农产品期货和期权市场的主要功能之一就是套期保值，这也是行业的根本基础。套期保值就是对大宗商品交易本身所涉及的价格风险进行管理。

通过套期保值，价格风险从寻求降低风险的一方转移到愿意承担风险，并希望借此获利的另一方身上。

套期保值者包括需要防范价格下跌的市场参与者，比如农民、销售商和谷物仓储商，以及设法抵御价格上涨趋势的一方，比如食品加工商、饲料生产商和进口商。

套期保值实质上就是在期货或期权市场上设立头寸，而它刚好与交易者在当前现货市场上持有的头寸相反。

例如，一个农民的作物仍在田地上生长。用市场术语来说，他拥有多头现货头寸。为了套期保值和锁定卖出价格，他可以持有期货市场的空头头寸，方法是现在卖出期货合约，等到要在现货市场中出售自己的作物时，再将其回购。

另一方面，预计日后要获取谷物的牲畜饲养者、谷物进口商、食品加工商等则持有“空头”现货头寸。

他们可以通过持有期货市场的多头头寸来锁定购买价格。换句话说，他们可以现在购买期货合约，等到准备购买所需的谷物时再将其卖出。

以下这条套期保值经验法则可以用来确定是否应当买入或卖出期货：如果您未来会在现货市场上进行出售，那么现在比较适当的套期保值策略是卖出期货；如果您未来会在现货市场上进行购买，那么现在较适当的套期保值策略是买入期货。

投机者促成了期货市场的套期保值，因为他们持有与大多数商业交易相反的头寸。投机者之所以进入市场，是因为如果他们正确预测了价格变动的方向和时机，就有机会盈利。投机者的行为也为市场提供了流动性。流动性是指能够快速、简单并且有效率地进出市场。

对于谷物买家或者卖家而言，持有期货头寸是最基本的价格风险管理策略。再来回顾一遍：持有空头头寸让卖方可以在实际销售之前锁定卖出价位，从而在价格下跌时提供保障；而持有多头头寸让买方可以锁定买入价格，从而防范价格上涨。

期权可以防范不利的价格变动，当市场波动时可从中获利，同时也为谷物买家和卖家提供了灵活性。谷物套期保值者可以使用两种基本的期权策略：

看涨期权：谷物买家可以购买“看涨期权”，这给予了期权所有者以特定价格购买谷物期货的权利，而非义务。看涨期权让谷物买家能为其购买的谷物确定最高或“上限”价格，同时如果机会出现，仍然能够利用现货市场的较低价格。

看跌期权：另一方面，谷物卖家可以购买“看跌期权”，这给予了期权所有者以特定价格卖出谷物期货的权利，而非义务。看跌期权让谷物卖家能为其出售的谷物确定最低或“下限”价格，同时如果机会出现，仍然能够利用现货市场的较高价格。

谷物套期保值有各种各样的策略，本课程仅简略介绍了一二。无论您关心的是什么，芝商所的谷物期货和期权都能提供多种灵活选择，协助满足您的风险管理需求。