市场参与者在全球范围内对芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货进行基差交易。基差是特定地区的现货价格相对于期货价格的溢价或折扣（升贴水）。它是由当地供需情况以及市场之间的运输成本决定的。

对于北美地区来说，当现货价格低于CBOT的美国大豆期货价格时，基差较弱。这通常发生于现货市场所在地的现货供给大于需求之际。

相反，当现货价格高于CBOT的美国大豆期货价格时，基差较强。这种情况发生于现货商品供给相对于需求较为紧俏的时候。这种基差关系也适用于美国以外的地区，因为全球范围内商品国际贸易（比如大豆）的参与者都面临基差风险。

巴西是主要的大豆生产国，其主要出口港口位于桑托斯。由于出口对全球需求的影响很大，因此巴西的进口商和出口商面临很大的基差风险敞口。之前这种风险只能通过买卖现货来管理。

但随着南美大豆期货合约的推出，市场参与者有了另一种管理基差风险的方法。使用南美大豆期货合约，市场参与者“合成”（ 模拟） 基差交易。这种交易需要用到北美大豆期货和新推出的南美大豆期货的价差。

上述两种合同的价差，或者说基差，等于南美大豆期货价减去北美大豆期货价，单位统一为美分/蒲式耳。这个价差能反映出在任何给定时间点的实际基差水平。

例如，如果交易者卖出南美大豆期货并买入北美大豆期货，则相当于持有巴西大豆基差短仓。相反，如果交易者买入南美大豆期货并卖出北美大豆期货，则相当于持有巴西大豆基差长仓。

假设南美大豆期货价格为374美元/吨，而北美大豆期货价格为9.82美元/蒲式耳。将巴西大豆的每吨单位价格换算为蒲式耳后，价格为10.18美元/蒲式耳。再减去北美大豆期货价格9.82美元/蒲式耳，得出的基差为0.36美元/蒲式耳。

如果巴西大豆进口商担心基差将要增加或走强，可以买入南美大豆期货并卖出北美大豆期货，以建立基差长仓。当价差走强时，他们的现货持仓会出现亏损，但价差的盈利可以抵消部份损失。

当价差减小或走弱时，现货有所盈利，但价差损失会抵消现货持仓的部份收益。如果巴西大豆进口商担心基差将要减小或走弱，可以卖出南美大豆期货并买入北美大豆期货，以建立基差短仓。当价差走弱时，现货持仓会出现亏损，但价差的盈利可以抵消部份损失。

当价差变大或走强时，现货有所盈利，但价差的损失会抵消部份收益。虽然巴西和北美大豆的价差交易不能用以交割巴西大豆，但它使得交易者得以进行基差交易， 而无需承担现货市场中的的对手方信用风险。

由于上述两种期货都为CBOT的期货合同，便于市场参与者进行价差交易。此外，与交易纸合同或现货市场基差相比，期货交易还能降低交易成本。无论您是要管理区域性基差风险还是根据基差走势进行投机交易，都可以在芝商所一站式实现所有操作。