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2026年第一季受地緣政治不穩定及避險情緒升溫影響，標普500指數當季收跌4.3%。今年開局表現樂觀，標普500指數在1月觸及7000點的歷史里程碑。然而，隨著中東戰爭拖延、荷姆茲海峽關閉、及油價攀至每桶100美元，投資人紛紛避險以避免遭受地緣政治緊張局勢帶來的衝擊。

我們的股票綜合產品創下單季日均交易量(ADV)新高，達870萬口合約，較去年同期成長8%。同時，科技板塊及大型權值股「七巨頭」因財報疑慮及AI相關支出影響，遭遇大幅拋售。因此第一季也出現了從成長型類股大幅輪動至防禦型、「舊經濟」類股以及小型股的現象。投資人日益利用股票期貨與選擇權，積極在各類股與規模之間重新配置與輪動。

股票選擇權在非美國時段（中部時間下午5:00至上午8:00）的交易活動已達到紀錄水準，因為市場參與者日益增加即時風險管理的需求。在全球地緣政治轉變的驅動下，交易者正利用隔夜流動性來因應影響市場的事件。

今年以來（YTD）選擇權日均交易量達到150萬口合約，較2025年成長8%；其中非美國時段的活動推動了顯著成長，達到創紀錄的277,000口合約，較2025會計年度成長 18%。

核心亮點 

• 隔夜交易成長：第一季股價指數選擇權在非美國時段的日均交易量達到了創紀錄的27.7萬口合約，較2025年成長18%。E-迷你標普 500選擇權日均交易量領先群雄，在非美盤時段成交了24.4萬口合約（較2025年成長20%）。
• 納斯達克100動能：隨著投資人管理科技產業集中風險，E-迷你納斯達克100選擇權持續受到廣泛採用。第一季日均交易量達到創紀錄的8.9萬口合約，其中隔夜日均交易量達1.9萬口合約（較2025年成長10%）。
• 大宗交易採用情況：E-迷你選擇權大宗交易日均交易量於2026年達到創紀錄14.5萬口合約，較2025年成長23%；其中非美國時段日均交易量達到創紀錄1.5萬口合約，較2025年成長32%。隔夜機構參與度持續增加。

在持續的高利率環境下，經調整利率（AIR）總報酬期貨在2026年繼續作為管理股票融資相關投資機會的主要工具，並涵蓋標標普500、納斯達克100、羅素2000及道瓊指數。

動能創紀錄

• 成交量創新高：AIR TRF達到創紀錄的3.1萬口合約（較2025年成長15%）
• 未平倉量(OI)創新高：飆升至創紀錄的97萬口合約（較2025年成長8%）

近期產品功能提升：AIR總報酬期貨的大宗交易門檻已進一步降低。四項核心產品的最低大宗交易數量已降低50%至125口合約。

• 標普500 AIR TRF（基於EFFR）
• 標普500 AIR TRF（基於SOFR）
• 納斯達克-100 AIR TRF（基於EFFR）
• 道瓊工業平均指數AIR TRF（基於EFFR）

現報價格期貨近期在FOW國際獎項中獲譽為年度最創新合約，為參與期貨市場開闢全新管道。這些小規模合約以現貨價格交易，讓活躍交易者只需投入傳統期貨合約的一小部分資金，即可獲得八大美國股票基準指數和加密貨幣的投資機會。現貨報價期貨日均交易量在2026年第一季攀升至12.2萬口合約，較前一季成長22%。

機構參與者日益轉抱標普500月底期貨與選擇權(SME)，並視其為在月底及季底調整平衡期間管理標普500投資機會的高資本效率方案。3月31日一筆29.5萬口合約的大宗交易凸顯了其成長動能，標普500月底選擇權的未平倉量已超過12.9萬口合約。

產品主要特點

• 靈活的執行方式：透過（指數收盤價基差交易）、相關部位交換(EFRP)交易或選擇權Delta避險，獲取深度流動性並提升交易規模。
• 具備規模化優勢：受益於100美元的合約乘數（為E-迷你標普500合約規模的兩倍），大型投資組合能以更高的營運效率進行交易。

日本股市在第一季因選舉帶來的政治變動及全球總體經濟事件的影響，波動性有所增加。市場參與者持續採用具高流動性的日經225期貨市場，以因應市場消息變化並掌握新的投資機會。

交易重點

• 全天候交易：70%的日經225期貨交易量發生在東京交易時段之外。
• 強勁成長：日圓與美元計價的日經期貨合計日均交易量達到3.7萬口合約，較2025年成長25%。
• 微型日經交易量 第一季日均交易量達創紀錄的4,900口合約，較2025年成長16%。

隨著「七巨頭」股票失去動能，標普500等權重指數已成為市場焦點。參與者日益利用E-迷你標普500等權重期貨，以具備資本效率的方式，獲得對標普500指數中每一檔成分股的均等風險敞口，而不受市值影響。

這項需求已帶動創紀錄的採用率：

• 成交量創新高：日均交易量達到創紀錄的2,300口合約，較2025年成長155%；3月16日更創下22,771口合約的單日成交紀錄。
• 未平倉量創新高：未平倉量在3月達到2.8萬口合約的高峰，顯示市場已做好長期輪動的準備。

隨著股市壓力持續不墜，透過上市股利期貨與選擇權管理股利相關投資機會的需求加速成長。股利期貨與選擇權已從小眾工具演變為核心避險工具；市場利用我們股利系列產品的流動性來規避長期股利風險，大幅成長的交易量更證明了這一點。

• 第一季日均交易量創新高：成交量達1.2萬口合約，未平倉量超過78.5萬口合約（較2025年成長59%）。

由於大型科技股高度集中帶來高波動性，機構投資者愈加積極運用類股期貨以微調投資組合曝險並掌握輪動契機。類股期貨日均交易量在第一季達到創紀錄的3萬口合約（較2025年成長17%），顯示市場轉向使用我們的類股系列產品進行投資組合調整與相對價值交易，以進行避險並創造超額報酬。

• 未平倉量：達到創紀錄的34萬口（較2025年成長9%）。

2026年第1季交易量與未平倉量

• 日均交易量創下870萬口合約的紀錄，較2025年第1季成長8% 
• 平均每日未平倉量為1,090萬口合約，較2025年第1季成長1% 

股價指數期貨

• 交易量：每日720萬口合約（較2025年第1季成長11%） 
• 未平倉量：每日520萬口合約（較2025年第1季成長4%）

股價指數期貨選擇權

• 交易量：每日150萬口合約 
• 未平倉量：每日570萬口合約

除另有說明外，資料截至2026年3月31日

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