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周度期权需求增强，2025年第四季度录得季度高位
黄金 (OG) 期权 交易量在 11 月份保持强劲，日均交易量（ADV）总计超过 10 万份合约，尽管较 10 月份记录略有下降，但仍令第四季度录得季度新高。黄金月度期权的日均交易量平均达到 7 万份合约，周度期权的日均交易量平均达到 3 万份合约，反映出稳定的战术性对冲需求。在结构性利好、美元走强以及对 12 月降息的乐观情绪支撑下，黄金价格突破每盎司 4,000 美元大关。
不过，隐含波动性 (IV) 仍在区间震荡，如黄金 CVOL 图表（蓝色实线）所示，11 月份总体下降，而基础金价（浅蓝色虚线）继续在高位附近成交。美联储降息预期仍有变数，交易员将密切关注并相应调整预期，这一动态可通过 FedWatch 实时追踪。
由于市场预计波动将会持续，黄金期权仍然是风险管理的重要工具。黄金期权提供月度和周度两种期限形式，每个交易日均可交易，能让市场参与者动态应对地缘政治形势变化和经济数据发布，为管理市场风险提供更多的灵活性。
对冲红色金属意味着铜交易量保持稳定
铜 (HXE) 期权 的交易量自 10 月份创下的第四季度高位略有回落。月度期权的日均交易量略低于 1 万份合约，周度期权的日均交易量则约为 700 份合约。尽管全球工业需求相对低迷，基础合约铜价仍在每磅 5 美元附近成交，这来自于市场对供给的担忧情绪支撑，包括库存和矿山停产问题。
尽管存在这些不利因素，两种期限的期权交易量增速却出现回升，表明投资者持谨慎乐观态度，且对冲操作更加积极。
我们为铜期权提供一流的电子交易流动性，亦是唯一提供铜期权电子交易的国际交易所。这里依然是投资者和基金获取铜市场敞口的首选交易场所，因为我们提供的流动性和灵活性能让市场参与者有效地应对短期价格波动和长期风险。
铂金回落，周度期权保持稳定
铂金 (PO) 期权 在 11 月份共计成交 950 份合约，较 9 月份和 10 月份因供给担忧情绪导致价格和交易量激增的活跃期有所回落。
基础合约铂金价格回落至每盎司 1,500 美元左右，反映出市场情绪发生了转向，原因是南非的铂族金属产量回升且中国的进口需求有所缓和。
此外，铂金周度期权走势现提供周五到期日数据，可为市场参与者管理铂族金属市场的短期价格风险提供更多的流动性和灵活性。
白银第四季度表现亮眼
白银 (SO) 期权 的交易量在 11 月份略有放缓但保持稳定，月度期权的日均交易量约为 1.5 万份合约，周度期权则保持着 3700 份合约的稳定水平。第四季度有望成为 2025 年最亮眼的季度，这表明投资者对这两种期限形式都依然保持着交易兴趣。白银周度期权的稳定交易量凸显出其在管理短期价格波动和应对关键宏观数据发布方面日益重要的结构性作用。
基础合约白银市场在 11 月份表现出区间震荡，在美国通胀数据走软和美联储政策预期变化的支撑下，交易价格处于每盎司 48 美元至 50 美元不等。
周五到期品种带动周度期权交易大幅增长
黄金、白银和铜的周度期权交易量在第四季度飙升至历史高位，所有到期日品种的日均交易量合计攀升至 4.5 万份合约，有望创下季度新高。周五到期品种继续在周度期权总交易量中占据最大份额 (45%)，反映出市场对管理逐周风险的结构性偏好。
周度期权资金流在整个 11 月份的稳定表现表明，市场参与者正在将周度期权用作为交易策略中的一项战术性工具，积极应对宏观经济事件和全球局势变化下的新闻驱动型波动。
自 2014 年首次推出以来，我们的黄金、白银、铜金属周度期权走势 已帮助市场参与者在每个交易日内更加精确地配置敞口和管理价格风险。
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