개요
- 미국 원유 생산량은 하루 1,350만 배럴로 급증하여 전 세계 시장에 상당한 양을 추가 공급하는 상황
- 2005년 이후, 중국의 경제성장률이 고점을 찍으면 약 1년 뒤 원유 가격이 고점에 도달하는 경향이 있음
지난 2년간 서부 텍사스산 중질유(WTI) 가격은 배럴당 64달러 수준에서 강한 지지선을 형성했습니다. 하지만 4월 초, WTI 가격이 이 지지선을 하향 돌파해 4년 최저치인 배럴당 56달러까지 하락했습니다.
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최근 원유 가격 하락의 3가지 주요 요인은 다음과 같습니다.
- 중국의 성장률 둔화: 2005년 이후, 중국의 경제성장률과 원유 가격 간에는 뚜렷한 상관관계가 보였습니다. 중국의 경제성장률이 고점을 찍으면, 약 1년 뒤 원유 가격도 고점에 도달하는 경향을 보였습니다. 중국의 성장률은 2021년 고점을 찍었으며, 이후 원유 가격은 2022년 고점에 도달했습니다.
- 미국의 생산 증가: 미국 원유 생산량은 하루 1,350만 배럴로 급증하여 전 세계 시장에 상당한 양을 추가 공급하는 상황입니다.
- 연료 효율 향상: 지난 20년 동안 차량의 연료 효율이 지속적으로 향상되었습니다. 평균적으로, 동일 주행 거리당 차량의 연료 소비량은 직전년도 대비 약 2% 감소합니다.
이러한 요인들이 복합적으로 작용한 결과, 원유 가격의 강한 상승세가 유지되기 어려워졌습니다.
OPEC의 역할과 역사적 맥락
석유수출국기구(OPEC)는 최근 몇 년간 하루 350만 배럴 규모의 감산을 단행했으며, 특히 사우디아라비아의 감산량이 큰 비중을 차지했습니다. 사우디아라비아가 생산량을 다시 늘리기로 결정한다면, WTI 가격은 추가 하락 압력을 받을 수 있습니다.
과거 사례를 통해, 이러한 움직임에 따른 영향을 가늠해 볼 수 있습니다. 2014년 말, 사우디아라비아가 생산량을 늘리자 유가는 배럴당 90달러에서 25달러까지 하락했습니다. 사우디아라비아는 1985년에도 생산량을 하루 600만 배럴에서 1,000만 배럴로 늘렸는데, 그 결과 유가는 배럴당 32달러에서 12달러로 약 70% 하락했습니다.
사우디아라비아가 가격 유지보다 시장점유율 확보를 우선시 할 경우, WTI 가격은 한층 더 하락할 수 있습니다. 여기에 관세까지 부과된다면, 글로벌 수요가 둔화될 수 있습니다.
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