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概览
- 过去15年间，数码摄影的兴起导致白银表现不及黄金，但太阳能电池板等新技术或许会改善白银的前景
- 各国央行的持续购金行为，是黄金表现优于白银的关键因素
随着黄金价格突破每盎司3,000美元的创纪录高位，一个核心问题随之浮现：表现滞后的白银能否缩小与黄金的差距？ 尽管近期白银价格相对于黄金出现显著反弹，但在过去15年中，表现始终大幅落后。
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2011年，购买1盎司黄金需25盎司白银；近期，黄金白银价格比率（即购买1金衡盎司黄金所需的白银盎司数）一度突破100，随后回落至90左右。
导致白银表现不佳的因素
白银在历史上表现不佳的一个主要因素是技术变革。例如，智能手机的广泛普及大幅减少了对摄影胶片的需求，而摄影胶片的显影过程在传统上依赖于银板。2000年，摄影领域的白银采用约占全球白银消耗量的25%；如今这一比例已降至约3%。
白银不断增长的工业需求
尽管面临过诸多挑战，但新的技术进步可能会提振白银需求。例如，太阳能电池板制造业目前消耗着全球约16%的白银供应，这凸显了白银在可再生能源领域的关键作用。此外，白银在电池技术中的应用也日益增多，这意味着能源转型或许能够弥补此前在摄影领域流失的需求。
在需求端，黄金和白银通过珠宝市场相互关联。然而，二者的一个关键区别在于它们的工业应用。与工业用途极少的黄金不同，白银有大量的实际应用场合。
央行影响力
黄金拥有白银所不具备的一项独特优势——央行的需求。自2008年以来，各国央行始终是黄金的净买家，这与它们此前作为净卖家的角色形成了逆转。这种持续的购买行为实际上将黄金从市场中“抽离”——至少在央行选择减持之前如此，这一趋势自2007年以来从未中断。
因此，若剔除各国央行的官方交易，如今的黄金供应量实际上低于2005年，而同期白银供应量则增长了35%以上。
在此消彼长的供需演变中，以历史标准衡量，白银价格仍相对于黄金处于低位。
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