단기금리가 내려오는데 장기금리가 버티며 수익률곡선의 기울기가 다시 가팔라졌습니다. 고용지표 둔화에도 연준 인하 기대는 2년물에 먼저 반영됐지만 10년물은 재정적자·국채 공급·기간프리미엄이 금리 하락을 막아 성장 둔화와 물가 재가속 ‘확률 싸움’이 커졌고, 장기 듀레이션 투자에 신중해지는 모습입니다.

유가와 천연가스가 동반 하락하며 에너지발 물가 압력은 완화됐습니다. 우크라이나 전쟁 리스크 해소 가능성과 따뜻한 날씨가 에너지 가격을 눌러 기대 인플레이션이 낮아지면서 최악의 경기 상황은 피하며 소프트 랜딩을 기대하고 있는 듯합니다.

미국 달러 지수는 약세였지만 유로 강세, 호주달러 약세처럼 통화별 ‘정책·성장’ 차별화가 컸습니다. 미국·일본·유럽·한국 모두 유동성 확대 기조가 강화되며 금은 대체 투자로 개인 매수세가 더 이어지고 있어 상승세가 유지되고 있습니다. 엔케리 트레이드 청산 이야기는 계속 나오지만 엔화 변동성이 급상승하며 강세를 보이지 않는다면 시장을 흔들 위험 요소는 아니라고 생각합니다.

미 연준은 지난주 금리를 내렸지만 ‘당분간 관망’이라는 신호를 줬고, 고용지표는 악화되고 있는 것으로 발표되었으며 월러는 중립금리 대비 50~100bp 기준점 인하 여지를 언급했습니다. 그러나 FedWatch에서는 1월 금리동결 확률이 약 76%로 우세합니다.

차기 연준 의장 후보로 케빈 헤셋, 케빈 워시가 거론되는 가운데 트럼프는 인사 확정 대신 시장 반응을 보는 모습이며, 연준은 준비금 관리 매입(RMP)을 통해 단기 국채를 매입해 지급준비금을 ‘충분한(ample)’ 수준으로 유지하려 하고 있습니다. 이는 단기자금시장 금리 급등을 억제해 정책금리 통제를 안정화하려는 성격이 강해 보입니다. 결국 시장의 유동성을 관리하는 상황에서 경기 둔화가 확실해지지 않는 한, 기간프리미엄과 국채 공급 부담으로 장기금리 하락은 제한적일 가능성이 큽니다.

미결제약정이 81,432계약 증가(스프레드제외)했는데 자산운용사와 개인은 Net Long 포지션을 확대하며 저점 확인후 상승을 기대하는 모습입니다. 그러나 레버리지펀드는 하락했다가 상승한 이 구간에서 Net Short 포지션을  키우며 박스권 매매를 가정하고 있는 모습입니다.

* 차기월물로 롤오버되면서 과거 가격 베이시스 만큼 조정되었습니다.

추세 및 채널 : ‘상승 채널’ 관점은 유지하고 있지만 채널 중간 지지 (25,000~25,400)가 무너지면서 11월 고점(26,648) 이후 단기 고점이 낮아지는 흐름이 이어지며 조정을 받고 있습니다. 아직 상승채널 하단은 약 24,000 수준으로 보면 추가 하락의 여지도 있습니다. 1차적인 반등가능점은 10월 10일 저점인 24,400 수준과 빗각 지지선 기준으로 24,200 수준으로 보입니다.

이동 평균선 : 지난주에는 단기·중기 정배열이었으나, 이번 주는 10일 단순이동평균선(MA10) 25,681을 하회하며 단기 모멘텀이 꺾였습니다. 그러나 120일선(MA120)이 훼손된 것은 아니라서 추세 훼손으로 단정하긴 이릅니다. 따라서 현재 포지션이 없거나 적은 경우 120일선에서의 반등을 기대하면 반등시 추격 매수도 가능해 보입니다.

피보나치 되돌림 및 지지/저항 : 지난주 단기 지지로 보았던 23.6% 되돌림 25,444는 이번 주 저항으로 성격이 전환됐습니다. 따라서 이번주 저항은 25,444로 보이며 10일 이동 평균선과 만나는 상황에 상승으로 돌파할 경우 다시 상승추세 전환도 가능해 보입니다.

보조지표 : 상대강도지수(RSI)는 39 부근으로 약세권에 들어와 반등 시도 여지는 커졌지만, 상승 추세 전환 신호로 보기엔 아직 이릅니다. MACD가 0이하에서 지속적인 약세를 보이고 있기 때문입니다. MACD 히스토그램이 음(-)영역에 있지만 반등이 나오면서 양봉을 만드는 것을 확인하고 다른 지표들을 확인하면서 매수기회를 보면 될 것 같습니다.

주간 매매 전략

i) 신규 진입 전략 : 현재 상승추세 채널에 있다는 전제하에서는 되돌림 매수를 고려해야 합니다. 이때 추세 회복을 확인하고 매매하는 보수적인 전략을 취한다면 25,444 회복 후 지지 확인 시 분할 매수, 공격적인 전략으로는 120일 이동평균선 근방에서의 반등을 기대한 매수가 가능합니다. 120일 이동평균선 근처에서 1차매수, 빗각지지선에서 2차 매수, 상승채널 하단에서 3차 매수로 계획하고 손실한도는 38.2% 피보나치 되돌림 부근으로 계획하면 될 것입니다.

ii) 보유자 전략 : 120일선 아래로 추세 훼손시 포지션을 최소화하고 관망하면서 신규 진입 전략을 다시 생각해 보는 전략입니다. 23,000 이하에서 매수해서 계속 보유로 올라왔기 때문에 일단 수익을 확정하고 신규 진입을 고려하는 것입니다. 만일 120일선을 지지받아 상승한다면  25,444 회복 후 지지 확인후 추가 매수하는 전략을 세우면 될 것 같습니다.

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