모든 선물 계약에는 정의된 만기일과 지정된 인도일이 있습니다. 그래서 계약 만기일이 다가올 때 어떤 조치를 취해야 하는지 파악하는 것이 선물 포지션 관리에 있어 중요한 일부분입니다.
대부분의 트레이더들은 가격 변동에서 이익을 취하고자 선물 시장에 참여합니다. 트레이더들은 계약 만기 시 현금 결제나 실물 인도를 원하지 않기 때문에 거래의 소수만 실물 인도로 결제됩니다.
따라서 실물 인도를 피하기 위해 트레이더들은 만기일 전에 자신의 포지션을 상쇄합니다. 이를 시행하는 한 가지 방법은 전매(liquidating)하는 것입니다.
선물 계약 이월
현재 보유 중인 포지션을 처분하고자 할 때 트레이더는 자신의 계약을 이월합니다. 즉 현재 보유 중인 포지션을 상쇄하고 선도월에 새 포지션을 취하는 것을 의미합니다. 계약 만기 시점에 자신의 시장 익스포저를 포기하고 싶지 않을 때 이런 방법을 사용합니다.
이를 묘사하자면 선물 계약이 만료될 때 트레이더들이 굴러서 다른 쪽으로 옮기는 것과 같습니다. 따라서 3월 계약에 노출된 트레이더는 3월 포지션에서 빠져 나와 6월 포지션으로 옮겨야 하는 것입니다.
예시
특정 계약을 이월하는 방법에는 두 가지가 있습니다.
첫 번째 방법은 레그 인(leg in) 기법이라 하여, 3월 계약을 매도한 후에 6월 계약을 매수하는 형태로 두 개의 별도 거래를 실행하는 것을 의미합니다.
두 번째 방법은 스프레드 또는 포지션 이월 기법으로 3월 계약을 종료하는 동시에 새로운 6월 계약을 취하는 것입니다.
레그 인 기법과는 달리 두 주문 사이에 시차가 없습니다. 시차가 존재하면 슬리피지(slippage), 즉 마감 주문과 개설 주문 사이에 존재할 수 있는 시장 변동으로 인해 손실이 발생할 수 있으므로 시차가 중요합니다. 단일 거래를 통해 포지션을 이월하면 슬리피지 발생 가능성을 최소화합니다.
이렇게 포지션을 차환하고 만기를 관리하는 방법을 알면 선물 거래에 대한 자신감이 생길 것입니다.
