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概览
- 美国原油产量已飙升至每日1,350万桶，为全球市场带来了可观的供应增量
- 自2005年以来，每当中国经济增速见顶，原油价格往往在大约一年后达到峰值
在过去两年中，西德克萨斯中质原油(WTI)似乎稳固支撑于每桶64美元。然而，今年4月初，WTI跌破这一支撑位，降至每桶56美元的四年新低。
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近期原油价格的下跌主要受到三大因素推动：
- 中国经济增速放缓：自2005年以来，中国经济增长与原油价格之间呈现出显著的关联性，每当中国经济增速见顶，原油价格往往在大约一年后达到峰值。比如，中国经济增速曾于2021年触顶，原油价格随后在2022年达到峰值。
- 美国原油产量增加：美国原油产量已飙升至每日1,350万桶，为全球市场带来了可观的供应增量。
- 燃油效率提升：过去二十年间，汽车燃油效率持续改善。平均而言，汽车每年每行驶单位距离所消耗的燃油量较上一年减少约2%。
受上述因素的综合影响，原油价格难以出现持续大幅上涨。
欧佩克的角色与历史背景
在过去几年中，石油输出国组织（欧佩克）将日产量削减了350万桶，其中沙特阿拉伯承担了主要的减产份额。倘若沙特决定提高产量，WTI价格可能会面临进一步下行压力。
历史经验已表明了增产措施的潜在影响。2014年末，沙特提高原油产量，油价从每桶90美元暴跌至最低25美元。同样，1985年，沙特将原油日产量从600万桶提高到1,000万桶，导致油价从每桶32美元跌至12美元，跌幅达70%。
倘若沙特阿拉伯选择优先考虑捍卫市场份额而非支撑价格，WTI价格可能会进一步下跌。此外，关税问题也可能抑制全球需求。
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