・ファイナンスコストは、満期時にFF＋66bpからFF＋121bp超へと上昇しました。この上昇幅は極めて大きなものであり、近年見られた年末のエクイティ・ファイナンスの動きに匹敵する水準となりました。

過去最高のモメンタム

• 過去最高の出来高：AIRトータルリターン先物（AIR TRF）のADVは36,000枚に達し、2025年比で33％増加しました。
• 未決済建玉：AIR トータルリターン先物スイート全体の未決済建玉（OI）は、AIR S&P 500（EFFR）先物を筆頭に、正式に100万契約を突破しました。