概要
- 個別株先物とは何ですか？
- 個別株先物は、広範な株価指数先物（例：E-mini S&P 500先物）とどのように異なりますか？
- 個別株先物は、CMEグループのエコシステムの中でどう位置付けられていますか？
- トレーダーは個別株先物をどのように価格付けしますか？
- どの個別株先物契約が利用可能ですか？
- 初期の個別株先物商品群のローンチ後、追加の銘柄の導入を検討しますか？
- 個別株先物はどの指定契約市場（DCM）に上場されていますか？
商品詳細
- 各契約の詳細仕様はどこで確認できますか？
- 個別株先物の名目金額はどの程度ですか？
- 最小価格変動単位はいくらですか？
- 個別株先物の上場形式はどのようになっていますか？
- 個別株先物はブロック取引の対象ですか？
- 指数終値ベース取引（BTIC）、関連ポジションとの交換取引（EFPおよびEFR）、ならびにブロック取引は利用可能ですか？
- 取引時間を教えてください。
- 最終決済はどのように行われますか？
オペレーション詳細
- 個別株先物に関する詳細なオペレーション文書はどこで確認できますか？
- コーポレートアクションはどのように取り扱われますか？
- 個別株先物の手数料はいくらですか？
- 個別株先物の証拠金はどのように設定されていますか？
- 取引および清算の観点から、顧客は証券口座と先物口座のいずれでも個別株先物を取引できますか？
- 個別株先物に係る税務上の取扱い（米国の60/40課税や海外投資家に対する871(m)規制など）はどうなりますか？
- 個別株先物に関連して、CMEグループが受け入れる担保はどのようなものですか？
- サーキットブレーカーはどのように適用されますか？
- 個別株先物のブルームバーグコードを教えてください。
- 市場開示情報はどこで見つけることができますか？
取引に関する規制情報
現在取引可能：個別株先物
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概要
1. 個別株先物とは何ですか？
個別株先物とは、テスラやマイクロソフトといった特定の企業の株式を原資産とする先物契約です。この新たな商品群は、現在取引可能です。
2. 個別株先物は、広範な株価指数先物（例：E-mini S&P 500先物）とどのように異なりますか？
個別株先物は、SECおよびCFTCの共同規制の対象となる証券先物商品です。一方で、広範な株価指数先物は、CFTCの単独規制のもとで取引されています。
3. 個別株先物は、CMEグループのエコシステムの中でどう位置付けられていますか？
CMEグループは、1997年にE-mini S&P 500先物を導入して以来、Globex上で数多くの株価指数先物およびオプションを上場してきました。個別株先物は、既存の先物商品を補完する位置付けとなり、トレーダーはE-mini S&P 500先物やナスダック100先物といった広範な指数ではなく、個別銘柄に対する見通しを表現することができます。上場される個別株先物は、これらの指数を構成する主要銘柄を対象としており、CMEグループの株式デリバティブ・エコシステムをさらに拡充するものです。
4. トレーダーは個別株先物をどのように価格付けしますか？
広範な株価指数先物と同様に、個別株先物の理論価格はフェアバリューの算出によって決定されます。トレーダーは先物の満期日まで原資産株式を保有する場合のすべてのコストおよび便益を考慮する必要があります。これには通常配当が含まれ、オールインの資金調達金利および満期までの期間と併せて、これらをベーシスに織り込む必要があります。
5. どの個別株先物契約が利用可能ですか？
現在、55銘柄の個別株先物（1契約当たり100株）と、22銘柄のマイクロ個別株先物（1契約当たり10株）が取引可能です。対象銘柄については、こちらのファクトカードをご参照ください。
この新たな商品群の平均日次名目取引額は2,000億ドル超に達します。また、指数ウェイトベースでは、S&P 500およびナスダック100の約55％～65％をカバーする構成です。
6. 初期の個別株先物商品群のローンチ後、追加の銘柄の導入を検討しますか？
はい。CMEグループは、市場参加者からのフィードバックおよび当社の上場基準に基づき、個別株先物のエコシステムの拡充を検討します。
7. 個別株先物はどの指定契約市場（DCM）に上場されていますか？
CMEに上場されています。
商品詳細
8. 各契約の詳細仕様はどこで確認できますか？
詳細および契約仕様については、cmegroup.com/ssfをご参照ください。
9. 個別株先物の名目金額はどの程度ですか？
CMEに上場される個別株先物の名目金額は先物価格に応じて決定されます。
- 標準サイズの個別株先物の契約乗数は、100株 × 先物価格です。
- マイクロ個別株先物の契約乗数は、10株 × 先物価格です。
例えば、NVIDIAの先物価格が200ドルで取引されている場合、名目金額は20,000ドルです。
10. 最小価格変動単位はいくらですか？
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個別株先物 |
マイクロ個別株先物 |
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|---|---|---|
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最小価格変動単位 |
0.01指数ポイント = 1.00ドル BTIC：0.01指数ポイント = 1.00ドル |
0.01指数ポイント = 0.10ドル |
11. 個別株先物の上場形式はどのようになっていますか？
直近2つの四半期限月（3月、6月、9月、12月）に対応する限月が上場されています。将来的には、顧客ニーズおよび規制当局によるレビューを踏まえ、追加の限月の導入も検討する予定です。
12. 個別株先物はブロック取引の対象ですか？
はい。マイクロサイズではない標準サイズの個別株先物については、ブロック取引最小数量が50枚に設定されています。一方、マイクロ個別株先物はブロック取引の対象ではありません。
13. 指数終値ベース取引（BTIC）、関連ポジションとの交換取引（EFPおよびEFR）、ならびにブロック取引は利用可能ですか？
はい。これらの取引手法はすべて、標準サイズの個別株先物で利用可能です。一方、マイクロ個別株先物では現在利用できません。
14. 取引時間を教えてください。
これらの契約には、CMEグループの株価指数先物と同一の取引時間が適用されます。取引時間は、日曜日から金曜日までの米国中部時間（CT）午後5時から翌日午後4時までです。なお、毎日午後4時から午後5時までは1時間のメンテナンス時間が設けられています。
15. 最終決済はどのように行われますか？
個別株先物は米ドル建ての現金決済となり、最終決済価格は満期日における原資産株式の主たる上場市場の公式終値に基づいて算出されます。
したがって、取引は限月の第3金曜日の米国中部時間（CT）午後3時に終了します。
オペレーション詳細
16. 個別株先物に関する詳細なオペレーション文書はどこで確認できますか？
詳細については、個別株先物の技術文書（コーポレートアクション、取引停止、テスト環境等を含みます）をご参照ください。
17. コーポレートアクションはどのように取り扱われますか？
前問でご案内した技術文書に加え、コーポレートアクションの取扱いについて投資家の理解を深めるための概要ガイドもご参照いただけます。
18. 個別株先物の手数料はいくらですか？
19. 個別株先物の証拠金はどのように設定されていますか？
個別株先物は、SPAN方式に基づき証拠金が算出されます。
CME Clearingは、個別株先物の証拠金水準の設定にあたり、既存の方針および手続きに従いますが、CFTCおよびSECの規制に基づき、単一の買いまたは売りポジションに対する当初証拠金および維持証拠金は、少なくとも当該先物契約の時価（名目金額）の15％以上と定められています。
また、同一銘柄の異なる限月間における相殺ポジション（いわゆるカレンダー・スプレッド）については、証拠金要件は、市場価値がより高いレッグの現在の市場価値の少なくとも5％と定められています。
現時点では、追加的な証拠金相殺措置は適用されません。
20. 取引および清算の観点から、顧客は証券口座と先物口座のいずれでも個別株先物を取引できますか？
先物商品取引員（FCM）／ブローカー・ディーラー（BD）レベルで先物口座または証券口座のいずれかで個別株先物を運用することは法的に可能ですが（両方の資格で正式登録されている場合）、CME上場の個別株先物は現時点で運用上の理由から先物口座のみで利用可能です。FINRA規則4210（必要証拠金）は、先物口座で管理される個別株先物に適用されないことにご注意ください。
21. 個別株先物に係る税務上の取扱い（米国の60/40課税や海外投資家に対する871(m)規制など）はどうなりますか？
国際的な投資家／市場参加者は、§ 871(m)米国内国歳入法の適用から生じる税務義務を含む関連する法律を確実に遵守する必要があります。CMEグループは、個別株先物に関して国際的な投資家（または他のいかなる人物）に対しても法的または税務的助言を提供しておらず、そうした投資家には自らの法務／税務顧問またはブローカーを通じて確認するよう勧告しています。
個別株先物に関連して国際的な投資家にサービスを提供する仲介者は、CME規則集第9章ルール990を参照する必要があります。このルールは、関係する仲介業者にいくつかの条件を満たすことを義務付けています。次の条件を含みますがこれに限りません。(i) 源泉徴収税の報告・徴収・納付に責任を負う旨の適格仲介業者契約を内国歳入庁（「IRS」）と締結すること、(ii) IRSでの適格デリバティブ・ディーラー（「QDD」）ステータスを維持すること、(iii) 源泉徴収税の報告・徴収または納付に関連してIRSが随時定める手続きを遵守すること。CME規則集第9章ルール990に規定される条件を満たす仲介業者は、QDDとしての義務の継続的な遵守を確保するために、W-8-BEN／W-8-BEN-Eフォームなどの適切な書類への記入を顧客に求めることを含め、適切な手続きを設ける必要があります。
22. 個別株先物に関連して、CMEグループが受け入れる担保はどのようなものですか？
詳細について、受入担保をご参照ください。
23. サーキットブレーカーはどのように適用されますか？
通常取引日における米国東部時間（ET）午前9時30分から午後4時まで、または短縮取引日における午前9時30分から午後1時までの時間帯には、市場全体のサーキットブレーカー（MWCB）および個別銘柄サーキットブレーカーの双方が適用されます。
S&P 500指数が当日7％、13％、または20％下落した場合にレベル1、2、または3のMWCBが発動され、すべての個別株先物の取引が停止されます。また、原資産株式について主たる上場市場により規制上の取引停止が発動された場合、当該個別株先物も取引が停止されます。先物の取引は、原資産株式が主たる市場で取引再開された時点で再開されます。
上記時間帯以外については、個別株先物に価格制限は設定されません。ただし、ダイナミック・サーキット・ブレーカー（DCB）が適用されます。DCBの詳細については、よくある質問をご参照ください。
さらに、E-mini S&P 500先物（ES）が夜間の価格制限に達しロック状態となった場合、CMEグループにおける個別株先物の取引も停止されます。
24. 個別株先物のブルームバーグコードを教えてください。
ブルームバーグティッカーおよびベンダーコードの包括的なリストはこちらから確認できます。
25. 市場開示情報はどこで見つけることができますか？
日次総ポジションに関する詳細情報はこちらから確認できます。
取引に関する規制情報
26. SECによる空売り制限は個別株先物に適用されますか？
SECのRegulation SHOにおける「ロケート」要件および空売り価格テストに関する規制は、個別株先物に適用されません。
27. SECによるインサイダー取引禁止規定は個別株先物に適用されますか？
はい。取引所法第10(b)条およびSEC Rule 10b-5を含むSECのインサイダー取引禁止規定は、個別株先物に適用されます。
28. 個別株先物取引に従事する者にライセンス要件が適用されますか？
完全登録されたFCM／BD企業の職員について、General Securities Representatives (Series 7)、Registered Options Representatives (Series 42)、General Securities Sales Supervisors (Series 9/10)もしくはRegistered Options Principals (Series 4)として登録された者のみが顧客と個別株先物取引を行うことができるとFINRA規則は規定しています。さらに、各人は、証券先物取引を行う前に、証券先物に関するFINRA所定の会社内継続教育を修了する必要があります。
別個のNFA規則の下で、ブローカー・ディーラーとして通知登録されている各FCMは、証券先物取引を行うために、シリーズ30 NFA支店長試験を受けて合格した指定証券先物主幹を少なくとも一人を置かなければなりません。
29. Reg NMSは個別株先物に適用されますか？
いいえ。個別株先物はNMS証券ではないため、Regulation NMSのトレードスルー規則、アクセス規則、およびサブペニー規則は適用されません。
30. 大口取引者報告義務は個別株先物に適用されますか？
はい。CFTCの大口取引規則は個別株先物に適用され、各FCMは、報告レベルに達しているまたは超える開設ポジションを持つ各口座について、CFTCに日次電子報告を提出する必要があります。
31. 個別株先物にどんな建玉限度が適用されますか？
現金決済される個別株先物の制限は、原資産証券の推定可能な供給量に関連する一定のレベルに設定されなければならず、指定レベルを超えてはなりません。[CMEは、上場された証券先物に対する初期ポジション限度を20万契約に設定しています。] 限度は、期限が到来する限月の最後の三営業日に有効です。
本資料に掲載の情報は、あくまで情報提供を目的としたものです。助言を意図したものではなく、また助言と解釈しないでください。本資料に記載されて いる見解は、筆者個人のものです。必ずしも CME グループならびにその関連機関の見解ではありません。本資料およびその情報を投資助言も しくは実際に市場で経験した結果として受け取らないようにしてください。
