셧다운으로 지연 발표된 12월 소매판매(MoM 보합, 컨센 +0.4%)와 ECI Q4 +0.7%(4년래 최저) 등 경기둔화 시그널이 주초 금리 하락을 이끌었습니다. 반면 1월 비농업 고용자수 +13만명 서프라이즈로 10년물이 4.2%까지 반등하며 금리 하단도 확인되는 박스권이 형성되고 있습니다. 정부의 인하 의지가 확고한 만큼, 지표 추가 완화 시 단기 금리 인하 경로 재개 가능성이 높다고 판단합니다.

DXY가 소매판매 부진 등으로 주간 -0.75%인 96.93으로 하락한 가운데, 엔화는 다카이치 압승 후 +2.31% 강세로 153엔대까지 급진했습니다. 다만 엔 강세가 과도해지면 엔캐리 청산 우려가 재부각될 수 있어, BOJ는 158엔 수준을 방어선으로 속도 조절에 나서고 있는 것으로 판단됩니다. 금리 박스권 진입에 따라 달러와 주요 통화 모두 레인지 트레이딩이 지속될 전망입니다.

금은 주간 +2.40%로 $5,105를 기록하며 연간 +17.6% 랠리를 이어갔고, 구리 +1.05%로 $6.0 근접, 유가도 이란 외교 진전에도 +0.65%를 유지했습니다. PBoC의 15개월 연속 매입과 탈달러화 흐름이 금의 구조적 지지를 형성하고, 소비 둔화에 따른 Fed 인하 기대도 비이자 자산에 우호적입니다. 지정학 리스크가 상존하는 한 금·구리의 강세 기조는 당분간 지속될 전망입니다.

Fedwatch는 3월 동결 94.6%, 4월에도 78%로 당분간 동결을 반영하나, 6월 회의에서 25bp 인하 확률이 47.1%로 급등하며 첫 인하 시점을 6월로 가리키고 있습니다. 12월 소매판매 부진·ECI 둔화 등 경기냉각 시그널과 트럼프 행정부의 금리인하 압박이 맞물려, 단기금리는 상방이 막히고 하방이 열리는 비대칭 구조가 형성되고 있습니다.

연말까지 300-325bp 구간 확률이 38.4%로 최빈값을 형성하며 연내 2회 인하가 기본 시나리오로 자리잡고 있습니다. 다만 빅테크의 AI Capex가 합산 $6,500억 ~ 7,500억 규모로 폭증하며 자본시장의 자금수요가 구조적으로 증가 (구글 100년 만기 채권 발행) 하고 있어, 장기금리 하락은 제한적일 전망입니다. 단기 인하·장기 경직의 커브 스티프닝이 하반기 매크로 전략의 핵심 변수가 될 것으로 판단합니다.

빅테크 급락 후 반등하며 박스권을 형성하는 가운데, Leveraged Funds(CTA)는 숏 +42,123을 대거 추가하며 Net -21,123계약으로 약세 베팅을 확대한 반면, Asset Manager는 롱 +15,525로 Net +21,598 매수를 지속하고 있습니다. 기관의 저가 매수가 하방을 지지하고 있으나, CTA의 추세 추종 숏 확대가 이어지고 있어 기술적으로는 약세 시각이 우세해지고 있는 것으로 판단됩니다.

추세 및 채널: NQ 선물은 예상고점 29,484 대비 –14.23% 아래 25,288에서 거래되며, 일봉 차트상 상승 채널 내 등락을 지속하고 있습니다. 12월 이후 형성된 하강 추세선이 26,300 부근에서 상단 저항으로 작용하고 있으며, 채널 하단은 24,400대에 위치합니다.

이동평균선: 종가 25,288이 MA(10) 25,364와 MA(120) 25,321을 동시에 하회하며 두 이평선 간 데드크로스 가능성이 열렸습니다. MA(10)이 전주 대비 하락 전환한 반면 MA(120)은 아직 소폭 상승 중이나, 현재가가 두 선 모두 아래에 위치해 기술적으로 베어리시 전환 신호가 강화되고 있습니다.

피보나치 되돌림 및 지지/저항: 23.6% 되돌림 25,694가 저항선으로 작용하며, 이를 상향 돌파해야 추세 반전이 확인됩니다. 하방으로는 38.2% 되돌림 23,348이 1차 지지이며, 채널 하단 24,400 이탈 시 해당 레벨까지 하락 여지가 열립니다.

보조지표: MACD 하락중이지만 히스토그램이 축소되며 오실레이터가 반등 조짐을 보이고 있습니다. RSI 48.06은 중립 하단으로 과매도 영역은 아니나 모멘텀이 약화된 상태이며, CTA들의 추가 숏 확대 가능성과 맞물려 기술적 약세 압력이 우세합니다.

주간 매매 전략

i) 신규 전략: 23.6% 피보나치(25,694) 상향 돌파를 확인한 후 매수 진입이 안전합니다. 현 구간은 이평선 하회·CTA 숏 확대 등 약세 신호가 중첩되어 있어 섣부른 신규 매수보다는 관망이 유리하며, 무포지션도 포지션이라는 관점에서 접근하는 것이 바람직합니다.

ii) 보유자 전략: 채널 하단(24,400대) 부근에서 매수한 포지션은 MACD 오실레이터 반등 가능성에 기대어 보유를 유지할 수 있으나, 채널 하단 이탈 시 손절이 필수입니다. 23.6% 돌파 실패가 반복될 경우 반등 시 포지션 축소를 고려할 필요가 있습니다.

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