2016年铁矿石价格波动剧烈，1月份为大约中国CFR价40美元/公吨，到12月涨到中国CFR价80美元/公吨，几乎上涨一倍。

为了减轻这种价格风险敞口，我们可使用期货合约来对冲。

许多不同的市场参与者均可使用对冲策略，包括但不限于矿业公司、炼钢厂、交易者和银行。

您知道吗：自2010年放弃年度基准而采用季度价格以来，铁矿石期货出现了惊人的增长。2016年，交易所交易的期货规模超过14亿公吨。

商品代码为TIO。

市场参与者可使用多种对冲策略，但在下面的例子中，我们假设一家矿业公司想应一家钢铁厂客户的要求，使用普氏或钢铁指数(TSI) 62%品位铁矿石指数之类的指数按浮动价格卖出部分铁矿石现货。

2015年9月，铁矿石现货市场的价格为中国CFR价55美元/公吨，矿业公司按TSI平均价格卖出10万公吨铁矿石现货，2015年12月交割。这是矿业公司面临的浮动价格风险。

矿业公司还有中国CFR价45美元/公吨的平衡/置换销售成本。

平衡/置换价格指企业单位按当前价值置换相同的资产而需要支付的价值。

在衍生工具市场，矿业公司还卖出200手2015年12月到期的期货合约，相当于10万公吨中国CFR价50美元/公吨的铁矿石。

12月，铁矿石市场上涨到CFR价80美元/公吨，并按该平均价格结算。

实物交易

按TSI平均价格卖出2015年12月交割的现货。

2015年12月TSI平均价格为80美元/公吨。

平衡/置换成本为CFR价45美元/公吨

现货盈亏 = 80美元-45美元 = 35美元亏损

金融交易

按50美元/公吨卖出2015年12月到期的期货

12月结算价格为80美元/公吨

金融盈亏 = 50美元-80美元 = 30美元盈利

总盈亏 = 现货盈亏 + 金融盈亏 = 35美元-30美元 = 5美元盈利

利用期货合约，无论市场走向如何，矿业公司均可获得5美元/公吨的盈利（减去交易成本）。

62%品位铁矿石中国CFR (TSI)平均价格期权是欧式期权合约，也就是说只能在到期日行使。商品代码为ICT。

2015年9月，铁矿石现货市场的价格为CFR价55美元/公吨，您按浮动价格卖出10万公吨铁矿石现货，2015年12月交割。

您的平衡/置换销售成本为中国CFR价45美元/公吨。

您还买入一份10万公吨/ 200手的看跌期权，2015年12月交割，行使价为50美元/公吨，期权费为5美元/公吨。

12月，市场价格为CFR价80美元/公吨，并按该平均价格结算。

您未行使按50美元/公吨卖出的权利，因为现货市场价格为CFR价80美元/公吨。

实物交易：

按TSI平均价格卖出2015年12月交割的现货。

2015年12月TSI平均价格为CFR价80美元/公吨

置换成本为CFR价45美元/公吨

现货盈亏 = 80美元-45美元 = 35美元盈利

金融交易：

买入10万公吨2015年12月交割的看跌期权，行使价为50美元/公吨，期权费为5美元/公吨

2015年12月结算价格为CFR价80美元/公吨

金融盈亏 = 5美元亏损（因期权费）

总盈亏 = 现货盈亏 + 金融盈亏 = 35美元-30美元 = 5美元盈利

利用期权合约，相当於矿业公司支付5美元/公吨的保费购买看跌期权，但由于标的实物市场的表现对其有利，因此不必行使該期权，总盈利为30美元/公吨（减去交易成本）。

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