概要
- 個別株先物とは何ですか？
- 詳細情報を入手するには、どこから登録できますか？
- 個別株先物は、広範な株価指数先物（例：E-mini S&P 500先物）とどのように異なりますか？
- CMEグループはいつ個別株先物をローンチする予定ですか？
- 個別株先物は、CMEグループのエコシステムの中でどう位置付けられていますか？
- トレーダーは個別株先物をどのように価格付けしますか？
- ローンチ時にはどの銘柄の先物が提供されますか？
- 初期の個別株先物商品群のローンチ後、追加の銘柄の導入を検討しますか？
- 個別株先物はどの指定契約市場（DCM）に上場されますか？
商品詳細
- 各契約の詳細仕様はどこで確認できますか？
- 個別株先物の名目金額はどの程度ですか？
- 最小価格変動単位はいくらですか？
- 個別株先物の上場形式はどのようになりますか？
- 個別株先物はブロック取引の対象ですか？
- 指数終値ベース取引（BTIC）、関連ポジションとの交換取引（EFPおよびEFR）、ならびに派生ブロック取引は利用可能ですか？
- 取引時間を教えてください。
- 最終決済はどのように行われますか？
オペレーション詳細
今夏提供開始予定：個別株先物*
先物ならではのメリットを活かして米国主要50銘柄以上を取引。
*すべての規制当局によるレビューおよび手続きの完了待ち
概要
1. 個別株先物とは何ですか？
個別株先物とは、テスラやマイクロソフトといった特定の企業の株式を原資産とする先物契約です。
2. 詳細情報を入手するには、どこから登録できますか？
ローンチに向けた最新情報の受信をご希望の場合は、cmegroup.com/ssfよりご登録ください。
3. 個別株先物は、広範な株価指数先物（例：E-mini S&P 500先物）とどのように異なりますか？
個別株先物は、SECおよびCFTCの共同規制の対象となる証券先物商品です。一方で、広範な株価指数先物は、CFTCの単独規制のもとで取引されています。
4. CMEグループはいつ個別株先物をローンチする予定ですか？
個別株先物は、今年夏の提供開始を予定しており、すべての規制当局によるレビューおよび手続きの完了を前提としています。
現在、CMEグループはCFTCおよびSECと緊密に連携しており、ローンチに向けた顧客の準備を支援するため、今後、追加の発表を行う予定です。
5. 個別株先物は、CMEグループのエコシステムの中でどう位置付けられていますか？
CMEグループは、1997年にE-mini S&P 500先物を導入して以来、Globex上で数多くの株価指数先物およびオプションを上場してきました。個別株先物は、既存の先物商品を補完する位置付けとなり、トレーダーはE-mini S&P 500先物やナスダック100先物といった広範な指数ではなく、個別銘柄に対する見通しを表現することができます。上場される個別株先物は、これらの指数を構成する主要銘柄を対象としており、CMEグループの株式デリバティブ・エコシステムをさらに拡充するものです。
6. トレーダーは個別株先物をどのように価格付けしますか？
広範な株価指数先物と同様に、個別株先物の理論価格はフェアバリューの算出によって決定されます。トレーダーは先物の満期日まで原資産株式を保有する場合のすべてのコストおよび便益を考慮する必要があります。これには通常配当が含まれ、オールインの資金調達金利および満期までの期間と併せて、これらをベーシスに織り込む必要があります。
7. ローンチ時にはどの銘柄の先物が提供されますか？
CMEグループは、ローンチ時に提供予定の54銘柄をファクトカードで公表しています。
初期に導入される銘柄群の平均日次想定元本ベースの取引規模は2,000億ドルを超えます。また、指数ウェイトベースでは、S&P 500およびナスダック100の約55％～65％をカバーする構成です。
8. 初期の個別株先物商品群のローンチ後、追加の銘柄の導入を検討しますか？
はい。CMEグループは、市場参加者からのフィードバックおよび当社の上場基準に基づき、個別株先物のエコシステムの拡充を検討します。
9. 個別株先物はどの指定契約市場（DCM）に上場されますか？
CMEに上場されます。
商品詳細
10. 各契約の詳細仕様はどこで確認できますか？
詳細および契約仕様については、cmegroup.com/ssfをご参照ください。
11. 個別株先物の名目金額はどの程度ですか？
CMEに上場される個別株先物の名目金額は先物価格に応じて決定されます。初期に上場されるすべての個別株先物は、「株価 × 100株」を乗数とする契約仕様となっています。
例えば、NVIDIAの先物価格が200ドルで取引されている場合、名目金額は20,000ドルです。
12. 最小価格変動単位はいくらですか？
アウトライト先物は0.01ポイント刻みで取引され、1ティック当たりの価値は1.00ドルです。
13. 個別株先物の上場形式はどのようになりますか？
当初は、直近2つの四半期限月（3月、6月、9月、12月）に対応する限月が上場されます。将来的には、顧客ニーズおよび規制当局によるレビューを踏まえ、追加の限月の導入も検討する予定です。
14. 個別株先物はブロック取引の対象ですか？
はい。最小ブロック取引数量は50枚です。
15. 指数終値ベース取引（BTIC）、関連ポジションとの交換取引（EFPおよびEFR）、ならびに派生ブロック取引は利用可能ですか？
はい。これらすべての取引手法が利用可能となる予定ですが、規制当局によるレビューの完了を前提としています。
16. 取引時間を教えてください。
これらの契約には、CMEグループの株価指数先物と同一の取引時間が適用されます。具体的には、日曜日から金曜日まで、米国中部時間（CT）の午後5時から翌日午後4時まで取引されます。なお、毎日午後4時から5時まではメンテナンス時間です。
17. 最終決済はどのように行われますか？
個別株先物は米ドル建ての差金決済となり、最終決済価格は満期日における原資産株式の主たる上場市場の公式終値に基づいて算出されます（規制当局によるレビューの完了を前提）。
したがって、個別株先物の取引は満期月の第3金曜日の米国中部時間（CT）午後3時に終了します。
オペレーション詳細
18. 미국 주식 선물의 운영과 관련한 문서는 어디에서 확인할 수 있나요?
詳細については、個別株先物の技術文書（コーポレートアクション、取引停止、テスト環境等を含みます）をご参照ください。
19. コーポレートアクションはどのように取り扱われますか？
前問でご案内した技術文書に加え、コーポレートアクションの取扱いについて投資家の理解を深めるための概要ガイドもご参照いただけます。
20. 個別株先物の手数料体系を教えてください。
CMEの手数料スケジュールはローンチ前に公表する予定です。手数料に関する詳細については、関連情報をご参照ください。
21. 個別株先物の証拠金はどのように設定されますか？
個別株先物は、SPAN方式に基づき証拠金が算出されます。
CME Clearingは、個別株先物の証拠金水準の設定にあたり、既存の方針および手続きに従いますが、CFTCおよびSECの規制に基づき、単一の買いまたは売りポジションに対する当初証拠金および維持証拠金は、少なくとも当該先物契約の時価（名目金額）の15％以上と定められています。
また、同一銘柄の異なる限月間における相殺ポジション（いわゆるカレンダー・スプレッド）については、証拠金要件は、市場価値がより高いレッグの現在の市場価値の少なくとも5％と定められています。
なお、ローンチ時点では、追加的な証拠金相殺措置は適用されません。
22. 取引および清算の観点から、顧客は証券口座と先物口座のいずれでも個別株先物を取引できますか？
個別株先物は、清算会員がFCMおよびBDとして双方に正式登録されている場合、FCM／BDレベルにおいて先物口座または証券口座のいずれでも保有することができます。当該法人がFCMであり、かつBDについては通知登録にとどまる場合、当該ポジションは先物口座で保有する必要があります。また、当該法人がBDであり、かつFCMについては通知登録である場合は、証券口座で保有する必要があります。FCMは、これらの口座区分のいずれか、または両方をサポートするかどうかを判断します。FCMが顧客ポジションを証券口座で保有しようとする場合には、FINRA規則4210に基づくBD向けの証拠金規制を含め、SECおよびFINRAの追加規則が適用される可能性があります。FCMがBDとして通知登録も正式登録も行っていない場合、顧客に対して個別株先物を提供することはできません。
| 企業の登録区分 | 利用可能な口座区分 |
|---|---|
| FCMおよびBDとして双方に正式登録 | 先物口座または証券口座のいずれでも保有可能（FCMの判断による） |
| FCM／BD（BDは通知登録） | 先物口座での保有が必須です。 |
| BD／FCM（FCMは通知登録） | 証券口座での保有が必須です。 |
| FCMのみ（通知登録FCMでも正式登録BDでもない） | 個別株先物の提供は不可です。 |
23. 個別株先物に係る税務上の取扱い（米国の60/40課税や海外投資家に対する871(m)規制など）はどうなりますか？
CMEグループは法務または税務に関する助言を提供しておらず、顧客には自らの法務・税務顧問または利用しているサービス提供者に確認することを推奨しています。CME規則集第9章ルール990をご参照ください。
24. 個別株先物に関連して、CMEグループが受け入れる担保はどのようなものですか？
詳細については、受入担保をご参照ください。
25. 新商品に関するテスト環境はいつから利用できますか？
新商品は、現在すでにテスト可能な状態です。
26. サーキットブレーカーはどのように適用されますか？
通常取引日における米国東部時間（ET）午前9:30～午後4:00、または短縮取引日における米国東部時間（ET）午前9:30～午後1:00の時間帯では、市場全体のサーキットブレーカー（MWCB）および個別銘柄のサーキットブレーカーの双方が適用されます。
S&P 500指数が当日7％、13％、または20％下落した場合にレベル1、2、または3のMWCBが発動され、すべての個別株先物の取引が停止されます。また、原資産株式について主たる上場市場により規制上の取引停止が発動された場合、当該個別株先物も取引が停止されます。先物の取引は、原資産株式が主たる市場で取引再開された時点で再開されます。
上記時間帯以外については、個別株先物には価格制限は設定されません。ただし、ダイナミック・サーキット・ブレーカー（DCB）が適用されます。DCBの詳細については、よくある質問をご参照ください。
さらに、E-mini S&P 500先物（ES）が夜間の価格制限に達しロック状態となった場合、CMEグループにおける個別株先物の取引も停止されます。
本資料に掲載の情報は、あくまで情報提供を目的としたものです。助言を意図したものではなく、また助言と解釈しないでください。本資料に記載されて いる見解は、筆者個人のものです。必ずしも CME グループならびにその関連機関の見解ではありません。本資料およびその情報を投資助言も しくは実際に市場で経験した結果として受け取らないようにしてください。
