2026 年第二季度的特点是企业财报季表现强劲，且地缘政治紧张局势有所缓和——其中美伊停火协议的延长尤为引人注目。多种因素推动美国主要股指创下新高，并扭转了第一季度的避险情绪。标普 500 指数和科技股权重较高的纳斯达克 100 指数在 5 月下旬均飙升至收盘历史新高。随着投资者对经济增长保持乐观，这两个指数在 6 月结束时均创下自 2020 年以来的最大季度涨幅。

本季度的一个里程碑时刻是 6 月中旬 SpaceX 在纳斯达克上市的历史性超大规模 IPO。此次大规模的市值注入考验了被动指数跟踪机制和成分纳入规则，向我们的客户重申：指数选择以及用于跟踪这些指数的工具比以往任何时候都更加重要。

本季度我们的股票业务板块参与度强劲，其中 6 月份异常庞大的展期交易量尤为突出。受走高的隐含融资利率推动，2026 年第二季度股票期货展期（6 月/9 月）的隐含融资利率相对于 3 个月期 SOFR增加至 +81 个基点，高于 2025 年第二季度的 +38 个基点。这推动了密集的季度交易活动，展期交易量同比攀升 +57%，较 2024 年第二季度增长 +39%。股票期货和期权日均成交量 (ADV) 在 6 月达到 1010 万份合约，其中期货合约 860 万份，期权合约 150 万份。这意味着整体 ADV 较 2026 年 5 月实现了 +27% 的强劲增长，较 2025 年 6 月增长了 +54%。

大盘中个股的市场领导地位显著拓宽，其中标普 500 等权重指数表现显著优于传统的市值加权基准，表明市场广度更加多元化。等权重期货年初至今 ADV 创下 1700 份合约的纪录，较 2025 年增长 +86%。6 月 ADV 环比增长 134%。罗素 2000 指数也跑赢了大盘股指数，这得益于具有吸引力的估值和激进的空头回补。6 月 26 日，即罗素指数成分股调整日，E-迷你罗素 2000 期货的 BTIC 交易量达到其 ADV 的 4 倍。

为助力客户布局更广泛的市场敞口并把握本土经济复苏机遇，芝商所推出了基于美国宽基指数的 E-迷你期货，覆盖罗素 3000 指数、晨星美国全市场指数、标普 1500 指数和全美总市场指数，这将为参与者提供更精准的工具，以便在不同行业和市值规模之间进行头寸调整。

自 7 月 27 日* 起，交易以现金结算的个股期货，涵盖包括 SPCX、TSLA、NVDA、GOOGL 等在内的 50 多只美国热门股票。

在个股期货上线前，查看常见问题解答和全套名称及合约细则。

*尚需完成全部监管审查程序及流程。合约列表可能会有调整。

全新标普 500 和纳斯达克 100 指数的微型 E-迷你期权现已推出。这些合约到期时以现金结算，无需实物交割，合约到期日覆盖周一至周五，交易者可灵活围绕经济数据发布、美联储议息会议及企业财报等关键事件进行布局。

我们的美国股息期货和期权系列继续保持强劲势头，年初至今的日均成交量较 2025 年增长了 50%。在强劲增长和客户需求的推动下，纳斯达克 100和罗素 2000 季度股息期货已加入该系列产品，同时加入的还有标普 500 年度股息期货的中期曲线期权。这些全新合约能够更精准对冲短期股息波动风险，也为交易者管理特定企业派息周期相关风险提供更高灵活性。

为了从容应对月末和季末指数收盘时加剧的波动，机构参与者正越来越多地转向标普 500 月末期货和期权。这些合约设置高效的 100 美元合约乘数，同时支持指数收盘基差交易（ BTIC）、相关头寸互换交易（EFRP） 等多元交易执行渠道，助力投资者优化期末风险管理；受此推动，6 月 ADV 环比大幅攀升 369%。

市场参与者现在可以通过四种新的 E-迷你合约全面布局美国整体经济敞口。于 6 月 29 日推出的标普 1500、标普市场、罗素 3000以及晨星美国全市场指数的 E-迷你期货，拓宽了可选标的范围，并可通过潜在保证金抵扣机制提升资金使用效率。

*自 2026 年 7 月 28 日起，CRSP 美国全市场指数将更名为晨星美国全市场指数。

交易员正越来越多地利用调整后利率 (AIR) 总收益期货来管理整个曲线上不断上升的股票融资成本。本季度的主要情况在很大程度上源于 6 月的季度股票展期。鉴于 6 月罗素指数重组、看涨仓位布局以及 SpaceX 首次公开募股，交易商资产负债表可用额度趋紧，推动 6 月到期的 AIR 标普 500 TRF 合约的多头股票融资成本从 FF（联邦基金利率）+66 个基点攀升至到期时超过 FF+121 个基点。这是一项极为重大的变动，其规模仅次于我们近期所见到的某些年末股权融资变动。

创纪录的走势

• 交易量创纪录：AIR TRF 的日均成交量 (ADV) 达到 3.6 万份合约（较 2025 年增长 33%）。
• 持仓量：更广泛的 AIR TRF 系列未平仓合约 (OI) 已正式突破 100 万份，其中 AIR 标普 500 (EFFR) 合约领跑。