本周，国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，伊朗抗议活动正在蔓延，该国同时面临美国和以色列可能发起的军事干预。与此同时，2月装中东原油供应过剩的局面也正在缓解。印度炼厂在近期招标活动中购买了数船原油以替代俄罗斯石油。贸易消息人士称，预计2月沙特面向中国市场的原油供应量将较1月下降，至4750-4900万桶。卡塔尔国家石油公司招标销售50万桶3月装卡塔尔低硫凝析油船货，该标书将于1月13日截标，投标者递价有效期为1月14日。卡塔尔国家石油公司暂无招标销售3月装脱臭凝析油船货的计划，因Northfield油田的部分设施出现故障，可能影响了产量。亚太原油现货市场，印度终端用户持续购买中东原油。HPCL购买了Upper Zakum原油和Khafji原油。市场机构数据显示，截至1月11日当周，运输途中油轮和浮式储油船上的伊朗原油和凝析油总量达到了创纪录的1.66亿桶，这是自2016年有记录以来的最高水平。Vortexa的数据显示，伊朗海上浮仓石油储量已达到约1.7亿桶的历史高位。几位贸易消息人士指出，维多和托克已经开始与中国和印度的炼油商磋商3月交付的委内瑞拉原油。上周有消息人士指出，印度石油公司和印度斯坦石油公司将考虑购买委内瑞拉原油。此外，越南PV石油公司招标销售20万桶3月1-7日装Su Tu Den原油船货，该标书将于1月12日截标，投标者递价有效期至1月13日。鉴于船货规模偏小，潜在买家可能仅限于越南国内炼油厂或附近的终端用户。

本周，供应方面，美国鼓励国内油企加大对委内瑞拉石油产业的投资力度，同时表示委内瑞拉将向美国提供价值20亿美元之多的被制裁石油，引发了全球供应持续增加的预期。此外，尽管OPEC+维持一季度暂停增产的计划，但来自非OPEC+产油国，尤其是美国的持续高产，以及全球经济增长前景的不确定性，使得供应充足成为市场共识，也成为了抑制油价上行的核心压力。

需求方面，亚洲国家政府在2026年释放出更加积极的财政政策信号，强调在外部环境仍具挑战性的情况下，将持续通过政策手段稳定和推动经济增长，此举有望推动能源消费增长。由此可见，亚洲市场仍是2026年石油消费增长的主力，尤其体现在石化产品、航空燃油及运输等领域。然而，美国燃油效率标准提高、全球交通电气化推进以及发达经济体增速放缓等结构性因素，却在压制需求的上行空间。

美国原油库存的意外增加抑制了油价的上涨势头。上周美国原油净进口量增加近500万桶，美国原油库存增长，汽油库存继续增加，馏分油库存稳定。美国能源信息署数据显示，截止2026年1月9日当周，原油库存比去年同期高2.37%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期高3.06%；比过去五年同期高4%；馏分油库存比去年同期低2.10%，比过去五年同期低4%。美国炼厂加工总量平均每天1695.8万桶，比前一周增加4.8万桶；炼油厂开工率95.3%，比前一周增长0.6个百分点。上周美国原油进口量平均每天709.2万桶，比前一周增长75.2万桶，成品油日均进口量191.8桶，比前一周增长4.1万桶。

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少11.2%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止1月6日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1968879手，增加70622手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头57352手，比前一周减少7239手。其中持有多头258956手，比前一周减少2439手；持有空头201604手，增加4800手。

技术图上，国际原油价格整体呈现低位反弹走势。当周对油价起到支撑的主要因素：一是伊朗国内政治局势紧张，抗议活动愈演愈烈；二是美国意图收紧对伊制裁，特朗普宣布新的“次级关税”政策；三是俄乌局势仍存不确定性。当周导致油价承压的主要因素：一是委内瑞拉局势巨变，市场预期美国将加大对委石油产油投资，且委内瑞拉将增加石油对美出口；二是供过于求担忧仍存。截至14日，WTI报收62.02美元/桶，环比上涨6.03美元/桶，涨幅达10.77%；截至14日当周，WTI均价59.91美元/桶，较前一周上涨2.72美元/桶，或4.76%。从技术形态上来看，标志着油价或将呈现区间震荡走势。

经济方面，尽管美联储官员就2026年继续降息形成一定共识，但这并未必促使交易员上调对借贷成本下降的预期。交易员目前仍更倾向于预计今年将有两次降息，而非他们在12月早些时候所计入的三次。尽管政策制定者将关注重点放在劳动力市场风险，但交易员可能等待被推迟的数据出炉以佐证这些担忧。

本周，知情人士称，在总统尼古拉斯·马杜罗被美国强行掳走后，委内瑞拉预计将很快恢复石油出口。特朗普表示，委内瑞拉政府将向美国移交多达5000万桶受西方制裁的石油。消息人士称，这已引发石油公司争相寻找油轮并筹备安全运输原油的操作。在此前的一次白宫会议上，跨国大宗商品公司托克（Trafigura）表示，其首艘油轮即将装货。

1月14日，伊朗伊斯兰革命卫队总司令穆罕默德·帕克普尔发表声明称，伊斯兰革命卫队作为一支“强大的人民武装力量”，目前已做好充分准备，将对敌方以及“伊斯兰国”的内部和外部雇佣势力的任何误判作出坚决回应。穆罕默德·帕克普尔表示，美国总统特朗普和以色列总理内塔尼亚胡的雇佣兵犯下的罪行永远不会被遗忘，他们将在“适当的时候”受到惩罚。

1月14日，美国总统特朗普的特使威特科夫在社交媒体发文，代表特朗普宣布启动结束加沙冲突“20点计划”第二阶段，从停火转向加沙地带非军事化、技术官僚治理和重建。此外，美国总统特朗普在白宫谈及伊朗局势时表示，“我们要先观望局势发展”。他同时指出美国政府收到了“来自伊朗非常积极的声明”。不过他也并未排除美国采取军事行动的可能性。

金联创预计下周（1.15-1.21），委内瑞拉的局势尚未稳定，伊朗及俄乌局势再度引发市场的担忧，由美国主导的一系列地缘政治事件正在逐步升温。市场正在观望美国可能采取的地缘行动，一旦爆发冲突，势必推动油价进一步反弹，反之油价将呈现反复的态势。综合来看，下周国际原油价格或震荡为主。

而对于市场机构或投资者来说，可以关注原油期货来参与原油市场，假设当前某期货机构想要采取跨期套利方案进行市场交易，则该机构可以针对目前市场行情制定交易策略，假设在重要地缘政治事件发生前，WTI原油价格徘徊在60美元/桶，此次地缘局势事件可能引发7美元波动。假设交易者此时以3美元买入60美元看涨期权的同时使用2美元买入60美元看跌期权，此时总成本为5美元/桶。若会后地缘局势紧张，油价上涨至67美元，看涨期权盈利4美元，舍弃看跌期权；若地缘局势缓和，油价大跌至53美元，则看跌期权盈利5美元的同时舍弃看涨期权，无论涨跌均能覆盖交易成本并有所收益。若价格未突破盈亏平衡点（55-65美元），则最大损失仅为本金部分。