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概览：
- 过去20年的大部分时间里，铜价与原油价格呈现同步走势
- 电动汽车的兴起以及全球范围内的能源转型举措正在推高铜的需求
铜能否继续在大宗商品市场中保持领先地位？尽管4月初铜价经历大幅回调，但仍处于历史高位，并跑赢曾与之高度相关的其他大宗商品。
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以原油为例，自2000年至2022年夏季，铜价与西德克萨斯中质原油(WTI)价格整体呈现同步走势。当油价较低时，铜价通常也会走低，反之亦然。
然而，这一趋势在2022年底开始转变，当时正值美国通过《通胀削减法案》。该法案为能源电网与电动汽车(EV)充电基础设施的大规模投资奠定了基础，铜价自此开始偏离与油价的同步走势。
其中，电动汽车的兴起尤为值得关注。2010年，美国电动汽车销量占汽车总销量的比例接近于零，而到2024年，这一比例已增长至11.4%。在中国，这一转变更为显著，2024年电动汽车销量占新车销量的比例已超过50%。电动汽车普及率的激增或许能够说明为何铜价不再追随中国的经济增长模式。
在2005年至2021年，中国经济快速增长的时期通常伴随着铜价的上扬，而在增长趋缓时期，铜价也随之走低。然而自2021年以来，尽管中国经济增速放缓，但在中国及全球能源转型需求的强劲推动下，铜价仍屡创新高。
此外，铜的需求旺盛，但供应增长有限。在工业金属中，铜的供应增长速度在过去几十年中最为缓慢。
新铜矿的投产是一个耗时较长的过程。平均而言，新矿从开始勘探到铜矿产出，大约需要17年的时间。鉴于供应限制，未来铜价的走势将在很大程度上取决于能源转型所推动的持续需求。
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