• 미국 인플레이션 우려로 금리 상승하며 미달러 강세 : 최근 미국 경제의 강한 고용 시장과 예상보다 높은 9월 소비자물가지수(CPI) 발표는 인플레이션 우려를 다시 부각시키며, 연준의 금리 인하 기대를 약화시켰습니다. CPI는 전년 대비 2.4% 상승하여 인플레이션이 예상(2.3%)보다 완화되지 않았음을 시사했고, 이는 연준이 금리 인하를 서두르지 않을 것이라는 전망을 강화했습니다​. 이에 따라 미국 10년물 국채 금리가 상승하면서 달러화는 강세를 보였습니다. 달러 인덱스(DXY)는 102.92로 0.42% 상승하며 한주를 마감했습니다​
• 중국의 추가 경기 부양책을 강요하는 시장 : 중국 위안화는 미국과의 금리 격차가 더욱 확대됨에 따라 약세를 보였습니다. 중국 정부가 경제 둔화를 막기 위해 금리인하와 양적 완화 정책 등 경기부양 조치를 발표하면서 주가가 급등하였으나, 미국 금리가 상승하고 중국의 구체적인 추가 경기 부양책 발표가 지연되자 중국 증시가 급락하며, 위안화 역시 달러에 대해 0.98% 하락하는 결과를 가져왔습니다​
• 미국 국채 금리 상승과 장단기 금리차 스티프닝: 미국 10년물 국채 금리는 4.1%를 넘어 상승했고, 이에 따라 장단기 금리차가 다시 벌어지는 스티프닝 현상이 나타났습니다. 이는 견조한 경제 데이터와 연준의 금리 인하 가능성이 축소된 가운데, 투자자들이 장기 국채에 대한 리스크를 재평가한 결과로 생각됩니다. ​
• 낙폭을 만회한 금: 주 초반 달러 강세가 보이면서 금가격 하락하였으나 이스라엘과 이란의 긴장 고조로 인한 지정학적 리스크 지속과 미국의 인플레이션 우려가 나타나면서 안전자산 선호 수요가 다시 증가하여 낙폭을 만회하며 한주를 마감했습니다.  
• 지정학적 리스크와 허리케인으로 인한 유가 상승 : 리비아의 원유 생산 회복(하루 113만 배럴)과 중국의 추가 경제 부양책 부재로 인한 경기 회복 불안으로 하락세를 보였으나, 이란과 이스라엘간의 지정학적 리스크와 허리케인 밀턴으로 인한 원유 생산 중단으로 상승세를 보였습니다. 그러나 허리케인 밀턴의 영향은 생산 재개로 인해 제한적이었습니다. 

•  VIX 지수는 한 주 동안 1.25% 상승하였으나, VIX 선물은 하락세를 보여 향후 변동성이 현재보다 낮아질 가능성을 시사하였습니다. 하루짜리 변동성 지표인 VIX1D는 2.76% 하락하며 주말에 발생할 지정학적 리스크가 지난주 대비 적은 것으로 보입니다. 이는 투자자들이 단기적인 리스크 요인에 대해 비교적 침착한 태도를 유지하고 있는 것으로 보입니다.
• 최근 5일간의 실현 변동성은 13.57%로 상승하여 20일 실현 변동성인 11.65%보다 높아졌습니다. 그러나 이 수치는 여전히 VIX 지수보다 상당히 낮은 수준으로, 시장이 아직 완전히 안도하지 못하고 있음을 나타내고 있습니다.
• 이자율 변동성 지표인 MOVE 지수는 급등하여 이자율 변동 리스크가 상승하고 있다는 것을 보여주고 있습니다. 금리 급등시 변동성이 상승하는 경향이 있으므로 금리 하락을 기대하는 매매에 대한 리스크가 커졌음을 의미하며, 채권 매수에 있어 보수적인 접근이 필요할 것으로 생각됩니다.

이번주는 미결제 약정이 제일 많은 옵션 만기일입니다. 대다수의 풋옵션은 3 Sigma 밖의 옵션으로 폭락에 대한 보험성 포지션이라고 보입니다. 3 sigma 범위내에서 다운사이드는 5700 행사가격 풋옵션이 8000계약 이상으로 행사될 확률은 2 Sigma로 약 2%입니다. 업사이드는 5900 콜옵션이 약 9000계약의 미결제 약정으로 제일 많으며 5900 콜옵션을 매수하고 5900보다 높은 행사가격을 매도하는 Ratio Spread 포지션을 구축한 것으로 생각됩니다. 또한 2025년 내재변동성들이 상승하는 모습을 보이고 있어서 선거이후의 시장 변동성 확대에 대한 헤지 수요가 지속적으로 유입되고 있는 것으로 보입니다. 

이번주는 롱숏으로 43,066 계약 미결제 약정이 증가했습니다. 신고의무 전문투자자들과 개인이 신규 매수를, CTA는 신규 매도를 한 것으로 보입니다. 점차 미결제 약정이 증가하고 있어서 시장의 변동성 축소를 기대하기가 조금은 어려워 보이는 상황으로 생각됩니다.

• 상승 추세 지속과 관망 필요 : 최근 10일 이동평균선 아래로 잠시 하락했으나, AI 주식(특히 엔비디아)의 반등으로 다시 10일 이동평균선 위로 회복되었습니다. MACD 지표 역시 상승세로 반전되면서 상승 추세가 지속될 가능성이 높습니다. 다만, 전고점(21,216) 돌파 시도가 여러 차례 실패한 점을 고려하면 현재 가격 레벨은 매수나 매도에 적합하지 않은 구간으로 판단됩니다. 이번 주에는 AI 기업(ASML, TSMC) 및 대형 금융기관(BOA, GS)의 실적 발표를 주시하며 관망하는 것이 중요합니다.
• 모멘텀 부족에 따른 추격 매수 자제 : 현재 가격이 상승 채널의 상단에 위치하며, 고점 대비 3.61% 밖에 남지 않은 상태로 전고점 근처에서 강한 저항을 받을 가능성이 큽니다. 이 상황에서 추격 매수는 리스크가 크며, 모멘텀이 부족한 상태입니다. 따라서, 무리한 추격 매수는 피하고 신중한 접근이 필요합니다.
• 120일 이동평균선을 활용한 매매전략 : 기본 매수 전략으로는 120일 이동평균선(19,600) 수준을 이용하는 것이 좋습니다. 120일선이 깨진 후 다시 상승세로 전환하고, 120일 이동평균선을 돌파하면서 상승하는 시점을 신규 매수 시점으로 설정하고 시장을 관망하며 상대적으로 안전한 매수 기회를 찾아야 할 시점이라고 생각합니다.

이번주도 Fed 위원들의 발언은 많지만, 금리상승에 대한 주식시장의 영향력은 약화된 상태입니다. 따라서 시장의 방향은 Fed 코멘트보다는 IT 기업들의 실적 발표가 결정할 가능성이 큽니다. 경제 지표로는 17일 소매판매 지수, ECB 금리 결정, 일본 인플레이션 발표, 신규주택 착공 등이 있으며, 이를 통해 인플레이션 동향을 확인하고 금리 상단을 테스트할 것으로 보입니다.

이번주 BOA, GS, 시티 등 대형 금융기관과 16일 ASML , 17일 TSMC 실적 발표가 매우 중요할 것으로 보입니다. 특히 실적 발표하면서 AI 에 따른 매출 가이던스 등이 중요할 것으로 보입니다. 워렌버핏의 BOA 지분 축소 뉴스도 어떻게 소화되는지 보아야 합니다.

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