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- 隨著美國夏季駕駛季節的開始，能源市場看起來相對穩定
- 汽油價格通常會影響公眾對通貨膨脹的認知
從歷史上來看，從國殤紀念日（5 月 26 日）到勞動節（9 月 1 日）期間的旅行季節性激增，因此汽油需求激增，通常影響批發和零售燃料市場。但與前幾年相比，2025 年是如何形成的？能源交易者和消費者的關鍵信號是什麼？
1. 夏季旅行
根據美國能源資訊管理局 （EIA） 的資料，美國在 2023 年每天平均消耗 894 萬桶汽車汽油。在夏季旅遊旺季，這個數字通常會上升。例如，2024 年 7 月，汽油需求每天達到 940 萬桶，是自 2019 年疫情前以來的最高水準。
這個季節性上升與公路旅行息息相關：美國人傾向於在夏季駕駛更多車輛、度假和公路旅行。雖然這種趨勢經常被預期，但其對市場的影響仍然很顯著。例如，由於環保法規，煉油廠改用生產成本更高的夏季級汽油混合物。如果煉油廠已經在產能附近運作或正在進行維護，這種季節性需求變化也會限制供應。
截至 2025 年 5 月初，汽油價格仍相對溫和。EIA 預計今年夏天，普通汽油的全國平均零售價格將懸停在每加侖約 3.14 美元。與 2024 年夏季的平均 3.54 美元相比，這明顯下降，與 2022 年的最高點相比，某些地區的價格高達 4.60 美元。
批發市場呼應了這種更低廉的價格環境。截至 5 月中旬，CME 集團 RBOB 2025 年 5 月交割的汽油期貨合約以每加侖 2.1309 美元交易，而遠期合約在夏季略有下降。同時，美國輕質甜性原油的基準WTI（WTI）原油期貨在6月交割時，每桶交易低於61.02美元。這是 2022 年甚至 2024 年初價格的顯著折扣，由於原油是煉油中投入成本最高的原油，因此直接導致汽油價格下跌。
2. 通貨膨脹風險
汽油是消費者物價指數 （CPI） 中最顯而易見的成分之一，其波動通常會影響公眾對通貨膨脹的認知。2025 年 3 月，CPI 意外下滑了 0.1%，主要是因為汽油和二手車價格下滑。與去年同期相比，核心通貨膨脹率為 2.8%，低於聯準會近期的預期，但仍高於長期 2% 的目標。
不過，未來仍存在通貨膨脹風險。隨著新政府的貿易政策策略在 2025 Q2成形，尤其是在半導體和電子產品方面，一些經濟學家警告說進口價格可能會反彈，並提高今年下半年的 CPI 數字。然而，目前汽油價格似乎是通貨緊縮的力量。
3. 穩定供應？
2025 年夏季以相對平靜著脫穎而出。2022 年，俄羅斯與烏克蘭的衝突、供應鏈中斷和疫情後需求激增，造成全球石油市場震盪。汽油價格飆升。相反地，2023 年和 2024 年顯示逐漸正常化，儘管在 OPEC+ 生產決策和通貨膨脹問題中，波動性仍然存在。
今年，背景似乎更加穩定。美國煉油廠產能已恢復至每天將近 1，800 萬桶，而策略性石油儲備 （SPR） 水準在 2022 年積極下調後已趨於穩定。
美國在 SPR 中終結原油庫存
對勞動節的展望
隨著汽油期貨價格下跌和原油價格遠低於近期高點，2025 年夏季駕駛季節將與美國人過去幾年經歷的泵價疼痛相提並論。需求預期會像往常一樣攀升，但不會破壞水準。庫存是健康的，煉油廠似乎已做好滿足季節性需求的準備。
目前，與能源相關的通膨憂慮似乎已無聲。汽油一旦是主要的通貨膨脹加速劑，在未來幾個月可能成為標題 CPI 的適度制動器。一如既往，天氣事件和國際緊張局勢可能會迅速改變前景，但進入 2025 年夏季，能源市場目前看起來非常穩定。
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