1877年，芝加哥软红冬麦期货（SRW）在CBOT芝加哥期货交易所开始交易。堪萨斯硬红冬（HRW）和欧盟小麦期货随后添置，使芝加哥成为小麦这一重要商品的全球风险管理中心，，一站式满足全球的对冲和交易需求。

本课程概述美国的小麦现货市场，包括其生产、消费和运输。 

小麦在全球种植的的历史长达七个多世纪，并且比其他粮食养活了更多人口。在美国，小麦是种植面积排名第三的作物，仅次于玉米和大豆，年产量超过5500万公吨。 虽然美国只占全球小麦产量的8%，但仍然是最大的小麦出口国之一。

美国小麦出口份额颇为波动，受到别国小麦生产以及美元相对于主要货币汇率所影响。美元价值越高，进口美国小麦的成本就越高，越有可能转向其他小麦出口国。

美国大部分地区都可种植小麦，因各地种植条件的不同，而衍生出品种多样性，大致可分类如下：

• 种植时间：冬季或春季
• 蛋白质含量：高蛋白小麦为“硬麦”，低蛋白小麦为“软麦”
• 籽粒颜色：红色或白色 

每种小麦都有其特殊用途。冬麦占美国种植小麦约70%，主要从8月中旬至10月种植。

经过11月中旬到3月份的休眠期，在5月中旬到7月中旬收割，称为“冬麦”。

“硬”红冬麦，其蛋白质含量较高，是美国小麦之中最为重要的品种，主要用于面包、面粉、硬包、薄饼和麦片。硬红冬麦在高原遍地生长，主要产于堪萨斯州、内布拉斯加州、俄克拉何马州和德克萨斯州狭长带。  

这些地区冬季长期低于零度，但有白雪覆盖，可让冬麦成功生长。

“软”红冬麦主要产于德州中部、五大湖东北部至及大西洋东岸。其烘焙品质使其成为制作蛋糕、饼干和其他糕点的首选。

硬红春麦主要产于美国中北部，如北达科他州和明尼苏达州，那兒的寒冬过于严峻，让冬麦难以生长，但中北部夏季炎热又干燥，是硬紅春麦这优质小麦得以成长的关键。春麦种植时间是4月到5月，在8月中旬到9月中旬收割。

硬红春麦用于做牛角包、百吉包和比萨。小麦品种还包括软白麦，主要在太平洋西北部生长，用于烘烤精品蛋糕及亚洲面条。还要提到硬粒小麦，其主要产于北达科他州，是含蛋白质比例最高的小麦，用于生产意大利面食。 

小麦运输通过卡车、铁路、运洋船舶或驳船进行，有时採取多于一种运输方式。

不管内销还是出口，小麦运输主要靠还是铁路。由于小麦通常要長途跋涉才能到达磨方或港口，铁路运输往往较便宜。

然而，卡车仍然是小麦从农田运到官仓的主要运输方式。

美国小麦从太平洋西北部、德克萨斯湾和密西西比湾的港口出口。德克萨斯湾与太平洋西北部的海运费用高低比较，对选择小麦出口港有决定性作用。  

以产地邻近衡量，软红冬麦主要通过密西西比湾出口；

硬红冬主要通过德克萨斯湾出口；

软白麦主要通过太平洋西北部出口，春麦和硬小麦则在密西西比湾和太平洋西北部两边都出口。

大多数小麦被磨成面粉；有时在国内面粉厂，部分在国外研磨。小麦运抵面粉厂后，会送往检验并装进大型仓库或储筒

之后再加工成面粉，最后成为烘焙食品。   

大多数小麦被磨成面粉；有时在国内面粉厂，部分在外国面粉厂研磨。小麦到达面粉厂后，就被检验并装进大型储仓或筒仓

直到被加工成面粉，最后成为烘焙食品。   

在小麦生产链的每个阶段，从种植、生长和收割到出口、研磨和烘焙，市场参与者都面临着市场以及供需的不测变化导致价格波动的风险。

小麦的期货和期权提供了管理这种风险并把握潜在获利机会的渠道。