本报告中表达的观点来自OpenMarkets,并被视为市场评论。此类观点不可作为投资建议。如需查看完整的免责声明,请参阅本报告末尾。

概览
  • 相比其他货币,澳元近期显著下跌,波动性加剧,部分原因在于中国的需求状况发生转变
  • 9月份,交易员对澳元期货的关注达到峰值

中国近期的数据是否足以挽回澳元这两个月以来的颓势?

从7月中旬到9月5日,澳元兑美元汇率贬值近8%。这一动向反应了美国在利率方面的论调变化,促使市场相信美联储能使利率“较长时间维持高位”。许多人在数月前预测的经济衰退也许不会发生。

虽然美国经济数据表现稳定,推动美国短期利率小幅上升,但长期利率的涨幅更大,10年期收益率从7月初的3.75%升至10月3日的4.8%,达到16年来的高位。当这波动在7月开始时,2年期收益率和10年期收益率之差处于-108个基点的历史低位。该价差迅速升高,目前达到-32个基点。

随着数据演变,美联储的论调已有转变,在9月20日的会议上对2024年联邦基金利率的“点阵图”预测从4.6%调整为5.1%。由此得出的简单结论是市场相信美联储,而且相信利率保持在高位的“软着陆”观点。

美元随之作出反应,美元指数对六种货币全面升值,美元因此连续11周保持周环比上涨,按百分比计总共上涨约7%。然而,澳元相比其他货币表现出更显著的下跌以及更高的波动性,且原因似乎与中国的需求状况有关。纵观历史,澳元具有若干明确的相关性。

芝商所澳元/美元期货日均交易量和持仓量

澳大利亚的大宗商品出口量规模巨大(如黄金、铁矿石和煤炭),因此其货币与这些商品的需求状况及相应价格存在正相关性是合乎情理的。通常情况下的确如此。但发挥决定性作用的或许是其最重要的贸易伙伴中国的经济状况。当中国最终于2022年底放弃“新冠清零”政策并重启经济运行时,外界对其经济期望较高。但几个月过去,很显然中国经济“重回正轨”并不像市场预期的那样容易,这似乎也促使澳元的颓势一直延续到9月初。

大致在9月的第一周,某种因素发生变化,导致澳元在多个交易日出现大幅横向波动和极端的交易量。9月13日至19日,芝商所澳元期货的持仓量有五天达到历史最高水平。持仓量代表尚未结算的未平仓合约数量。此轮激增的最大原因似乎是中国的经济数据略有反弹,意味着中国经济或已触底并迎来转折点。

首先,中国工厂订单和零售额数据都意外实现上升。此动向似乎暂时遏止了澳元的下跌势头,并推动该货币上涨近2%。最近公布的采购经理指数(PMI)为50.2,超过49.7的预期水平。该数据点公认的分水岭为50,高于该水平表示经济处于扩张状态,低则为收缩状态。按照正常预期,中国经济明显复苏在真空状态下将推动澳元显著走高。

然而,复苏并不是在真空中发生。在中国经济数据好转的同时,似乎有三个重要动向制约了澳元走强:

  • 由于市场终于将美联储的意图消化完毕,且树立起市场债券供应量将扩大以便为政府支出举措提供资金的观点,美国长期利率再度加速上升。
  • 一些备受关注的工会谈判表明工会工资或将大幅上涨,进而加剧工资和物价螺旋上升的担忧。
  • 黄金价格已触底,突破若干重要的技术性指标,与7月底的高位2,010相比下跌超过7%。当然,黄金的动向也与利率变化相关,但另外还有一些市场定位因素可能加快此动向。

10月3日,澳大利亚储备银行举行会议,并决定维持当前4.1%的利率水平不变。澳元期货市场定价接近自2020年初疫情爆发前夕以来的历史最低水平。这意味着市场参与者认为此次只是暂停,且加息周期在未来几个月还将继续。

未来数月有多个因素将对澳元造成影响。但对于关注中国经济走向的人士来说,澳元有时可发挥的标尺作用,因而值得关注。


本页评论所含的意见和陈述不构成要约或招揽,亦不构成实施或清算投资或开展其他任何交易的建议。不应将其用作任何投资决策或其他决策的依据。任何投资决策都应基于专门针对您需求的适当专业建议做出。此内容的制作方为OpenMarkets。芝商所未对此内容提供任何意见,因此芝商所或其关联方不对此内容负责。

芝商所未声明本文件所载的材料或信息均适用于任何国家或司法管辖区,使用或发布此类信息可能违反其法律或法规。

芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包含四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CME,CBOT,NYMEXCOMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。 

© 2024芝商所版权所有。保留所有权利。