코발트 가격은 2월 말 이후 50% 이상 상승했습니다. 이는 전 세계 공급과잉 상황에서 콩고민주공화국(DRC)이 4개월간 수출을 중단하기로 결정한 데 따른 것입니다. 코발트 가격은 최근 급등에도 불구하고 파운드당 15.88달러 선으로, 2022년 4월~5월 기록했던 고점 대비 60% 낮은 수준입니다(도표 1).
도표 1: 코발트 가격은 최근 50% 이상 상승했으나, 여전히 사상 최고치보다는 한참 낮은 수준
게다가 코발트 선물 곡선은 여전히 비교적 평탄한 상태입니다. 2년물 선물 가격은 파운드당 18.23달러로 현물 가격보다 약 15% 높지만, 3년 전 약 40달러였던 고점에는 크게 미치지 못합니다(도표 2).
도표 2: 코발트와 리튬의 선물 곡선은 가격 하락폭에 비하면 평탄한 수준
가격이 낮고 선물 곡선이 평탄한 이유는 코발트 공급 증가와 직결됩니다. 2024년 코발트 공급량은 전년 237,960톤(MT)에서 288,200톤으로 21% 증가했습니다(도표 3). 50,240톤의 증가분 가운데 45,000톤은 콩고에서, 나머지 중 대부분은 인도네시아에서 공급됐습니다. 수출 제한과 가격 상승이 인도네시아 및 기타 지역의 코발트 채굴량 확대를 조장할 수 있다는 점이 콩고 입장에서는 리스크로 작용합니다. 실제로, 인도네시아의 코발트 생산량은 전년도 19,000톤에서 28,000톤으로 증가했습니다.
도표 3: 코발트 생산량은 2024년 21% 증가했고, 1994년 이후로는 1,600% 증가함
2025년 4월 중순 기준, 코발트의 미결제약정은 약 16,000건으로 견조한 수준을 유지하고 있습니다(도표 4). 일평균거래량(ADV)도 지난 1년간 증가세를 보였습니다(도표 5). 이는, 상업용(실수요) 매수자와 매도자 모두 코발트 선물을 헷지 수단으로 활용하고자 하는 수요가 탄탄하다는 것을 보여줍니다. 코발트가 배터리 및 기타 용도로 사용되는 동시에 채굴 공급량도 증가하고 있기 때문입니다.
도표 4: 코발트의 총 미결제약정은 약 16,000계약 수준에서 안정적으로 움직임
도표 5: 코발트의 일평균거래량(ADV)은 지난 1년간 증가세를 보임
코발트는 다양한 용도로 사용됩니다. 미국 제조업체의 주요 용도는 가스터빈 엔진 등에 사용되는 초합금입니다. 이 외에도 초경합금 및 기타 금속 분야에 사용됩니다. 배터리 산업에서의 코발트는 리튬이온 배터리의 양극재에 사용됩니다. 이는 충전 및 방전 과정에서 화학 구조를 안정화시켜 배터리의 수명과 성능을 향상시키는 역할을 합니다. 리튬코발트산화물(LCO)과 니켈망간코발트산화물(NMC)은 에너지를 더 작은 공간에 저장할 수 있으므로 스마트폰, 노트북, 전기차(EV)에서 매우 중요합니다. 또한, 코발트는 열 안정성을 높이고 과열 및 연소 위험을 줄입니다.
그럼에도 불구하고, 전 세계 코발트 생산의 75% 이상이 콩고에 집중된 만큼, 배터리 제조업체들은 코발트 가격 및 공급 리스크를 감안해 코발트 함량을 줄이려고 노력해왔습니다. 미국에서는 최근 몇 년간 배터리에서의 코발트 사용 비중이 다소 감소한 것으로 보입니다(도표 6). 이는 배터리에서의 사용 비중이 전체의 87%에 육박하는 리튬과는 매우 대조적입니다(도표 7).
도표 6: 미국 소비자의 코발트 최종 용도별 비중은 비교적 안정적 유지 중
도표 7: 리튬의 최종 용도별 비중은 배터리 중심으로 크게 변경
다만, 전기차는 전 세계 소비자들 사이에서 점점 더 확고한 입지를 다지고 있습니다. 2010년 미국 자동차 시장에서 전기차의 비율은 0%에 가까웠지만, 2024년에는 전체 자동차 판매량의 11.4%를 차지하게 됐습니다. 하이브리드 차량 역시 판매량이 급증했습니다(도표 8). 중국은 전기차 분야에서 세계를 선도하고 있습니다. 2023년에는 전체 판매 차량 중 35%가 전기차였고, 2024년에는 그 비율이 50%를 넘어섰습니다. 따라서 미국 내 정책 변화로 인해 전기차 수요가 둔화되더라도 글로벌 차원에서는 수요 확대가 계속될 것으로 보입니다.
도표 8: 전기차와 하이브리드 차량의 시장점유율은 지속적인 확대 추세
배터리의 코발트 함량을 줄이려는 노력이 진행되고 있지만, 에너지 기술의 꾸준한 발전으로 인해 전체 수요가 계속 증가할 수도 있습니다. 태양광 발전과 리튬이온 배터리 저장 비용은 10년마다 약 60% 하락하고 있습니다(도표 9, 10).
도표 9, 10: 태양광 발전과 리튬이온 배터리 저장 비용은 10년마다 약 60% 하락
결론: 주요 상승/하락 리스크
코발트 가격의 상승 리스크 요인에는 다음이 포함됩니다:
- 공급의 76%가 콩고민주공화국에 집중
- 배터리 수요는 지속적으로 증가 중
- 대체 에너지 및 리튬이온 배터리 저장 비용은 하락세 지속
코발트 가격의 하락 리스크 요인에는 다음이 포함됩니다:
- 콩고가 올해 여름 수출제한을 해제할 수 있으며, 이 경우 공급이 큰 폭으로 증가할 수 있음
- 가격 상승 추이에 따라 인도네시아 등에서 공급을 계속 확대할 가능성
- 배터리 내 코발트 함량 축소 노력으로 수요 증가 속도 둔화 가능성
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