2025年の市場ボラティリティは、ある根本的な真実を浮き彫りにしました。「リスク管理は24時間体制で不可欠である」ということです。世界中の市場参加者は、地政学的な変動やマクロ経済指標の発表に備えたヘッジ手段として、夜間取引（オーバーナイト・セッション）の活用を一段と強めました。当社のエクイティ・オプション・スイートが提供する深く、途切れることのない流動性が広く活用されました。

• Non-U.S.時間帯でのオプションのADV（一日平均出来高）は25万7,000枚と過去最高を記録しました（株式オプション全体の18%）。うち、 E-mini S&P 500 が市場を牽引し、Non-U.S.時間帯で一日あたり20万4,000枚が取引されました。
• E-mini Nasdaq-100オプションのADVは、2024年比で6%増となる過去最高の88,000枚に達しました。
• 2025年のE-mini S&P 500オプションのADVは140万枚に達しました。
• 2025年のE-mini S&P 500 オプションのADVは、140万枚に達しました。

高金利環境が続く中、AIRトータルリターン先物は、2025年にエクイティ・ファイナンス・エクスポージャーを管理するための主要なツールとなりました。

数字が語る：記録的な一年

• 2025年のADVは2万7,000枚に達しました（前年比96%増）。
• 未決済建玉 (OI) も平均90万1,000枚と過去最高を更新しました（前年比64%増）。想定元本エクスポージャーでは4,000億ドル超に相当します。また、未決済建玉 (OI) は2025年9月11日に100万枚の大台を突破しました。
• AIRトータルリターン先物は、12月12日に一日の取引高として過去最高の13万3,888枚を記録しました。

AIRトータルリターン先物について: S&P 500、Nasdaq-100、Russell 2000、ダウ平均の各指数で利用可能なこれらの契約は、店頭取引（OTC）のトータル・リターン・スワップ（TRS）に代わる上場商品として提供されます。スワップの経済的特性を取引所上場商品として再現することで、バランスシートの最適化に大きく寄与するとともに、従来の二者間契約に特有のカウンターパーティー・リスクを軽減します。

メガキャップ・テック株への集中による高いボラティリティの中、機関投資家はエクスポージャーの微調整やセクターローテーションの機会を活かすため、セクター先物が積極的に活用されています。12月15日、セクター先物の出来高が51万7,425枚と過去最高を記録し（過去の最高記録を51%上回る）、投資家がヘッジやアルファ創出を目的とした相対価値取引（レラティブ・バリュー・トレード）のために、当社のセクター・スイートが活用された結果です。

パフォーマンスと主な推進要因

• 主な成長セクター：最も力強い成長を見せたのは、金融、生活必需品、エネルギーで、素材やヘルスケアでも活発な取引が見されました。
• 過去最高の出来高と未決済建玉（OI）：2025年のセクター先物のADVは、2万5,000枚と過去最高を更新し、2024年比で22%増となりました。一日平均未決済建玉（OI）も31万3,000枚と過去最高を記録し、2024年比で16%増（想定元本は380億ドル超）となりました。
• 派生ブロック取引の普及：導入以来、派生ブロック取引は累計2,300件超の大口の非公開交渉取引を記録しています。取引枚数は140万枚以上、想定元本はは1,250億ドルを上回る規模となっています。

2025年の日本株市場は、世界的なアクセシビリティ（投資のしやすさ）の構造的変化によって決定づけられる年となりました。日経平均株価が歴史的な水準に達する中、多くのクライアントが国際的な価格発見の重要な架け橋として、、当社の日経平均先物に注目しました。これにより、参加者は現地市場の時間外でも日本株エクスポージャーをシームレスに管理できる手段となりました。

• 24時間取引： 日経225先物取引の70%が東京市場時間外に取引されました。グローバル投資家は、時差を埋める手段として日経平均先物を活用しています。
• 力強い成長： 日経225先物のADVは2025年第4四半期に5万1,000枚に達し、2025年第3四半期比で17%増加しました。
• マイクロ契約は取引枚数の大きな節目を達成：マイクロ日経225先物は、上場以来の累計取引枚数が130万枚を突破しました。

Spot-Quoted futures (スポット・クオーテッド先物：SQF）は、アクティブ・トレーダーがが伝統的な先物取引の資本効率を享受しながら、スポット価格での取引を可能にするものです。四半期・月次のロールオーバーの手間を省くことで、これらの小口契約は、馴染みのある現物形式の値付け慣行を通じて、主要な米国株指数8銘柄および暗号資産へのエクスポージャーを管理することを可能にします。

• 大幅な出来高成長：2025年6月に上場したSQFは、ADVが第3四半期の5万3,000枚から第4四半期には12万枚超へと急増し、低額面と高いアクセス性を備えたこの先物シリーズに対する市場の需要を浮き彫りにしています。

第3四半期後半に上場したS&P 500 Month-End（SME）先物・オプションは、月末のリバランス時に生じるトラッキングエラーを解消するという重要な市場ニーズに応える商品です。SMEは、毎月最終営業日におけるS&P 500指数の終値で満期を迎えるため、ファイナンス目的や規制資本要件により月末のエクスポージャー管理を必要とする投資家のニーズに正確に対応します。

• 戦略的なサイズ設計：指数倍率を100ドルに設定したSME契約は、大規模な機関投資家のポートフォリオに適合するように設計されています。E-mini先物の2倍の想定元本を提供することで、より効率的な取引実行を可能にしました。
• ゼロ・スリッページの執行： 本契約はS&P 500の公式終値に正確に連動して決済されます。これによりポートフォリオ・マネージャーは、Basis Trade at Index Close (BTIC) 機能を通じて、シームレスなリバランシングを実現できます。

S&P 500におけるハイテク株比率が歴史的な高水準に達し、S&P 500イコールウェイト指数がS&P 500を上回るパフォーマンスを示す中、市場参加者はエクスポージャー調整のためにE-mini S&P 500イコールウェイト先物を利用しました。こうした需要の高まりは、2025年10月13日に派生ブロック取引を通じて実行された、1日あたりの想定元本ベースで過去最高となる20億ドルという記録的な出来高にも表れています。

• 2025年の記録的なパフォーマンス：E-mini S&P 500等金額加重先物の2025年におけるADVは、前年比63%増となる890枚を記録しました。さらに、1日平均未決済建玉（OI）も前年比41%増の1万1,300枚に達し、過去最高を更新しました。

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