개요
- 인도의 우기는 특별히 인도의 농업 지역에서 금에 대한 실수요를 높일 수 있습니다
- 미국 중앙은행이 기약 없는 금리 인상을 단행하면서 금년 초부터 전 세계적으로 금 수요가 완화됐습니다.
인도의 우기는 천천히 시작되었음에도, 현지의 기상학자들은 우기 마지막 몇 주 동안 비가 필요한 만큼 충분히 내렸다고 말했습니다. 이는 인도의 금 수요에 반가운 신호일 수 있습니다.
기상 현상과 금의 구매 사이의 연관성이 즉각적으로 드러나지는 않더라도, 인도 금 수요의 약 60%가 농촌 지역에서 발생한다는 사실에 주목해야 합니다. 또한 인도는 세계에서 두 번째로 금을 많이 소비하는 국가입니다.
이는 농산물의 수확이 풍성하면 인도 농부들이 남는 수입을 금에 투자할 수 있다는 의미입니다. 과거 3분기 말에서 4분기 동안 발생된 인도 내 금 구매는 세계 금 가격에 영향을 미쳐왔습니다.
우기는 인도에서 농작물, 저수지, 대수층에 필요한 연간 강우량 중 약 70%를 만들어 내는 기상 현상으로, 현지 구매자의 결정에 영향을 미칠 수 있습니다. 한편, 시장 전문가들은 다른 거시경제적인 요인들도 금 수요에 영향을 미친다고 말하기도 합니다. 높은 금리와 루피화 기준 금값의 강세가 과거 연말에 나타났던 금 수요를 일부 상쇄시킬 수도 있습니다.
오랜 역사를 지닌 저축의 한 형태
인도의 우기는 일반적으로 6월부터 9월까지입니다. 인도 기상청(IMD)은 인도 전역이 7월 2일 기준으로 공식적인 우기에 접어들었다고 밝혔습니다.
날씨 및 수확량 전망을 제공하는 T-storm Weather의 설립자 마이크 타누라는 이번 우기가 늦게 시작되었지만 인도 북서부 전역에 비가 많이 내렸다고 말했습니다.
시장 전략가 겸 세계금위원회(World Gold Council) 미주 지역 책임자 조 카바토니는 인도지부 담당자들이 7월 강우량이 농사에 긍정적이었다는 현지 분위기를 전해왔다고 밝혔습니다. IMD에 따르면 8월 인도 대부분 지역에서 비가 그쳤지만, 9월 초에는 다시 비가 내리기 시작했습니다.
카바토니는 적절한 우기가 농촌 지역에 좋은 경제적 영향을 미칠 수 있고, 우기와 수확기의 끝은 즐거운 축제 시즌의 시작을 알리는 신호가 된다고 말했습니다. 이는 금 구매로 이어집니다.
카바토니는 "잠정적으로는 보석을 사들이거나 외국 동전에 대한 수요가 높아지는 것일 수 있지만, 인도에서 (금 구매는) 오랜 역사를 지닌 저축의 한 형태"라고 말했습니다.
CME Group의 싱가포르 지역 금속 상품 부문 이사인 사친 파텔도 인도의 우기와 축제 시즌이 인도 금 수요에 영향을 미치는 독특하고 특징적인 요인이라는 데 동의합니다. 그는 인도의 결혼 성수기인 10~12월도 금 구매가 활발해지는 시기로 꼽았습니다.
파텔은 "종교나 문화 축제, 결혼식과 같이 크고 즐거운 이벤트가 즉각적인 실물 수요를 유발하는 경향이 있으며, 다른 나라의 금 수요 유발 요인과 비교하면 상당히 독특한 역학 관계가 있다"고 말했습니다.
파텔은 인도의 금 가격은 보통 국제 금 가격에 현지 프리미엄이나 할인이 반영된 형태라고 말했습니다.
보석류에 대한 소비는 인도 금 수요에서 가장 큰 비중을 차지합니다. 2023년 상반기에는 207메트릭톤(MT)을 기록해 같은 기간 인도 전체 수요인 275MT 중 대부분을 차지했습니다. GraniteShares Gold Trust(BAR) 상장지수펀드를 발행하는 GraniteShares의 윌 린드 CEO는 금 장신구가 단순한 유행이 아니라 투자라고 설명합니다.
그는 "역사적으로 많은 인도 농부들은 은행을 이용하기 어려웠기 때문에 금이나 금 장신구를 구입했다"라고 말했습니다. 또한, "이들은 부를 축적하는 직접적인 수단으로 금을 사용한다"라고 덧붙였습니다.
소비자를 고민에 빠뜨리는 비싼 금값
린드 CEO는 우기 이외의 요인도 인도 금 수요에 큰 영향을 미칠 수 있다고 설명합니다. 그는 루피화 기준 금값이 올라 소비자의 구매가 제한적이었고, 루피화 기준 금값 강세를 이용하기 위해 금 재활용률이 증가하면서 인도 금 수요가 시장 전문가의 2023년도 예상치 보다 더 낮아졌다고 설명했습니다.
린드는 “금값이 사상 최고치를 경신 중이기 때문에 이런 상황에서는 소비자가 예전과 같은 비율로 금을 구매하기가 더 어려워질 수밖에 없다"라고 말했습니다.
WGC의 2분기 금 수요 동향 보고서에 따르면, 인도의 금 장신구 소비는 기록적인 금값 상승으로 인해 해당 분기 동안 8% 감소한 것으로 나타났습니다. 이로 인해 상반기 전체 금 수요가 전년 동기 대비 12% 감소했습니다. WGC는 금값이 사상 최고치를 기록하면서 보석류에 대한 수요가 약화되었을 수 있지만, 6.3%에 육박했던 인도에 대한 2023/2024년도 예상 GDP와 함께 탄탄한 경제적 배경으로 인해 금 수요가 그 정도라도 유지되는 데 도움이 되었다라고 설명했습니다. 또한 이 기관은 "비공식적" 금 거래량이 2분기에 급증했음을 지적했는데, 이는 가격이 높을 때 흔히 나타나는 현상입니다.
WGC 보고서에 따르면, 인도 정부가 2분기에 2,000루피 지폐의 사용 금지 결정을 내린 것 또한 금 수요를 단기적으로 끌어올렸을 수 있습니다.
금 선물 거래량 증가
파텔은 올해 초 금값이 변동성을 보인 것은 기술 부문에 대출 서비스를 제공하는 미국 지역 은행 실리콘밸리 은행의 파산과 크레디트스위스에 대한 UBS의 인수 등 은행 업계에 대한 우려가 높았기 때문이라고 말했습니다.
또한 8월까지 기준 지표인 금 100온스 거래량이 전년 동기 대비 4% 증가했지만, 기준 지표 거래의 10분의 1 크기인 마이크로 금 선물과 같은 소규모 금 상품의 거래량은 무려 32% 증가했다고 그는 지적했습니다. 마찬가지로, 일반적인 금 옵션 거래량이 8월까지 전년 대비 13% 증가했습니다.
2023년 8월까지 마이크로 금 선물 거래량
2023년 금 선물 가격은 연초 급등한 이후 9월 초까지 1,900달러 이상을 유지하며 강세를 보였습니다.
인도의 인플레이션 문제
WGC의 수요 동향 보고서에도 인도 우기의 중요성에 대해 인정합니다. 이 보고서는 "우기에 의한 긍정적 또는 부정적 결과가 남은 한 해의 수요에 상당한 영향을 미친다"라고 기술하고 있습니다.
또한 린드 CEO는 인도 소비자들이 인도중앙은행(RBI)의 금리 인하를 기다리는 중일 수도 있다고 말했습니다. RBI도 미 연준 및 다른 서방 중앙은행들과 마찬가지로 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상했습니다. WGC의 카바토니는 인플레이션으로 인해 인도 내 소비가 일부 위축되었다고 말했습니다.
인도 소비자 물가 지수
GraniteShares의 윌 린드 CEO와 WGC 시장 전략가 조 카바토니는 인도 금 수요에서 주목해야 할 요인으로 우기의 장점 외에도 현재 가격으로 금을 구매하려는 소비자의 의지와 글로벌 통화정책을 꼽았습니다.
린드는 역사적으로 금값이 최고치를 경신하면 소비자는 그 가격에 적응해 왔다고 말했습니다. 다만, "그 가격에 얼마나 빨리 적응해 수요가 높게 유지될 수 있는지가 관건"이라는 것입니다.
카바토니는 미국 통화정책의 방향이 보다 뚜렷해지면 금에 대한 투자자들의 관심에 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다. 미 연준과 다른 국가의 중앙은행들이 기약도 없이 금리를 인상하는 가운데 금 수요가 완화되었습니다.
카바토니는 “이 추세로 인해 인도에서 금값이 움직일 것이며 전반적인 수요나 인도인들의 소비 성향에 영향을 미칠 수 있다"라고 설명했습니다. "따라서 우기에 대한 관점에 따라 금 투자에 적합한 환경이 될 수도 있지만, 가격이 올라가는 상황이 발생하면 결국 소비를 다소 약화시킬 수도 있다."라고 덧붙였습니다.
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