개요:
- 비(非)OPEC 국가들이 원유 공급을 꾸준히 늘릴 것으로 예상되는데요, 이로 인해 국제 유가는 하방 압력을 받을 가능성이 높아 보입니다.
- 원유 수요와 유가, 그리고 주식 시장은 서로 긴밀하게 연결되어 있습니다. 따라서 2026년 WTI(서부 텍사스산 원유) 가격의 향방을 결정지을 실질적인 핵심 변수는 'AI'가 될 것으로 전망합니다.
2025년 에너지 시장은 잦은 무역 분쟁과 지정학적 불확실성이 계속 이어졌습니다. 때로는 이러한 대외적 변수들이 천연가스와 원유 시장 내부에서 일어나는 구조적 변화를 가리기도 했는데요. 과연 2026년에도 이런 흐름이 반복될까요? 2026년 에너지 시장의 향방을 결정지을 5가지 핵심 요인을 정리해 보겠습니다.
1. 거대한 LNG 공급 파도의 시작
2026년에는 일부 전문가들이 예견하듯 '글로벌 액화천연가스(LNG) 확장의 쓰나미' 몰아치기 시작할 전망입니다. 2026년부터 2028년까지 신규 가동될 LNG 액화 설비 증설에 힘입어 LNG 공급은 인류 역사상 최대 규모로 확대될 전망입니다.
헨리허브 천연가스 트레이더들은 이미 시작 단계인 미국 LNG 프로젝트의 진행 상황 및 2026년/2027년 시운전에 들어갈 프로젝트를 예의 주시할 것입니다. LNG 프로젝트 확장은 미국 원료가스 수요 급증 전망에 기반해 있습니다. 따라서 원료가스 수요 증가세가 예상보다 더딜 경우, 헨리허브 선물 가격에 영향을 미칠 수 있습니다. 헨리허브 선물 가격은 2025년 12월 기준 $4.70/mmbtu를 웃돌았습니다.
2026년 LNG 확장 계획에는 카타르의 4.3bcf/d 규모 노스필드 이스트(North Field East, NFE) 프로젝트도 포함됩니다. NFE, 미국 내 프로젝트 및 몇몇 기존 시설(브라운필드) 확장까지 합치면 글로벌 공급 풀은 팽창할 전망입니다. 헨리 허브 가스 가격의 추이와 유럽·아시아 천연가스 가격 대비 스프레드는 이러한 초대형 프로젝트들의 일정 변동에 따라 부분적으로 결정될 것입니다.
2. 원유 시장의 아슬아슬한 ‘공급 균형 잡기’
2025년 원유 시장을 특징지었던 주요 역학—탄력적인 비(非) OPEC 산유국의 공급 확대, 주요 생산국과의 지정학적 갈등 및 제재, OPEC+ 팀의 결정적 영향력—은 2026년에도 지속될 전망입니다.
2025년 서부 텍사스산 중질유(WTI) 가격이 배럴당 60달러 아래로 떨어졌지만, 비(非) OPEC 산유국의 원유 공급량은 2026년 일일 1백만 배럴 이상까지 지속적으로 증가할 것으로 전문가들은 내다보고 있습니다. 캐나다 오일샌드(oil sand)와 브라질, 가이아나의 탄력적인 생산 증가가 공급 동력이 되고 있는 반면, 미국 생산량은 정체되거나 감소할 것으로 전망됩니다.
동시에 2025년 말 러시아와 이란에 대한 제재 강화로 해상 원유 비축량이 크게 증가했으며 수출 능력도 저하되었습니다. 선박 추적 업체 보르텍사(Vortexa)의 자료에 따르면 2025년 11월 기준 제재 대상국 원유 약 7천만 배럴이 부유식 저장 시설에 보관 중입니다. 트레이더들은 공급을 더욱 제한할 수 있는 제재 강화 동향을 면밀히 주시할 것입니다. 반면, 제재가 완화되어 해상 원유 비축분이 즉시 방출될 경우, 마찬가지로 시장에 혼란을 초래하며 유가에 하락 압력을 가할 가능성이 있습니다.
변동성, 가격 압박, 신규 공급 또는 제재 영향이 원유 가격에 미칠 수 있는 영향력은 부분적으로 OPEC+ 정책에 달려 있습니다. OPEC+는 11월에 2026년 1분기까지 추가 생산 증가를 중단하기로 결정했으며, 이는 예상되는 공급 과잉 현상을 인정함과 동시에 시장 상황이 요구할 때 방향을 전환할 수 있는 결속력을 시사합니다.
3. 시장의 보이지 않는 손, ‘중국의 수출입 전략’
2026년 원유 수급 균형 사안은 공급업체에만 국한되지 않습니다. 중국이 과거처럼 석유 수요 증가의 주역은 아니지만, 여전히 원유 구매량과 글로벌 시장에 판매하는 휘발유 및 경유 거래량을 조절할 수 있는 독보적인 역량을 통해 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
2025년 중국 정부가 낮은 가격대에서 대규모 전략적 석유 비축량을 채우려 함에 따라 해당 물량만큼이 상업적 거래에서 효과적으로 배제되었고 이는 원유 공급 과잉분을 일부 흡수하는 데 기여했습니다. 반면 중국은 수출 쿼터 한도로 중국의 정제 능력이 억제되며 글로벌 휘발유 및 경유 마진을 지지하는 데 도움을 주었다.
이러한 정책이 2026년에도 지속될지는 지켜봐야 할 문제입니다. 중국 상무부(MOFCOM)의 중국 석유 제품 연간 수출 쿼터는 통상 여러 차례에 나눠 발표되는 데 가장 규모가 큰 1차 쿼터는 일반적으로 1월에 발표됩니다. 중국 상무부가 대량의 수출을 허용할 경우, 아시아 시장에 저가 휘발유와 경유가 넘쳐날 가능성이 있으며, 이는 뉴욕 항구까지 영향을 미칠 수 있습니다. 수출 쿼터가 높다면, 원유 가격 강세 요인으로 작용할 수 있는데, 이는 중국이 추가 물량 구매를 지속할 것이라는 신호로 해석될 수 있기 때문입니다. 다만 이 경우 저장용이 아닌 정제용으로 구매한다는 점에서는 차이가 있습니다. 중국의 정제 및 수출용 원유 구매 결정은 2026년 WTI, RBOB 휘발유 및 ULSD 선물 가격을 좌우하는 결정적인 요인이 될 전망입니다.
4. 2026년 유가의 최대 변수, ‘달러 변동성’
2026년 원유 시장은 공급 과잉 또는 기껏해야 균형 상태를 보일 것으로 예상되는 반면, 외환 시장은 변동성을 보일 가능성이 있습니다. 대부분의 투자 기관들은 미국 통화 정책 완화 및 관세·무역 불확실성에 의해 2026년 달러가 추가 약세를 보일 것으로 예측하고 있습니다. 그러나 그 경로는 직선적이지 않을 가능성이 큽니다. 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 속도와 폭이 유럽중앙은행(ECB)이나 일본은행(BOJ)과 어떻게 다를지, 미국 부채 한도를 둘러싼 정치 역학, 관세 정책 변수가 어떻게 전개될지가 달러 변동성을 주도할 것으로 예상됩니다.
구조적인 달러 약세는 역사적으로 원유 가격 상승의 배경이 되어왔는데, 이는 비용에서 비롯됩니다. 달러가 약세일 때, 비미국 구매자에게는 미국 달러로 표시된 원자재가 더 저렴해지므로 수요를 끌어올립니다. 단, 최근 몇 년간 이러한 연관성은 약화되었으며, 원유와 미국 달러는 오히려 양의 상관관계를 보이고 있습니다.
중앙은행 발표 및 경제 지표 발표는 달러 변동성을 유발하여 원유 시장에 이차적 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 원유 트레이더들은 2026년 최대 규모의 원유 가격 변동이 배럴 단위 가격 자체보다는 환율 변동에서 비롯될 수 있다고 보고, 미 에너지정보청(EIA) 주간 보고서만큼이나 이러한 이러한 외환 관련 동향을 면밀히 주시할 것으로 보입니다.
주요 중앙은행 회의에 따른 WTI·유로/달러·엔/달러 선물 가격의 추세 전환(Pivot)
5. AI 열풍의 이면: 에너지 시장의 ‘게임 체인저’가 될 것인가
인공지능(AI)을 지원하는 데이터 센터 인프라의 폭발적인 성장은 곧 에너지 소비 급증을 의미합니다. 에너지 비용이 데이터 센터 운영 비용의 30~60%를 차지할 정도로 데이터 센터는 전력 소모가 많습니다. 실제, 프로젝트 규모를 나타내는 대표적인 지표로 GPU나 면적이 아닌 전력 소비량이 사용될 정도입니다. 그 결과, 2026년 전력 수요는 2% 이상 증가할 것으로 예상되며, 이는 15년 만에 가장 높은 증가율입니다.
그 결과 전력 확보를 위한 치열한 경쟁이 벌어지고 있습니다. 전력 회사와 개발사들은 가스터빈 공급 지연, 규제 장벽, 수요 증가에 따른 송전망 연결 적체 등의 난관 속에서 수요를 충족시키기 위해 분주히 움직이고 있습니다. 이와 같은 경쟁은 2026년 전력 시장의 결정적인 요소이지만, 데이터 센터 수요가 미치는 영향력은 전력 영역을 훨씬 넘어섭니다.
2024년과 2025년 AI 및 데이터센터 관련 주식은 S&P 500 지수 총 수익률의 약 75%를 차지하며 사실상 시장 전체를 견인했습니다. 금융 측면에서 이러한 의존성은 실질적 경제 활동에 뿌리를 두고 있는데, 경제학자들은 데이터 센터 투자만으로도 2025년 미국 GDP 성장의 1%에 해당할 것으로 추정합니다. 원유 수요, 유가, 주식 시장 간의 강한 상관관계를 고려할 때, AI는 2026년 WTI 가격의 결정적 요인이 될 것입니다.
OPEC+, 중국, 지정학적 요인이 여전히 주요 관심사인 만큼, 2025년 전략을 완전히 재구성할 필요는 없습니다. 2026년이 에너지 시장 일부에서 구조적 변화가 예상되는 가운데, 트레이더들은 다가오는 새해에 익숙한 기회는 물론 새로운 기회까지 마주하게 될 것입니다.
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