2000년대 초반에는 백금 가격이 팔라디움에 비해 훨씬 비쌌습니다. 금융위기 직전에 백금은 중국에서 귀금속 수요증대와 자동차 판매 확대로 2,000불 넘게 거래되었으나, 금융위기 이후 폭락했고 중국 귀금속 시장에서 백금 수요가 줄어들면서 이후 지속적으로 하락했습니다. 팔라듐 가격이 백금을 추월하게 된 계기는 2015년 폭스바겐 디젤 게이트로 디젤 자동차 수요가 급감하고 가솔린 차량 수요가 증가했기 때문입니다. 배기가스 규제 강화와 러-우 전쟁으로 인한 공급부족으로 급등했던 팔라듐은 최근 신차판매가 부진하면서 가격이 하락했었습니다.

이에 따라 한 때 3배가 넘었던 팔라듐/백금 가격 비율(Ratio)은 1밑으로 내려갔습니다. 이는 백금을 팔라듐 대용으로 사용하려는 시도의 증가, 수소관련 수요처 증가, 그리고 중국 내 귀금속 시장에서 백금 수요 증가가 원인이 되면서 최근 백금 가격이 더 비싸지는 상황이 이어진 것입니다.

팔라듐, 백금 가격에 영향을 미치는 요인은 크게 4가지입니다. 러시아, 남아공에 공급이 집중되어 있다 보니, 이들 지역에 문제가 생기면 가격이 급등합니다. 과거 러시아의 수출중단, 러-우 전쟁, 남아공의 전력난 등이 가격 급등을 불러 일으켰습니다. 또한, 신차 판매도 중요한 요인인데, 신차 판매가 줄어들면 이에 따라 촉매제 수요도 감소하기 때문입니다. 그리고, 전기차에는 촉매제가 필요 없기에, 전기차로의 전환이 빨리 진행되면 이들 금속의 수요도 줄어들게 됩니다. 한편, 배기가스 규제도 영향을 미치는데, 규제가 강화되면 촉매제 수요가 늘어 가격에는 긍정적으로 작용합니다.

최근 팔라듐, 백금 가격 상승에 가장 큰 영향을 미친 것은 금 가격입니다. 금가격이 워낙 상승하다 보니 그 차이가 워낙 커져서 팔라듐과 백금에도 저가 매수세가 유입되었습니다. 백금의 경우, 금이 워낙 비싸다보니 중국에서 다시 백금 장신구에 대한 수요가 커진 영향도 있어, 완전 산업재인 팔라듐보다 상승폭이 더 가팔랐습니다.

2021년 초에는 금 가격이 백금에 비해 1.5배 높았지만, 이후 금가격이 지속적으로 상승하면서 올해는 3.3배를 넘어섰습니다. 이후 금 가격은 계속 상승했지만, 백금 가격이 너무 저평가 되었다는 인식으로 백금에 투기적 매수세가 유입되면서 비율은 2.5배 수준으로 낮아졌습니다.

현재 팔라듐, 백금 가격을 견인하는 요인은 수급 요인들도 있지만, 금 대비 저평가 요인이 가장 크기에 이들 금속의 지속적인 상승 여부는 금 가격에 달려 있다고 볼 수 있습니다. 금이 계속 상승한다면 이들 금속도 동반 상승할 수 있겠지만, 이미 저평가된 부분은 가격에 상당히 반영된 것으로 보입니다. 만약 금이 하락세로 전환한다면, 이들 금속은 다른 하락 요인들 때문에 더 빨리 하락할 수 있으므로 주의가 필요합니다.

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