개요
- 지난 15년 동안 디지털 사진의 부상으로 은은 금보다 저조한 성과를 보였지만, 태양광 패널과 같은 신기술이 은의 전망을 개선할 수 있습니다.
- 그간 각국 중앙은행의 금 매입은 금이 은보다 우수한 성과를 보이는 주요 요인이었습니다.
금이 온스당 $3,000 이상으로 사상 최고치를 기록하는 가운데 은이 금과의 수익률 격차를 좁힐 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 최근 은 가격이 금 대비 눈에 띄는 반등세를 보였지만, 지난 15년 동안 은은 금에 비해 상승률이 상당히 저조했습니다.
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2011년 금 1온스를 구입하려면 은 25온스가 필요했습니다. 최근 금 1온스를 구입하는 데 은 몇 온스가 필요한지를 나타내는 금-은 비율은 100을 넘었다가 다시 90으로 소폭 하락했습니다.
은의 저조한 성과를 초래한 요인
은이 오랜 기간 저조한 성과를 보인 주요 원인은 기술적 변화입니다. 예컨데, 스마트폰이 널리 보급되면서 과거에는 현상용 은판에 의존하던 사진 필름의 수요가 크게 감소했습니다. 2000년에는 전 세계 은 소비의 약 25%가 사진 분야에 사용되었지만, 이 수치는 현재 3%로 감소했습니다.
산업용 은 수요 증가세
과거의 어려움에도 불구하고 새로운 기술 발전으로 은 수요는 다시 증가할 수 있습니다. 예를 들어, 태양광 패널 제조 분야는 현재 세계 은 공급의 약 16%를 소비하고 있으며, 이는 재생 가능 에너지 부분에서 은이 갖는 중요성을 잘 보여줍니다. 은은 또한 배터리 기술에 점점 더 많이 활용되고 있어, 에너지 전환 패러다임이 사진 분야에서 잃어버린 은 수요를 상쇄할 수 있음을 시사합니다.
수요 측면에서 금과 은은 보석 시장을 통해 서로 연결되어 있습니다. 그러나 중요한 차이점은 산업적 활용도에 있습니다. 산업적 용도가 거의 없는 금과 달리, 은은 무수히 많은 실용적인 용도를 가지고 있습니다.
중앙은행의 영향
금은 은이 가지지 못한 독특한 장점을 가지고 있는데, 바로 각국 중앙은행의 수요입니다. 2008년 이후 전 세계 중앙은행들은 꾸준히 금을 순매수해 왔는데, 이는 순매도 포지션이었던 과거와는 달라진 양상이었습니다. 이러한 지속적인 매수세는 2007년 이후 끊이지 않는 동향으로, 적어도 각국 중앙은행이 금 보유량을 줄이지 않는 한 시장에서 금 공급이 줄어드는 결과를 만들어냅니다.
결과적으로 중앙은행의 공식 거래를 제외하면 오늘날 금 공급량은 2005년보다 오히려 줄어든 반면, 같은 기간 은 공급량은 35% 이상 증가했습니다.
이렇게 변화하는 역학 관계 속에서도 은은 역사적 기준으로 볼 때 여전히 금에 비해 저렴해 보입니다.
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