本周，国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场方面，市场商家等待沙特阿美公布4月原油船货的供应情况。此前沙特下调了4月销往亚洲市场的原油官方售价，这是其三个月来首次下调原油官方售价。卡塔尔能源计划发布标书提供5月装卡塔尔原油，其中包括两船Al Shaheen原油，一船卡塔尔陆地原油，一船卡塔尔海洋原油。此外，船运数据显示，预期3月和4月份哈萨克斯坦CPC混合原油出口到亚洲的数量增加，因为中国和韩国买家们用这些原油来取代昂贵的中东原油。2月份，出口到亚洲的哈萨克斯坦CPC原油位于2023年10月以来的最高水平。亚太原油市场，印尼石油部长Bahlil Lahadalia在与总统Prabowo Subianto会晤后表示，印尼将在包括加里曼丹和苏拉威西在内的几个岛屿上建设炼油厂，总产能为100万桶/日，较原计划有所升级。该国最初计划建设一个产能为50万桶/日的炼油厂。他还表示，印尼还计划建造额外的100万桶储油库，以确保能源安全。知情消息人士表示，印度国有炼油商巴拉特石油公司（BPCL）计划自5月或6月开始每月寻购100万桶WTI原油，为期四个月。

本周，供应方面，非OPEC+原油产量正在迅速增加，圭亚那原油产量近年来增长迅速，IEA预计2025年圭亚那原油产量将增加10万桶/天；巴西预计2025年产量将增加25万桶/天至3.7百万桶/天；挪威的Johan Castberg项目支撑2025年原油增长16万桶/天至2.2百万桶/天。因此，在面对美国、加拿大、圭亚那、巴西、挪威等非OPEC+产量增长时，2025年OPEC+将继续在保份额还是保油价中进行艰难抉择。

需求方面，市场普遍认为今年全球需求增长仍将由中国引领，尽管中国的石油需求步伐明显放缓，在全球增量中的份额已从前十年的60%大幅降至19%。中国市场石油需求在去年第四季度重拾增长，尽管这完全是由石化领域驱动的。2024年，中国汽油、航煤/煤油和柴油这三种最重要燃料产品的消费量略有下降，这一迹象表明结构性变化正重塑中国的石油需求，中国的燃油消费增长量已经迈入平稳停滞时期，甚至可能已经过了顶峰。

美国能源信息署数据显示，截止3月7日当周，原油库存比去年同期低2.63%；比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期高3.00%；比过去五年同期高1%；馏分油库存比去年同期低0.26%，比过去五年同期低5%。此外，上周美国原油进口量平均每天547万桶，比前一周减少34.3万桶，成品油日均进口量196.6桶，比前一周减少11.5万桶。

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少9.6%。美国商品期货管理委员会最新统计，截至3月4日当周，WTI原油期货的总持仓量持续两周反弹，其余仓位均有所下滑，净多头仓位已连续下滑七周。其中，总持仓量环比增加2.7%，多头仓位环比下降7.6%，空头仓位环比下降5.5%，净多头仓位环比下降9.6%。受此影响，WTI的多空比继续下滑至2.02，环比下跌0.05或-2.24%。

当周，随着美国推进针对多国的关税征收时间，资金小幅返市进行炒作。从场内的资金情况来看，美国表示从3月4日起对加拿大和墨西哥加征关税，加之OPEC+八国决定自4月份起逐步增产原油，使得场内资金较大幅度从多仓撤退。从油价的表现来看，WTI原油期货价格持续回落，并一度接近78美元/桶的关位。从后市来看，市场的不确定性开始增加，原油价格或呈现震荡的走势。虽然美国的关税政策给了全球经济很大的压力，但关税政策的具体征收时间将根据各国与美国的谈判情况而定；其次，美国针对俄罗斯的石油制裁也有所松口，但前提是结束俄乌战争；再次，OPEC+的原油产量政策是灵活的，将根据市场情况随时做出调整；最后，中国政府经济会议正在召开，期间如果有利好传出，那么将对油市有所助力。

技术图上，WTI原油期货价格在当周先抑后扬。当周提振油价的主要因素：一是美国EIA油品库存超预期大幅减少；二是EIA月报预计油价将从当前低点回升；三是OPEC+根据市场情况可能逆转增产计划；四是美国计划寻求高达200亿美元战略油储；五是美国可能对俄实施新的制裁；六是美国对加拿大和墨西哥加税推迟至4月2日。当周打压油价的主要因素：一是关税战引发的经济衰退担忧；二是OPEC+从4月份开始增量。截至12日，WTI报收67.68美元/桶，环比上涨1.37美元/桶或2.07%；截至12日当周，WTI的周均价为66.67美元/桶，环比下跌1.94美元/桶或-2.82%。从技术形态上来看，标志着油价看跌为主。

经济方面，周内美国方面，美联储在其最新公布的《褐皮书》报告中表示，美国整体经济活动自1月中旬以来“略有”上升，但美国全国各地的企业报告称，对特朗普政府的新政策，尤其是关税政策，存在不确定性。大多数地区的物价“适度”上涨，有多个地区报告的价格增速较上一次褐皮书报告有所加快。展望未来，美国各地的企业预计，原材料潜在的关税可能会迫使它们提高价格，也有零星报道显示部分企业已经开始预先涨价。

本周，6日，欧洲央行宣布将三大关键利率下调25个基点，这也是该行连续第五次、去年6月份以来的第六次降息。欧洲央行管理委员会决定，自2025年3月12日起，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率将分别从2.75%、2.90%和3.15%，降至2.50%、2.65%和2.90%。

6日，美国总统特朗普签署对墨西哥和加拿大关税的修正案，使符合“美国-墨西哥-加拿大协定”（美墨加协定）的产品免征关税，直至4月2日。特朗普于2月1日签署行政令，对进口自墨加两国的产品加征25%的关税。2月3日，特朗普宣布对两国加征关税措施推迟30天于3月4日生效。

7日，沙特阿拉伯下调了4月销往亚洲原油的价格，这是三个月来首次。沙特国家石油公司沙特阿美的一份定价文件显示，下调旗舰产品阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）40美分，使其较阿曼/迪拜原油升水至3.50美元/桶。该公司还下调了4月销往亚洲的其他等级石油的价格。

EIA预计未来几个月，关键的油价上行压力将把布伦特原油期货推回到每桶75美元区间的中间价位；预计到了第三季度，布伦特原油价格将达到每桶75美元；预计2025年布伦特原油均价每桶74.22美元，2026年每桶68.47美元；预计2025年美国WTI原油均价每桶70.68美元，2026年每桶64.97美元。

金联创预计下周（3.13-3.19），市场的不确定性开始增加，虽然美国的关税政策给了全球经济很大的压力，但关税政策的具体征收时间将根据各国与美国的谈判情况而定；其次，美国针对俄罗斯的石油制裁也有所松口，但前提是结束俄乌战争；再次，OPEC+的原油产量政策是灵活的，将根据市场情况随时做出调整。综合来看，下周原油市场或呈现震荡的态势。

而对于市场机构或投资者来说，可以关注原油期货来参与原油市场，当前某期货机构想要采取跨期套利方案进行市场交易，则该机构可以针对目前市场行情制定交易策略，若当前原油价格整体呈现下行走势，且价格变化幅度较大，那么投资者可以通过单边交易获取收益，但是随着价格触底，单边交易将出现风险，此时采取价差套利的交易方式就可以有效的对冲单边交易的风险，假设从月差结构来看，WTI原油期货近远期价差扩大，表明远期市场投资者心态有所回落，近期市场情绪更为乐观。投资者买入近期合约，同时卖出远期合约进行价差套利，此时，若原油整体保持跌势且远近期价差持续扩大，则远期合约盈利大于近期合约的亏损，交易整体依旧能保持收益状态。