개요
- 지정학적 갈등, 무역정책 변동성, 높은 인플레이션이 지속됨에 따라, 투자자들은 상관관계가 낮은 시장으로 눈을 돌릴 수 있습니다.
- 투자자 포트폴리오에서 원자재나 암호화폐 등의 대체투자 자산군의 역할이 커질 수 있습니다.
2025년에는 포트폴리오 분산투자가 리스크 관리의 핵심 전략으로 부상하고 있습니다. 투자자들이 미국 주식의 비중을 줄이려는 가운데, 네 가지 주요 분야에서 많은 관심을 받고 있습니다.
1. 미국 주식시장 내 분산투자
미국 주식시장은 지난해 고점을 경신했습니다. 글로벌 주식시장에서 미국 주식시장이 차지하는 비중은 2023년 62.57%에서 2024년 말 거의 67%로 증가했습니다(MSCI ACWI 지수 기준). 미국 주식시장을 더 자세히 살펴보면, S&P 500에서 애플, 엔비디아, 마이크로소프트, 아마존, 알파벳이 차지하는 비중이 2024년 12월 31일 기준 29%에 육박했습니다.
미국 주식시장의 지배력과 상위 5개 종목에 대한 높은 집중도는, 투자자들이 포트폴리오 집중 리스크를 적극 관리하고 주식 자산군 내에서도 분산투자를 해야 한다는 점을 상기시켜 줍니다.
초대형주 중심으로 시장이 하락할 때는, S&P 500 동일가중지수가 S&P 500 시가총액가중지수보다 적게 하락하는 경향이 있습니다. 예를 들어, 2025년 1월 27일 중국 AI 기업 DeepSeek에 대한 소식이 전해지면서 S&P 500은 엔비디아를 중심으로 프라이스리턴(주가수익률·PR) 기준 -1.46% 하락했습니다. 하지만, 같은 날 S&P 500 동일가중지수는 +0.02%를 기록했습니다.
성과는 섹터마다 다를 수 있습니다. 예를 들어, 무역정책 변화의 잠재적 영향을 평가하는 방법 중 하나는, 글로벌산업분류기준(GICS)에 따른 섹터별로 기업이 벌어들이는 해외 및 국내 매출 비율을 파악하는 것입니다. S&P Global의 조사에 따르면, 금융, 유틸리티, 헬스케어, 부동산 섹터는 국내 매출 비율이 가장 높은 반면, 산업재, 에너지, 소재, 정보기술 섹터는 해외 매출 비율이 더 높습니다.
대통령 선거 이후 섹터별 성과는 다양했으며, 섹터 간 수익률이 큰 편차를 보였습니다. 커뮤니케이션 서비스, 임의소비재, 금융 섹터는 두 자릿수 수익률을 기록한 반면, 소재, 헬스케어, 부동산 섹터는 마이너스 수익률을 기록했습니다. 이후 무역정책의 변화와 그 영향이 시장에 반영되면, 2025년 남은 기간 동안에도 수익률 편차가 지속될 수 있습니다.
무역 관련 이벤트가 지속되는 가운데, 미국 주식 투자와 관련해 Sector 선물・옵션 상품이 전술적 조정과 중기 포지션 조정을 위한 중요한 도구가 될 수 있습니다.
2. 상관관계가 낮은 시장들에 대한 분산투자
투자자들은 미국 주식 포트폴리오의 투자 분산을 위해 해외 주식시장에 점점 더 관심을 기울이고 있습니다. 특히 일본 주식시장을 더 주목하고 있습니다. Nikkei 225 지수는 일본 경제가 회복되고 인플레이션이 다시 고개를 들면서 현지통화(엔화) 기준으로 2023년 28.24%, 2024년 19.22% 상승했습니다. 또한, 최근 몇 달간 미국 증시와 일본 증시 간 상관관계가 감소하고 있습니다.
3. 원자재 지수를 통한 광범위한 익스포저
2024년은 원자재 시장의 전환점이었습니다. S&P GSCI와 블룸버그 원자재 지수(BCOM) 모두 플러스 수익률을 기록한 것입니다. 지정학적 갈등, 무역정책 변동, 높은 인플레이션 압력이 지속되는 가운데, 원자재 시장은 2025년에도 활발한 움직임을 이어갈 수 있습니다.
|
원자재 지수 - 2024년 수익률 |
현물 수익률 |
총수익 |
초과수익률 |
|---|---|---|---|
|
S&P GSCI |
2.61% |
9.25% |
3.79% |
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블룸버그 원자재 지수(BCOM) |
6.27% |
5.38% |
0.12% |
출처: Bloomberg, S&P Dow Jones 지수. 2024년 12월 31일 기준. 수익률은 USD 기준.
다만, 원자재 시장을 바라볼 때는 지수 선정이 중요합니다. 예를 들어, S&P GSCI는 생산량가중 방식으로, 섹터별 비중에 제약이 없습니다. 그 결과, 에너지 섹터로 비중이 크게 쏠리게 됩니다. 반면, BCOM 지수는 생산량가중 및 유동성가중 방식을 조합하고 섹터별 비중을 균등하게 유지합니다. 따라서, 어떤 원자재 섹터가 성과를 주도하는지에 따라 두 지수의 리스크/수익률 특성이 달라질 수 있습니다.
S&P GSCI 및 BCOM 선물을 포함하는 CME Group 원자재 상품군 거래는 2020년 이후 크게 확산됐으며, 명목 기준 약 9억 달러였던 미결제약정(OI)이 2025년 1월 31일 기준 거의 60억 달러까지 증가했습니다.
4. 암호화폐 시장의 성장과 혁신
지난해에는 암호화폐 생태계에 많은 변화가 있었습니다. 비트코인 현물 ETF가 출시되었고, 비트코인 가격이 사상 처음으로 10만 달러를 돌파하기도 했습니다. 트럼프 행정부가 출범함에 따라 2025년 이후 암호화폐에 대한 새로운 체계와 규제가 도입될 수 있으며, 이는 암호화폐 업계의 혁신과 성장을 자극할 수 있습니다.
PwC 보고서에 따르면, 이렇게 규제 변화 가능성이 존재하는 가운데, 암호화폐 인프라가 개선되고 상품 여건도 진화하면서, 기관들의 암호화폐 거래가 증가하고 다양한 투자 상품이 시장에 출시될 것으로 예상됩니다.
계속되는 불확실성
무역정책의 변화, 지속적인 높은 인플레이션, 비중이 너무 높은 초대형주 수익률에 대한 투자자의 경계심 등으로 인해 2025년 시장 불확실성은 높아진 상황입니다. 이러한 변화 속에서, 분산투자는 리스크 관리 도구로서 많은 시장참여자에게 투자 전략의 핵심으로 자리 잡고 있습니다.
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