트럼프 대통령은 취임하자마자 중국에서 수입하는 물품에 대한 관세를 기존 10%에서 20%로 올렸고 이에 따라 중국도 미국산 수입품에 대해 10~15%에 달하는 추가 관세를 부과하기로 결정했습니다. 중국이 미국에서 주로 수입하는 것은 농산물이기에 이번 조치는 농산물을 겨냥한 것으로 볼 수 있습니다. 미국산 대두, 돼지고기, 쇠고기, 수산물, 과일, 채소 등에 대해서는 10%의 추가관세가, 밀, 옥수수, 닭고기등에 대해서는 15%의 추가 관세가 부과됩니다. 이번 관세인상이 주요 곡물인 대두, 옥수수, 소맥 가격에 미치는 영향을 살펴보겠습니다.
현재 중국으로 수입되는 대두에 대한 최혜국 관세율은 3%이고, 옥수수와 소맥의 경우 쿼터내 수입은 1%, 초과하는 물량에 대해서는 65%의 관세를 부과하고 있습니다. 중국은 2018년 미중 무역전쟁때 미국산 대두에 대해 30.5%, 옥수수와 소맥에 대해서는 쿼터내 수입은 26%, 이를 초과한물량에 대해서는 90%의 관세를 부과했었습니다. 이때 미국산 농산물에 대해 부과한 관세를 공식적으로 철폐한 적은 없지만 관세 면제를 통해 지금은 다른 나라에서 수입되는 농산물에 적용하는 최혜국 관세율을 부과하고 있습니다.
따라서 중국이 추가관세를 부과하더라도 대두는 13%, 옥수수와 소맥은 쿼터내에서는 16%의 관세가 부가되기에 2018년의 30.5%, 26%에 비해서는 아직은 낮은 수준이라 할 수 있습니다. 무역전쟁이 심화되면 관세면제를 취소하는 방법으로 관세를 예전수준 또는 그 이상으로 올릴 수 있지만 아직은 무역전쟁으로 인한 관세 영향이 농산물 가격에 미치는 영향이 크지는 않다고 볼 수 있습니다.
하지만 미국에서 4월1일부터 중국의 최혜국 지위를 박탈할 것이라고 발표했고 이에 따라 중국도 미국산 농산물에 적용되는 최혜국 관세율을 폐지할 가능성이 커졌고 이 경우 높아진 관세는 농산물 가격에 본격적으로 영향을 미칠 것으로 생각됩니다.
품목별로 살펴보면, 미국산 소맥과 옥수수의 경우 현재 중국으로 수출되는 물량이 없기 때문에 중국에서 관세를 올려도 별 영향이 없지만 대두의 경우는 미국 수출량의 절반 가량이 중국으로 가기 때문에 향후 관세를 더 올리게 되면 영향을 크게 받을 것으로 예상됩니다.
대두는 미국과 브라질이 주요 수출국이며 전세계 대두 수출의 80%를 이 두 국가가 담당하고 있습니다. 1970년대 중반 이전에는 미국이 수출물량을 독차지 했지만 현재는 브라질이 미국보다 더 많은 양을 수출하고 있습니다. 중국은 대두의 최대 수입국으로 전세계 대두 수입량의 절반 이상을 차지하고 있습니다. 미국과 브라질은 경쟁 관계이기도 하지만 계절이 반대이기 때문에 보완관계이기도 합니다.
브라질은 3월에 대두를 수확하고 미국은 10,11월에 수확합니다. 따라서 브라질은 3~10월까지 중국에 대두를 수출하고 미국은 10월~3월까지 대두를 수출합니다. 계절적으로 볼 때 2024년 가을에 수확한 미국산 대두중 중국 수출 물량은 이미 거의 인도가 되었고 지금부터는 브라질 대두수입이 늘어나는 시기이기에 중국에서 미국산 농산물의 관세를 올려도 단기적으로 가격에 미치는 영향은 제한적입니다.
중국의 대두 수입에서 미국이 차지하는 비중은 점점 줄어들고 있습니다. 2016년에는 40%를 차지했던 미국산 비중이 2024년에는 21%로 줄어들었고 이는 브라질산 대두로 대체되었습니다. 현재는 미국산 대두에 대한 의존도가 많이 줄어들었기 때문에 중국은 2018년 무역 전쟁때 보다 유리한 위치에 있다고 할 수 있습니다. 브라질 대두 생산량이 매년 증가하고 있고 브라질 헤알화가 약세를 보이고 있어 유사시에 브라질산 대두 수입을 늘리기 용이하기 때문입니다. 하지만 대두 수출에 있어 미국의 중국 의존도는 상당히 큽니다. 예전보다는 줄었지만 지금도 대두 수출의 절반이상을 중국으로 수출하기 때문입니다. 따라서 중국으로의 수출에 문제가 생기면 미국산 대두는 공급과잉에 빠질수 있습니다.
2018년 1차 무역전쟁때 이러한 일들이 실제로 발생했었습니다. 중국이 미국산 대두에 대해 관세를 올리면서 미국산 대두수입이 큰폭으로 감소했고 이러한 감소폭은 브라질이 수출 물량을 늘리면서 대체했습니다. 10달러 수준을 유지하던 대두가격은 미국내 공급과잉으로 8달러 수준으로 하락했고 농민들은 어려움에 처했습니다. 현재 대두가격은 10달러 정도에서 유지되고 있지만 미중 무역전쟁이 심화되고 중국이 예전같이 관세를 올릴 경우 대두 가격은 하락할 가능성이 높습니다.
대두와 옥수수는 대체작물이며 어떤 것을 재배할지 선택할 수 있기 때문에 과거 사례를 감안하여 농민들이 대두 대신 옥수수 재배를 늘릴 경우 이는 옥수수 가격에도 영향을 미칠수 있습니다.
현재 옥수수, 소맥, 대두 등 주요 곡물가격은 2007년과 비슷한 수준인데 인플레이션을 감안하면 그때보다도 더 낮은 가격이라고 할 수 있습니다. 미중간의 무역전쟁이 심해질수록 대두, 옥수수 등 미국 내 주요 곡물가격은 수요부족과 공급과잉으로 하방 압력을 받을 것으로 예상됩니다. 미국 농업의 위기는 미국 정치 지형의 변화로 이어질 수 있는데, 트럼프 대통령에게 압도적 지지를 보냈던 미국 농업 종사자들이 가격하락으로 어려움을 겪고 지지를 철회할 경우 중간 선거 결과에도 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 이러한 이슈들로 인해 올해 대두, 옥수수 등 곡물 시장은 변동성이 큰 한 해가 될 것으로 예상되고 다양한 거래 기회들이 발생할 것으로 생각됩니다.
Contract specifications
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Micro Corn | Micro SRW Wheat | Micro Soybeans | Micro Soybean Meal | Micro Soybean Oil | |
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Contract size (1/10) of standard size Contracts |
500 Bushels (12.7 MT) |
500 Bushels (13.6 MT) |
500 Bushels (13.6 MT) |
10 Short Tons (9.1 MT) |
6,000 pounds (2.7 MT) |
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Minimum tick fluctuation |
1/2 of one cent ($0.005) per bushel |
$0.20/short ton |
1/50 of one cent ($.0002)/lb |
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Dollar value of one tick |
$2.50 |
$2.00 |
$1.20 |
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Price quotation |
Cents per bushel |
Dollars and cents/short ton |
Cents per pound |
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Contract months |
Mar, May, July, Sep, Dec |
Jan, Mar, May, July, Aug, Sep, Nov |
Jan, Mar, May, July, Aug, Sep, Oct, Dec |
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Termination of trading |
Trading terminates on option expiration day of the underlying standard size contract. For example, a July 2025 contract would financially settle on June 20, 2025. |
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Settlement (daily and final) |
Financial settlement to standard size. Settlement can occur at a non-tradable tick increment. |
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Settlement type |
Bullet |
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Product Codes
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CME Globex |
MZC |
MZW |
MZS |
MZM |
MZL |
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Bloomberg |
QZCA Comdty |
KZWA Comdty |
VMIA Comdty |
XMWA Comdty |
VMLA Comdty |
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Trading hours |
CME Globex: Sunday – Friday: 7:00 p.m. – 7:45 a.m. CT and Monday – Friday: 8:30 a.m. – 1:20 p.m. CT |
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CME ClearPort:Sunday 5:00 p.m. – Friday 5:45 p.m. CT with no reporting Monday – Thursday from 5:45 p.m. – 6:00 p.m. CT |
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최근 CME에서는 옥수수, 소맥, 대두, 대두박, 대두유 등 주요 농산물에 대해 Micro 계약을 출시하였습니다. 계약단위가 기존상품의 1/10으로 줄어 들었고 이에 따라 증거금도 낮기에 농산물 시장에 관심있는 투자자들은 소규모로도 접근해 볼 수 있을 것으로 생각됩니다.
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