• 지난주 금융시장의 핵심은 잭슨홀 심포지엄에서 있었던 파월 의장의 발언이었습니다. 파월 의장은 "정책을 조정할 때가 왔다"고 언급하며, "노동 시장이 조만간 인플레이션 압박의 원인이 될 가능성은 낮아 보인다"고 평가했습니다. 또한 "노동 시장 상황이 더욱 악화되는 것을 바라지도 원하지도 않는다"고 강조하여 향후 완화적인 통화정책 기조를 시사했습니다. 이러한 발언을 배경으로 미국 채권 수익률은 하락했으며, 특히 2년물의 하락폭이 더 커 수익률 곡선의 역전 폭이 다소 축소되었습니다. 이는 시장이 연준의 정책 변화 가능성을 반영하고 있음을 보여줍니다.
• 통화 시장에서는 엔화, 유로, 호주 달러 등 주요 통화들이 미 달러 대비 강세를 보였습니다. 특히 엔화는 우에다 가즈오 BOJ 총재의 금리 인상 가능성이 여전히 있다고 의회에서 발언하면서 엔화 강세는 강화되었습니다. 
• 유가는 후티 반군이 홍해에서 유조선을 공격했다는 지정학적 리스크에도 불구하고, 이란과 이스라엘 간의 종전 가능성과 남아있는 경기 침체 우려로 인해 소폭 하락했습니다. 이러한 지정학적 리스크는 유가의 급등 요인으로 작용할 수 있으나, 시장에서는 중동의 긴장 완화와 글로벌 경제 성장 둔화 가능성이 보다 큰 영향을 미친 것으로 보입니다.
• 구리는 최근 칠레의 주요 광산에서 발생한 임금 분쟁이 해결되며 파업 위험이 사라져 공급 측면의 리스크가 해소되었습니다. 이에 따라 공급이 안정화되었지만, 동시에 미 달러화의 약세로 인해 구리 수요가 증가할 가능성이 커지며 가격은 상승세로 마감되었습니다. 구리는 글로벌 경제 성장과 밀접한 관련이 있는 만큼, 이러한 수요 회복 기대가 가격 상승의 주요 동력이 된 것으로 분석됩니다.
• 금 가격은 미국 금리와의 연동에 따라 움직였습니다. 금리 상승 시 금 가격은 하락하고, 반대로 금리가 하락하면 금 가격이 상승하는 패턴이 이어졌습니다. 특히 최근 연준의 금리 정책 변화 가능성에 따라 금 가격이 변동성을 보였으며, 전체적으로 횡보하는 모습을 보였습니다. 이는 금이 안전자산으로서의 역할을 하면서도 금리에 민감하게 반응하고 있음을 보여줍니다.

이번주 주식 시장이 상승세를 이어가고 있지만, 투자자들의 불안감은 여전히 높은 상태입니다.  이를 보여주는 대표적인 지표가 변동성 지수(VIX)로, 주식 시장의 상승에도 불구하고 VIX는 크게 하락하지 않고 오히려 소폭 상승하는 모습을 보이고 있습니다. 이는 투자자들이 시장의 미래에 대해 여전히 경계하고 있음을 시사합니다. 그러나 8월 5일 급등했던 VIX 지수 이상으로 급등을 예상하기보다 선거때까지는 박스권으로 예상합니다.  

• 엔비디아(NVIDIA) 실적 발표: 8월 28일에 예정된 엔비디아의 실적 발표는 전체 시장에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 투자자들은 실적 발표에 앞서 포지션을 조정하면서 변동성이 높아질 가능성이 있습니다.
• 주요 경제 지표 발표: 이번 주에 발표될 미국의 2분기 GDP 수정치, 핵심 개인소비지출(Core PCE) 지표, 그리고 개인소득 및 지출 데이터는 연방준비제도(Fed)의 금리를 결정짓는 중요한 변수로 예상과 다르게 발표될 경우 변동성이 커질 수 있습니다. 
• 금리 전망의 불확실성: MOVE 지수의 상승은 시장에서 금리전망에 대한 불확실성이 커지고 있음을 보여줍니다. 금리 하락에도 불구하고 이 지수가 상승하고 있다는 것은 선거를 앞두고 경기 둔화 예상에도 불구하고 금리 변동성이 커질 수 있다고 보고 있습니다.

• 지난주 5600 Call은 금요일 종가 5,594로 행사되지 않았습니다. 이번주 금요일은 EOM(월말만기) 옵션으로 미결제 약정이 일반적인 금요일 만기보다 많이 있습니다. 따라서 5500 이하로 하락시 변동성이 약간 상승할 가능성도 있습니다. 하지만 전반적으로 아직 상승쪽으로 베팅하고 있는 거래자가 더 많은 상황으로 보입니다. 
• 9월 20일 만기 5200 풋옵션 미결제 약정이 50,429 계약으로 집중되어 있습니다.

이번주에도 지난주에 이어 CTA 레버리지 펀드의 신규 매도 포지션이 74,637계약이 추가되어 -351,091 계약입니다. 다른 방향성 트레이더는 모두 매수포지션을 증가시키고 있습니다. S&P 500 선물만 본다면 CTA들이 추세 추종 매매를 하고 있다고 보기 힘든 상황입니다.

현재 나스닥 선물 지수는 전고점까지 약 5.69% 남아 있으며, 향후 주요 이벤트 결과에 따라 신고가를 갱신할 가능성이 있습니다. 8월 28일의 엔비디아 실적 발표, 9월 6일의 고용지표 및 실업률 발표, 9월 10일의 애플 신제품 발표, 그리고 9월 18일의 FOMC 회의는 나스닥의 향방을 결정짓는 중요한 요소로 작용할 것입니다.

• 기술적 분석: 나스닥 선물은 8월 초 급락 이후 하락폭의 50% 이상을 회복했으며, 현재 10일 이동평균선 근처에 있습니다. 이 수준에서 120일 이동평균선까지 조정이 발생한 후 다시 상승한다면, 전고점을 돌파할 가능성이 큽니다.
• 위험 요인: 조정 없이 상승하다가 20,000 이상에서 신고가 갱신에 실패할 경우, AI 빅테크 기업들의 수익성 문제, 경제 지표 둔화, 미국 대선 결과 등의 악재가 출현할 가능성이 있습니다. 이에 대비해 현금 비중을 유지하고, 하락에 대비한 헤지 전략이 필요합니다.
• MACD 오실레이터 주의: 현재 MACD 오실레이터가 하락 중이며, 이는 단기적인 조정 가능성을 시사하므로, 변동성 확대에 유의해야 합니다

이번주 가장 중요한 경제지표는 8월 30일 발표될 미국의 Core PCE , 개인소득, 개인소비 지표가 실업률 발표전에 연준이 50bp 인하 가능성에 대한 힌트가 될 것입니다. 8월 29일 발표될 미국 2분기 GDP 성장률 수정치, 분기기업이익, 8월 27일의 소비자 신뢰지수, 8월 30일 유로존 인플레이션 지표도 중요한 관전 포인트입니다. 특히 분기기업 이익이 예상보다 크게 축소될 경우 경기 둔화 징후로 해석되어 변동성이 커질 수도 있습니다.

현재 주식시장에서 가장 중요한 엔비디아의 실적 발표가 예정되어 있습니다. 매출과 순이익이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상되며,  i) AI 관련 매출 가이던스, ii) 미국 정부의 수출 규제에 따른 중국 매출 성장에 대한 대안 iii) 블랙웰 출시 지연 등이 관전 포인트입니다.

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