본 보고서의 모든 예시는 상황에 대한 가정적 해석으로, 설명 목적으로만 작성되었습니다. 본 보고서는 오직 필자의 견해를 반영해 작성된 것으로, CME Group 및 계열사의 견해를 반드시 반영하는 것은 아닙니다. 본 보고서와 이에 수록된 정보를 투자 조언이나 실제 시장에서 발생한 결과로 간주해서는 안 됩니다.

흑해 및 중동 지역의 분쟁으로 인해 세계 원유 무역의 경로가 조정되던 가운데, OPEC플러스(OPEC+)는 2022년 초부터 하루 360만 배럴을 감산하는 이례적 결과를 도출했습니다. 수에즈 운하를 통과하는 해상 운송량은 2023년 10월 이전 수준에 비해 80% 이상 감소했습니다(도표 1). 파이프나 선박을 통해 유럽으로 향하던 러시아산 원유는 이제 아프리카를 돌아 인도와 중국으로 향하는 긴 여정을 거칩니다. 하지만 이러한 요인에도 불구하고 현재 유가는 2년 전보다 훨씬 낮은 수준입니다(도표 2). 대체 무엇이 원유 가격을 압박하고 있을까요?

도표 1: 많은 선박이 9~11일 더 걸리는 아프리카 경로를 택하면서 수에즈 운송량이 80% 감소

미국에서 원유 생산량이 하루 1,300만 배럴 이상으로 증가한 것도 영향을 미쳤습니다(도표 3). 미국의 생산량 증가는 OPEC+ 감산량 중 약 1/3을 상쇄했으며, 원유 및 상품 재고를 최근 평균에 가까운 수준으로 유지시켰습니다(도표 4).

도표 2: OPEC+ 감산에도 불구하고 현재 원유 가격은 2022년 대부분의 기간보다 낮은 수준

도표 3: 미국 원유 생산량은 기록적인 수준에 근접

도표 4: 원유 및 상품 재고가 계절 평균에 근접

세계 최대 원유 수입국인 중국도 가격에 영향을 미쳤습니다. 30년 전 원유 순수출국이던 중국은 이제 하루 약 1,000만 배럴의 원유를 수입합니다. 그러나 미국 에너지정보청(EIA)이 전체 데이터를 보유한 최근 연도(2022년)를 보면 중국의 원유 소비량이 약 25년만에 처음으로 전년 대비 감소세를 보였습니다(도표 5).

도표 5: 중국의 원유 소비가 2022년까지 급증

중국의 수요가 급증하는 가운데, 2005년 이후 원유 가격은 약 1년의 시차를 두고 중국의 성장 속도를 따라가는 경향을 보였습니다. 예를 들어, 중국의 성장 속도는 2007년, 2010년, 2017년, 2021년 고점에 도달했습니다. WTI 가격은 2008년, 2011년, 2018년, 2022년 고점에 도달했습니다. 마찬가지로, 중국의 성장세가 약화되면 유가도 함께 하락하는 경우가 많았고, 때로는 그 시차가 더 단축되기도 했습니다.

2022년 말 중국이 코로나19 봉쇄 조치를 해제했을 때, 성장세의 큰 폭 반등을 기대하는 분위기가 있었습니다. 그러나 그 반등은 아직 실현되지 않았습니다. 리커창 지수(중국의 철도 물동량, 전력 생산량, 은행 대출의 전년 대비 증가율을 측정)에 따르면, 2023년 중국의 성장은 둔화했습니다. 2024년 1분기에는 전년 동기 대비 약 3.6%를 기록해, 2020년 팬데믹 봉쇄 초기 이후 가장 느린 속도를 보였습니다(도표 6).

도표 6: 중국 성장률이 고점에 도달하고 약 12개월 후에 유가가 고점을 찍는 경우 다수

중국의 전반적인 성장 속도가 유가에 부담을 주고는 있지만, 이것이 유일한 수요 요인은 아닙니다. 2023년 중국에서 판매된 모든 차량 중 35~40%는 전기차였습니다. 중국 및 기타 지역의 자동차 판매량 가운데 전기차 비중이 증가하는 것도 원유 수요에 부담을 줍니다.

전기차가 부상하자, 지난 반세기 동안의 기술 도약을 보여주는 연비 향상이 한층 더 눈에 띕니다. 1973/1979년의 석유파동은 유가를 배럴당 3달러에서 40달러까지 밀어 올렸고, 이후 자동차 산업에는 두 차례의 혁명적 변화가 나타났습니다. 첫 번째는 1975~1985년의 에너지 효율 혁명으로, 자동차의 무게와 엔진 출력을 줄여 연비를 개선하는 것과 관련이 있었습니다.

두 번째는 또 다른 오일 쇼크 이후에 나타났습니다. 중국과 기타 이머징마켓의 수요 급증으로 인해 1998년 기준 배럴당 12달러였던 유가가 2008년 여름 배럴당 140달러까지 치솟았으며, 내연기관 엔진의 대대적인 효율 향상을 수반하는 엔진 기술의 혁명이 일어났습니다. 2010년대에는 하이브리드 방식이 도입 및 확산됐으며 전기차 보급이 확대됐습니다. 2022년 자동차의 평균 무게는 1975년에 생산된 차량보다 약 7% 더 무거워졌고, 마력은 거의 두 배에 달하며, 연료 소모량은 절반에 불과합니다(도표 7).

도표 7: 2022년에 제조된 자동차는 1975년형 모델에 비해 휘발유를 절반만 사용하고 성능이 2배 가량 개선됨

자동차 교체 주기는 평균 약 12년입니다. 미국 환경보호국(EPA)의 2010~2022년 자료에 따르면, 미국에서 판매된 자동차의 평균 연비는 갤런당 22.6마일에서 26.35마일로 16.7% 개선됐습니다. 매년 전체 차량 중 1/12이 교체된다고 가정하면, 전체 차량이 전년도와 동일한 거리를 주행하는 데 필요한 연료가 약 1.25% 감소한다는 의미입니다.

원유가 마주한 마지막 악재는 사람들이 예전보다 운전을 적게 한다는 점입니다. 예를 들어, 미국의 인구는 3% 증가했지만, 2024년 1월 미국 운전자의 총 주행거리는 2020년 1월보다 1% 감소했습니다(도표 8). 다른 국가의 경우 미국만큼 최신의 자료를 확보하지 못했지만, 온라인 쇼핑과 재택근무의 매력에 눈을 뜬 것은 미국만이 아닙니다. 두 요인 모두 연료 수요 감소에 영향이 있다고 추측할 수 있습니다.

즉, 현재 원유 시장은 지정학적 긴장으로 인해 가격이 다른 때보다 높게 유지될 법한 상황과 강세보다 약세에 가까운 경제적 요인 사이에서 균형을 이룬 것으로 보입니다.

도표 8: 주행 거리는 여전히 팬데믹 이전 고점보다 낮은 상황

원유 트레이딩

WTI 원유 선물 및 옵션은 저유황 원유 상품을 거래하는 가장 효율적인 방법입니다.


장내파생상품과 청산소에서 청산되는 장외파생상품은 모든 투자자에게 적합한 것이 아니며, 손실 위험을 수반합니다. 장내파생상품과 장외파생상품은 레버리지가 적용된 상품으로, 계약금액의 일정 비율만 투입함으로써 거래가 가능하기 때문에 손실 금액이 최초 투자금액을 초과할 수 있습니다. 본 문서는 (관련 법률의 의미 내에서) 투자설명서 또는 증권의 공모에 해당하지 않으며, 특정 투자상품 또는 금융서비스를 매수, 매도 또는 유지하도록 권장, 제안, 모집 또는 권유하는 것이 아닙니다.

본 문서의 내용은 CME 그룹이 일반적인 목적으로만 작성한 것으로 자문을 제공하기 위한 것이 아니며 자문으로 취급되어서는 안 됩니다. 본 문서는 귀하의 목적, 재정적 상황 또는 필요사항을 고려하여 작성된 것이 아니며, 귀하는 본 문서에 명시된 정보에 따라 행위 하거나 이에 의존하기 전에 적절한 전문가의 조언을 얻어야 합니다. CME 그룹은 본 문서의 게시일 현재 본 문서에 포함된 정보의 정확성을 보장하기 위해 모든 노력을 다하였으나, 어떠한 오류나 누락에 대해 책임을 부담하지 않으며 그 내용을 업데이트하지 않을 예정입니다. 또한, 본 문서에 포함된 모든 사례 및 정보는 설명 목적으로만 사용된 것이며, 투자 자문, 실제 시장 경험의 결과 또는 특정 투자상품 또는 금융서비스의 홍보로 간주되어서는 안 됩니다. 본 문서에 따른 규칙 및 구체적인 내용에 관한 모든 사항은 공식 Chicago Mercantile Exchange Inc.(이하 "CME"), Chicago Board of Trade, Inc.(이하 "CBOT"), New York Mercantile Exchange, Inc.(이하 "NYMEX") 및 Commodity Exchange, Inc.(이하 "COMEX")의 규정집이나 경우에 따라서는 CME 그룹의 기타 관련 자회사 거래소의 각 규정집의 적용을 받으며, 해당 규정집의 내용이 우선합니다. 계약의 구체적인 내용과 관련된 사항 등 모든 경우에 있어 현행 규정이 참고되어야 합니다.

CME 그룹은 본 문서에 포함된 어떠한 자료나 정보도 그 사용 또는 배포가 관련 법령에 위배되는 관할 구역 또는 국가에서 사용∙배포되기에 적절하다고 진술하지 않습니다. 본 문서는 규제당국의 검토 또는 승인을 받지 않았으며, 이에 대한 열람은 이용자의 책임으로 합니다.

호주의 경우, Chicago Mercantile Exchange Inc.(ARBN 103 432 391), Board of Trade of the City of Chicago Inc.(ARBN 110 594 459), New York Mercantile Exchange, Inc.(ARBN 113 929 436) 및 Commodity Exchange, Inc.(ARBN 622 016 193)가 호주에서 등록된 외국기업으로서 호주 사업허가(market license)를 보유하고 있습니다.

홍콩의 경우, CME, CBOT, NYMEX 및 COMEX는 홍콩 증권선물위원회(“SFC”)로부터 CME GLOBEX 시스템을 통해 자동거래서비스(“ATS”)를 제공할 수 있는 권한을 부여 받았으며, CME는 SFC로부터 증권선물조례(“SFO”) 파트 III에 따른 CME 청산 시스템을 통해 ATS를 제공할 수 있는 권한을 부여 받았습니다.

일본의 경우, CME 가 일본 금융상품거래법에 따라 해외청산회사(Foreign Clearing Organisation, "FCO") 허가를 보유하고 있습니다.

싱가포르의 경우, 증권선물법(Securities and Futures Act, 이하 "SFA") 제289장에 따라 CME, CBOT, NYMEX 및 COMEX가 공인시장운영자(recognized market operator)로 규제되고 있으며, CME는 공인청산소(recognized clearing house)로 규제되고 있습니다. 다만, CME 그룹사 중 싱가포르에서 SFA 에 따른 규제대상 활동을 수행하거나 금융자문회사법(Financial Advisers Act) 제110장에 따른 금융자문서비스를 제공할 수 있는 허가를 득한 회사는 없습니다.

CME 그룹사들은 인도, 한국, 말레이시아, 뉴질랜드, 중화인민공화국, 필리핀,태국 및 베트남 등 CME 그룹에 영업 인가가 없거나 그 금융서비스의 제공이 현지 법령에 반하는 법역에서 여하한 종류의 금융서비스를 제공하기 위한 등록이나 인가를 득하지 않았으며, 그러한 금융서비스를 제공할 계획도 없습니다.

본 문서에 포함된 정보에 대하여 주의를 기울여 주시기 바랍니다. 본 문서의 내용에 대해 의문이 있는 경우, 독립적이고 전문적인 조언을 구해야 합니다.

홍콩의 경우, CME 그룹은 SFO에 따라 선물계약을 거래하거나 이에 대한 자문을 제공하는 사업을 영위할 수 있는 인가를 받지 않았습니다. 본 안내는 홍콩에서 파트V에 따라 SFC의 인가를 받았거나 파트III에 따라 SFO의 허가를 받은 기업만을 대상으로 배포됩니다.

일본의 경우, 본 문서는 일본 상품선물거래법(1950년 법률 제239호, 개정법 포함)과 관련 규칙(해당되는 경우)에 규정된 적격 전문투자자만을 대상으로만 배포됩니다. 그 외에 본 문서에 포함된 정보는 일본 내 여하한 자를 대상으로 하지 않으며, 특정 CME 제품 또는 서비스를 거래하거나 이용하도록 일본 고객을 대상으로 마케팅하거나 유인하기 위한 것이 아닙니다.

대한민국의 경우, 본 문서는 "전문투자자"(자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제5항 및 관련 규정에서 정의됨)의 요청에 의하거나 인가받은 투자중개업자를 통하여 전문투자자에게만 제공됩니다.

중화인민공화국의 경우, 본 문서는 독자에게만 제공되며 다른 목적으로 중화인민공화국 내에서 복제 또는 재배포될 수 없습니다. 본 문서에 포함된 어떠한 정보도 금융서비스 또는 금융상품의 제공 또는 판매 제안, 금융상품과 관련한 조치의 (명시적 또는 묵시적) 권고, 투자 자문 또는 시장 전망에 해당하거나 이를 지향하지 않습니다.

본 안내는 싱가포르에서 특정 기관투자자(선물계약 거래에 대한 자본시장 서비스 라이선스를 보유하거나 SFA에 따라 면제되는 자 등), 공인투자자 및 전문투자자(각각 SFA에 정의됨)만을 대상으로 배포됩니다.

베트남에서는 베트남 거주자들에게 시카고 상업거래소(Chicago Mercantile Exchange, “CME”), 시카고 상품거래소(Chicago Board of Trade, “CBOT”), 뉴욕 상업거래소(New York Mercantile Exchange, “NYMEX”) 및 뉴욕 상품거래소(Commodity Exchange, “COMEX”)와 같은 해외 거래소에서의 거래에 대하여 특정 법정 조건이 적용될 수 있으며, CME, CBOT, NYMEX 및 COMEX에 상장된 상품 중 일부는 베트남 거주자들에 의한 거래가 허용되지 않을 수 있습니다. 베트남 내 투자자는 CME, CBOT, NYMEX 및 COMEX에서 자신이 실행하는 거래가 자신에게 적용되는 모든 관련 법률에 부합하도록 할 책임이 있습니다.

CME Group, the Globe Logo, CME, Globex, E-Mini, CME Direct, CME DataMine 및 Chicago Mercantile Exchange는 Chicago Mercantile Exchange Inc.의 상표입니다. CBOT 및 Chicago Board of Trade는 Board of Trade of the City of Chicago, Inc.의 상표입니다. NYMEX 및 ClearPort는 New York Mercantile Exchange, Inc.의 상표입니다. COMEX는 Commodity Exchange, Inc.의 상표입니다.

BrokerTec Americas LLC(이하 "BAL")는 미국 증권거래위원회(Securities and Exchange Commission)에 등록된 증권업자(broker-dealer)이며, 금융산업규제당국(Financial Industry Regulatory Authority, Inc.)(www.FINRA.org), 그리고 증권투자자보호공사(Securities Investor Protection Corporation)(www.SIPC.org)의 회원입니다. BAL은 개인 또는 소매고객에게 서비스를 제공하고 있지 않습니다.

CME 그룹의 일부 자회사들은 규제당국의 인가 및 규제 대상입니다. 일부 자회사는 관련 규정에 따라 요구되는 경우 5년 내지 7년의 기간 동안 전화 통화 및 기타 전자 통신 기록을 보관하여야 하며, 요청이 있는 경우 그 사본을 제공하고 있습니다(이 경우 수수료가 부과될 수 있습니다). 추가적인 규제 관련 정보는 www.cmegroup.com을 참조하시기 바랍니다.

Copyright © 2025 CME Group Inc.

All rights reserved. 우편주소: 20 South Wacker Drive, Chicago, Illinois 60606

CME Group은 가장 다양한 파생상품을 거래할 수 있는 세계를 선도하는 시장입니다. CME Group은 4개의 적격거래소(DCM: Designated Contract Market)로 구성되어 있습니다. 각 거래소의 규정 및 상품에 대한 자세한 정보는 다음 해당 거래소를 클릭하여 확인하실 수 있습니다: CME, CBOT, NYMEXCOMEX.

©  2025 CME Group. 제권리 유보.