独立系统运营商（ISO）和区域输电组织（RTO）运营“实时”和“日前”市场，以确保电网有充足的电力供应可满足当日和隔日的需求。

为保障电网的可靠性和有充足的发电量来满足未来负荷的增长，ISO和RTO还运作一个“电能量市场”。

电能量市场在整个电力市场中的重要性包括：

• 确保有充足的发电资源
• 在需求低迷的情况下，提供了利用资源收回部分固定成本的方式
• 为长期资本投资提供市场信号

电能量代表当需求激增或发生紧急情况时，发电资源向电网供电的承诺。

通常，经济运行性较低的发电资源并非在100%的时间都会得到派电调度。剩余电能量虽未被利用，但可以为满足额外负荷提供保障，这对于电网运行的稳定至关重要。

根据各个市场预估负荷和可用的发电资源，ISO/RTO通常会建立地区储备以发挥安全保障作用。

供应商可选择在现货市场自行构建额外的电能量，或者是在电能量拍卖市场进行交易，以满足储备要求。

以纽约独立系统运营商NYISO为例，它的装机容量拍卖程序（I-CAP）包括3种拍卖：

现货拍卖——属于强制拍卖，负荷服务商（LSE）仅可针对来临合约月份，采购电能量和报价出售。现货拍卖以动态的供需平衡为基础，因而又被视为投资的价格信号。电能量清算价格根据含斜率的ICAP需求曲线确定。现货拍卖在每月开始前的2到4天进行。

月度拍卖——属于自愿性拍卖，覆盖容量期内的任何月份。拍卖在每月开始前至少15天进行。

容量期拍卖——亦称“迭期拍卖”，负荷服务商可借此以单一价格采购六个月的电能量。芝商所提供二级电能量期货市场，对已拍卖电能量提供最多5年的远期金融敞口。这些产品为客户提供管理长期电能量敞口的工具，并建立起面向远期价格发现、风险管理和集中清算的基本市场。

一家面向纽约地区的负荷服务商根据对长期未来负荷的预估和NYISO当前的储备边际比例要求，估测将需要为下月开始的一整年额外采购5兆瓦电能量。

该负荷服务商不打算增建发电厂，而是决定通过NYISO现货拍卖采购电能量以满足要求。由于它在NYISO拍卖现货市场拥有敞口，因而决定利用一种期货合约对冲价格敞口，该合约按现货拍卖价格进行现金结算。

NYISO纽约市内电能量日历月期货（合约代码NNC）可用于对冲此敞口。

负荷服务商从期货曲线的现货月份合约开始，按照每月每千瓦5美元的均价买入迭期月度NNC期货。

与此同时，它参与未来12个月的现货月度拍卖，在现货市场采购电能量，以满足NYSIO的电能量要求。

在这12个月结束时，它实际以每月每千瓦7美元的平均价格从现货拍卖市场买入电能量。由于它在金融期货迭期的长仓是按照现货拍卖价格结算，因此通过该金融头寸获得每月每千瓦2美元的利润。

整体来看，它通过买入电能量期货锁定现货拍卖价格敞口，实现每月每千瓦节省2美元，或者相当于大约120,000美元。