트레이딩 기회
주가지수 및 주요 섹터 선물들은 벤치마크로서 널리 받아들여지고 유동성이 풍부하기 때문에 리스크관리자와 트레이더의 다양한 목적에 이용되어질 수 있습니다. 이러한 유연성 있는 상품들은 수 많은 트레이딩 및 헤지 전략에 이용되어질 수 있습니다.
가능한 트레이딩 전략
가능한 트레이딩 전략의 사례는 다음과 같은 경우가 있습니다:
- 단순한 불/베어 방향성 거래
- 베타 복제/베타 조정
- 포터블 알파
- 조건부 리밸런싱
- 스프레드
- 섹터 로테이션
지수 스프레드
또 다른 가능한 트레이딩 전략에는 지수 스프레드가 있습니다. 스프레드란 두 가지 선물 계약을 동시에 사고 파는 것입니다. 지수 스프레드는 흔하고 효과적인 트레이딩 전략입니다. 이 전략은 단순한 시장방향성보다는 지수계약간의 상대적 가치를 표명하기 위하여 고안된 것입니다.
스프레드 거래를 이용하는 방법
주가지수선물에의 단순한 롱 또는 숏 포지션은 해당 지수의 향후 방향 또는 추세에 대한 트레이더의 견해를 반영하여 쉽게 구축되어질 수 있습니다. 예를 들면, 트레이더가 에스앤피 500 지수가 고평가되었으며 하락할 것이라고 믿는다면 그는 이 견해를 표명하기 위하여 E-mini 에스앤피 500 선물을 매도할 것입니다.
지수에 대한 익스포저를 복제하기 위하여 주가지수 선물을 이용하려는 자산관리자는 선물계약을 매수하고 잔여 자금을 현금관리 목적이나 알파 생성 전술전략에 이용할 수 있습니다.
또 다른 가능한 트레이딩 전략은 지수 스프레드입니다. 지수 스프레드, 특히 나스닥 100 대 에스앤피 500 스프레드를 생각해 봅시다.
지수 스프레드의 장점
스프레드 거래는 상관관계가 높은 계약들에 대한 롱 포지션과 숏 포지션을 둘 다 가지기 때문에 일반적으로 변동성이 덜하며 따라서 단일 계약에 대한 단순 포지션보다도 덜 위험합니다.
또한 스프레드 포지션은 일반적으로 더 낮은 시장리스크를 반영하기 때문에 증거금 요구액도 낮습니다.
지수 스프레드의 예시
가능한 주가지수스프레드 거래의 사례를 보도록 하겠습니다.
나스닥 100 지수는 기술주 섹터의 비중이 높습니다. 에스앤피 500 지수는 이와는 대조적으로 전체 시장을 나타내며 광범위하고 다각화된 구성종목을 가지는 것으로 인식됩니다.
이러한 유형의 거래를 가능하게 하는 것은 이 두 지수 모두가 약간은 다르면서도 매우 높은 가격 상관관계를 갖는다는 것입니다. 다른 말로는 이 두 지수는 유사한 방향성 패턴을 보입니다.[1]
이 스프레드를 구축하기 위하여는 먼저 스프레드 비율을 구하여야 합니다. 스프레드 비율은 한 지수선물의 명목가치를 다른 지수선물의 명목가치로 나눈 것으로 정의됩니다.
이 경우에는 나스닥 100 선물의 명목가치를 에스앤피 500 선물의 명목가치로 나누게 될 것입니다.
거래가 이루어지는 방법
포트폴리오 매니저가 기술주 섹터가 시장전반에 비하여 리스크가 높다고 판단합니다. 그는 이 견해를 1억 달러의 리스크 포지션을 통하여 표명하려 하며 다음의 행동을 취합니다:
E-mini 나스닥 100/E-mini 에스앤피 500 스프레드를 매도합니다. 먼저 스프레드 비율을 계산하면, 나스닥 지수의 명목가치 4,711.50 곱하기 20달러, 즉 계약 당 94,230 달러를 E-mini 에스앤피의 명목가치 2,093.00 곱하기 50달러, 즉 계약 당 104,650 달러로 나눕니다.
그러면 스프레드 비율은 계약 당 94,230 달러 나누기 104,650 달러가 됩니다. 결과는 E-mini 나스닥 100 선물 하나 당 0.9004 E-mini 에스앤피 500 선물이 됩니다.
E-mini 나스닥 100 선물의 명목가치를 1억 달러의 리스크 금액을 가정하여 나누어 보면 1,061계약의 나스닥 100 선물을 얻습니다.
1,061계약에 스프레드 비율 0.9004를 적용하면 그에 상응하는 E-mini 에스앤피 500 선물 포지션 955계약이 나옵니다.
트레이더가 기술주 섹터가 시장 전반에 비하여 고평가된 것으로 믿기 때문에 그는 E-mini 나스닥 선물 1,061계약을 팔고 동시에 E-mini 에스앤피 500 선물 955계약을 살 것입니다.
이 과정에 대한 계산은 다음과 같습니다:
스프레드 비율 = (4,711.50 x $20) ÷ (2093.00 x $50)
94230 ÷ 104650 = 0.9004 (스프레드비율)
$100,000,000 ÷ 94230 = NQH6 1,061계약
1061 x 스프레드비율 = 1061 x 0.9004 = ESH6 955계약
NQH6 1,061계약 매도 및 ESH6 955계약 매수
이 시점에서 트레이더는 지수들의 가치가 정상화되었다고 믿게 됩니다. 이제 단순히 원래 거래의 반대 방향으로 주문을 집행시킴으로써 스프레드를 해소합니다. 그는 E-mini 나스닥 선물을 매수하고 E-mini 에스앤피 500 선물을 매도함으로써 이를 실행합니다.
요약
CME 그룹에서 제공하는 주가지수 상품들을 이용하여 많은 트레이딩 및 헤지 전략들을 구사할 수 있습니다
