表現強韌的財報季和地緣政治緊張局勢的緩解（以美伊停火協議延長為亮點）為2026年第二季定調，推動美國主要股票攀上新高，並扭轉了第一季的避險情緒。標普500指數和以科技股為主的納斯達克100指數均在5月下旬飆升至歷史收盤新高。由於投資人對經濟成長保持樂觀，6月結束時這兩個指數均創下2020年以來最大的季度漲幅。

本季的一個里程碑時刻，是 SpaceX 於6月中旬在納斯達克上市的歷史性巨型 IPO。此次大規模市值注入考驗了被動指數追蹤機制和資格規則，並向我們的客戶強調，指數的選擇——以及用於追蹤指數的工具——比以往任何時候都更加重要。

我們的股票產品組合於本季見證了強勁的參與度，其中6月份異常龐大的轉倉交易量尤為突出。受居高不下的隱含融資利率推動，2026年第二季期貨轉倉（6月 / 9月）的隱含融資利率相較於3個月期 SOFR 上升至+81個基點，高於2025年第二季的+38個基點。這帶動了密集的季度交易活動，轉倉交易量年增57%，較2024年第二季增長39%。6月份股票期貨及選擇權的日均交易量 (ADV) 達到1,010萬口，主要由860萬口期貨合約與150萬口選擇權合約所推動。這意味著整體 ADV 較2026年5月強勁成長27%，較2025年6月成長54%。

大盤中個股的領導地位顯著擴大，標普500等權重指數明顯優於傳統市值加權基準指數，顯示市場廣度更加多元化。等權重期貨的年度迄今 ADV 創下1,700口合約的紀錄，較2025年增長86%。6月份 ADV 月增134%。羅素2000指數在有吸引力的估值和強烈的空頭回補推動下，表現也優於大型股指數。在6月26日羅素指數重整日當天，E-迷你羅素2000指數期貨的收盤基差交易 (BTIC) 達到其 ADV 的4倍。

為協助客戶把握這種市場曝險的擴大與國內復甦，芝商所已推出以廣泛美國股票指數為標的的 E-迷你期貨（相關指數包括羅素3000指數、晨星美國總體指數、標普1500與總體市場指數），將為市場參與者提供更精確的工具，以便在不同產業與規模之間調整部位。

自7月27日起*，將可交易現金結算的個股期貨，涵蓋50多檔頂尖美股，包括 SPCX、TSLA、NVDA、GOOGL 等。

在個股期貨登場前，探索常見問題以及完整的名稱與合約規格。

*尚待完成所有監管審核與程序。合約清單可能會有所變動。

全新標普500指數與納斯達克100指數的微型 E-迷你選擇權現已登場。這些合約到期時以現金結算，無需實物交割，並提供週一至週五到期的選擇，使交易人能夠靈活地針對經濟數據發布、美國聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議及企業財報進行交易。

我們的美國股利期貨及選擇權產品組合持續展現強勁動能，年初至今 ADV 較2025年增長50%。在強勁成長與客戶需求的基礎上，納斯達克100和羅素2000季度股利期貨已加入此產品組合，並同時推出標普500年度股利期貨的中期曲線 (Mid-Curve) 選擇權。這些新合約在避險較短期限的股利波動時能提供更高的精確度，並在管理特定企業配息時間表的風險方面提供更大的靈活性。

為了順暢應對月底和季底指數收盤時的波動性加劇，機構參與者正日益轉向標普500月底期貨及選擇權。這些合約提供高效的100美元乘數以及多樣化的執行管道（包括收盤基差交易和相關部位互換交易），以優化期末風險管理，推動6月份 ADV 較前月強勁成長369%。

市場參與者現在可以透過四項新的 E-迷你合約，獲取對美國整體經濟的全面曝險。6月29日推出的 E-迷你期貨，追蹤標普1500、標普總體市場、羅素3000、以及晨星美國總體市場等指數，透過潛在的保證金抵銷，提供更廣泛的產品選擇和更高的資本效率。

*自2026年7月28日起，「CRSP 美國整體市場指數」將更名為「晨星美國整體市場指數」。

交易人正日益運用調整後利率總報酬期貨 (AIR TRF)，來管理整條曲線不斷上升的股票融資成本。本季度的發展主要受6月份的季度股票轉倉推動。由於6月羅素指數重整、看漲部位配置以及 SpaceX 的 IPO，交易商資產負債表的稀缺性推動多頭股票融資成本從 FF（联邦资金利率）+66個基點，上升至6月份到期的 AIR 標普500 TRF 到期時的 FF+121個基點以上。這是巨大的變動，僅與我們近期所見到的一些年終股票融資變動相當。

動能創紀錄

• 成交量創新高：AIR TRF 的日均交易量達到3.6萬口合約（較2025年增長33%）。
• 未平倉量：更廣泛的 AIR TRF 系列的未平倉量已正式突破100萬口合約，由 AIR 標普500 (EFFR) 合約為首。