헤지거래자는 선물시장의 주된 참가자들입니다. 헤지거래자는 실제 실물 상품을 매수하거나 매도하는 모든 개인이나 기업입니다. 대부분의 헤지거래자는 생산업자, 도매업자, 소매업자 또는 제조업자로서 이들은 상품의 가격, 환율 및 이자율 등의 변동에 영향을 받습니다. 이러한 변수 들 중 어느 한 가지라도 변동하게 되면 이들이 상품을 시장에 내 놓을 때에 기업의 실적에 영향을 받게 됩니다. 이러한 변동의 영향을 최소화하기 위하여 헤지거래자는 선물계약을 이용하려 할 것입니다. 이익을 위하여 시장리스크를 취하는 투기거래자들과는 달리 헤지거래자들은 선물시장을 이용하여 리스크를 관리하고 상쇄합니다.
옥수수 경작업자의 경우를 예로 들어 보겠습니다. 이 농부는 수확물을 가을에 팔 때의 가격에 대하여 봄에 걱정을 하게 됩니다. 만약 수확기에 가격이 하락하면 이 농부는 수확물을 보다 낮은 가격에 팔아야만 하게 될 것입니다.
농부가 그의 익스포저를 헤지할 수 있는 한 가지 방법은 옥수수 선물계약을 매도하는 것일 수 있습니다. 수확기가 되어 옥수수 가격이 하락하게 되면 그는 그가 현지시장에 수확물을 내다 파는 가격에서 손실을 입을 것입니다. 그러나 그 손실은 선물시장에서의 거래를 통한 이익으로 상쇄될 수 있을 것입니다. 만약 수확기에 가격이 상승하게 되면 이 농부는 선물시장에서는 매매손실을 입게 될 것이지만 그의 수확물은 현지시장에서 높은 가격에 팔리게 될 것입니다.
어느 경우이든지 이 헤지거래자 농부는 부정적인 가격 변동으로부터 보호받게 되는 것입니다. 그는 선물을 이용한 덕분에 그가 현지 시장에서 수확물을 팔기 훨씬 전에 가격수준을 확정지을 수 있게 된 것입니다.
상품시장의 헤지거래자에는 몇 가지 유형이 있습니다.
- 매수측 헤지거래자 : 상품 가격의 상승을 염려
- 매도측 헤지거래자 : 상품가격의 하락을 염려
- 유통업자 : 이들은 상품을 매수하기도 하고 매도하기도 합니다. 이들의 리스크는 전통적인 매수측 및 매도측 헤지거래자들의 방향성에 대한 리스크와는 성질을 달리 합니다. 이들의 리스크는 수익성을 결정 짓는 스프레드 또는 매수가격과 매도가격 간의 차이입니다.
이제 대부분의 산업에서 선물계약의 리스크 관리 잠재력을 수 많은 자산을 대상으로 하여 이용하고 있습니다. 건설회사의 수익성은 부분적으로 건축자재 비용에 의하여 영향을 받습니다. 이 회사는 철강 선물계약을 매수함으로써 취득하는 철강의 가격을 안전하게 확보할 수 있게 됩니다. 반대로 건축수요의 감소와 철강가격의 하락을 염려하는 제철소는 가격변동으로부터 보호를 위하여 철강선물계약을 매도할 수가 있습니다.
항공사들은 이제 연료비의 상승에 대비하여 원유선물을 이용하여 헤지합니다. 그리고 보석 제조업자는 귀금속 선물계약을 이용함으로써 금과 은의 가격변동에 대한 헤지를 할 수 있습니다.
헤지에 관하여는 실물 상품을 매수하고 매도하는 수 많은 시장참가자들이 있습니다. 그리고 이들은 선물 및 옵션 계약을 통한 가격 보호 기능으로부터 많은 혜택을 누릴 수 있습니다.
