개요:
- 2025년 백금 가격은 수년간 지속될 것으로 보이는 공급 부족 사태 속에 급등했습니다.
- 하지만 재활용 활동이 활발해지면서 공급 부족분을 상쇄하는 데 기여할 전망입니다.
글로벌 백금족 금속(PGMs) 주요 생산 업체 중 하나인 발테라 플래티넘(Valterra Platinum)의 매튜 터너(Matthew Turner) 시장 정보 매니저는 "귀금속은 단순히 저렴해서 사용하는 것이 아니다"라고 강조합니다. 그는 "귀금속은 중량당 가치가 석유나 비귀금속보다 수천 배 높지만, 대체재가 거의 없는 독보적인 기능성 때문에 사용된다"고 설명했습니다.
터너 매니저는 이러한 이유로 중국이 최근 백금 수입에 대한 13%의 부가가치세(VAT) 면제 혜택을 폐지하기로 결정했음에도 불구하고, 전체 산업 수요의 30%를 차지하는 중국 내 수요가 급감하지는 않을 것으로 내다봤습니다. 그는 "백금 수요는 가격에 비탄력적이다"라며, 가격이 5% 상승한다고 해서 중국의 사용량이 곧바로 5% 줄어드는 것이 아니므로 이번 조치가 장기적인 타격을 주지는 않을 것이라고 덧붙였습니다.
투자자들이 백금에 주목하는 이유는 3년째 이어지는 구조적 공급 부족과 백금이 가격을 밀접하게 추종하는 금에 대한 강한 수요 때문입니다. 12월 초 기준, 백금 가격은 올해 약 80% 급등하며 온스당 1,600달러 선에 육박했습니다. 이는 팔라듐(70%)과 금(58%)의 상승률을 모두 상회하는 기록적인 수치입니다.
백금의 최대 소비처는 자동차 산업으로, 주로 디젤 차량의 촉매 변환기에 사용됩니다. 또한 비료, 고급 유리, 광섬유를 제조하는 화학 및 에너지 산업에서도 대량으로 소비됩니다. 보석 산업의 경우 중국과 북미가 주요 시장이며, 최근에는 인도에서도 시계와 반지 등 장신구용 백금 수요가 빠르게 늘고 있습니다.
공급 부족 현상의 지속
세계백금투자협의회(WPIC)의 에드워드 스터크(Edward Sterck) 리서치 이사는 2025년 공급이 수요를 따라가지 못해 85만 온스의 공급 부족이 발생할 것으로 예상했습니다. 다만, 재활용 활동이 회복되면서 2029년경에는 이 부족분이 48만 6천 온스까지 점진적으로 축소될 것으로 전망했습니다.
스터크 이사는 "올해 수요는 800만 온스에 육박하는 반면, 공급은 720만~730만 온스 수준에 머물 것"이라며, "지난 3년간 위축되었던 재활용 시장이 가격 상승에 힘입어 살아나고 있어 향후 공급 부족 규모는 줄어들 것"이라고 분석했습니다.
폐차 재활용 통계에 따르면, 연간 약 2,700만 대의 폐차에서 발생하는 촉매 변환기가 주요 재활용 원료가 될 전망입니다. 생산자들은 여기서 추출한 백금, 팔라듐, 로듐을 재가공하여 시장 재고를 보충할 수 있습니다.
금속 컨설팅 업체 메탈즈 포커스(Metals Focus)의 윌마 스와츠(Wilma Swarts) 이사는 전 세계 생산량의 70%를 담당하는 남아프리카공화국의 설비 투자 부족이 공급 부족을 심화시키고 있다고 지적했습니다. 남아공은 폭우로 인한 홍수 피해와 고질적인 전력난에 따른 장비 고장으로 비정기적인 유지보수 작업이 이어지고 있습니다. 러시아와 짐바브웨 등 다른 주요 생산국들 역시 노후화된 광산의 채굴량 감소를 대체할 만한 대규모 신규 개발 프로젝트가 부족한 실정입니다.
귀금속 시장의 랠리
올해의 기록적인 가격 상승은 수년간의 수급 불균형과 금값 랠리가 맞물린 결과입니다. 스와츠 이사는 "백금 자체의 펀더멘털도 견고하지만, 최근의 상승세는 원자재 시장 전반의 강세와 연관이 깊다"고 설명했습니다. 그는 "백금은 지난 2년간 금값 상승에도 불구하고 횡보하며 연동성을 잃은 듯 보였으나, 최근 다시 금과의 상관관계가 회복되었다"고 평가했습니다.
실제로 중국의 보석 제조업체들은 금값이 치솟자 재고 중 일부를 상대적으로 가격 매력이 있는 백금으로 전환하기도 했습니다. 또한, 과거 중국에 집중되었던 백금 수요가 미국, 유럽, 그리고 특히 인도(2013년 3.8만 온스 → 현재 약 20만 온스)로 고르게 분산되고 있습니다.
자동차 산업에서 전기차(EV) 전환으로 인한 백금 수요 감소는 불가피하지만, 가솔린 차량의 촉매제로 쓰이는 고가의 팔라듐을 백금으로 대체하는 추세가 이를 일정 부분 상쇄하고 있습니다. 또한, 2030년까지 급성장할 것으로 보이는 수소 경제가 전기차로 인한 수요 감소를 방어할 '완충 지대'가 될 것으로 보입니다. 세계백금투자협회(WPIC)는 수소차(FECV), 그린 수소 생산용 전해조, 고정형 백업 전력 시설 등의 수요가 2030년까지 약 90만 온스 수준으로 늘어날 것으로 예측했습니다.
리스크 관리와 파생상품
가격 변동성이 커지면서 리스크 관리를 위한 백금 파생상품 수요도 급증했습니다. CME Group의 백금 선물 일평균거래량(ADV)은 3분기 기준 22% 증가했으며, 10월 24일에는 백금 옵션 거래량이 사상 최고치인 9,500건을 기록했습니다.
CME Group의 양 루(Yang Lu) 수석 이사는 "광산 업체부터 석유·가스 기업에 이르기까지 실물 공급망 전반에서 관심이 높아지고 있다"고 전했습니다. 특히 석유 정제 과정에서 백금을 촉매제로 사용하는 정유사들은 가격 변동에 매우 민감하기 때문에, 선물 거래를 통해 리스크를 분산하거나 금속 임대(Lease) 여부를 결정하는 데 파생상품을 적극 활용하고 있습니다.
경제 및 지정학적 리스크
터너 매니저는 향후 수요를 예측하기 위해 자동차 파워트레인 시장의 변화를 예의 주시하고 있습니다. 배터리 전기차(BEV)는 백금 촉매를 쓰지 않아 악재지만, 최근 테슬라의 판매 둔화와 전통차 업체들의 하이브리드(HEV) 생산 연장 발표는 백금 시장에 새로운 기회가 되고 있습니다. 또한 미국의 세금 공제 혜택 폐지나 환경 규제 완화 같은 정책 변화 역시 수요 둔화의 변수가 될 수 있습니다.
이와 함께 세계 경제의 회복 탄력성과 기업 신용, 미국 노동 시장의 지표 등도 백금 수요와 직결되는 주요 모니터링 대상입니다.
공급 부족 해소의 열쇠
재활용 외에 공급 부족을 완화할 수 있는 요인으로는 상장지수펀드(ETF) 재고가 꼽힙니다. 스터크 이사는 ETF에 묶여 있는 약 320만 온스의 백금이 가격 상승 시 이익 실현 매물로 나올 수 있다고 언급했습니다. 또한, 지정학적 갈등이나 관세 문제가 완화될 경우 불확실성에 대비해 축적해 둔 지상 재고가 방출되면서 시장 공급을 안정시키는 데 도움이 될 것입니다.
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