閃耀真金：全球黃金熱再起
10 月黃金 (OG) 選擇權交易量急劇飆升，兩種期限日均交易量 (ADV) 合計達 17.5 萬口，創歷史新高。每月黃金選擇權引領這波漲，日均交易量達到 12.4 萬口，而每週黃金選擇權則貢獻了扎實的 5.1 萬口，意外著自初夏高峰以來的最強表現。繼第三季的溫和表現之後，這股重新興起的漲勢反映了貿易緊張局勢、聯準會降息預期、強勢美元以及中東地區持續的地緣政治風險導致避險及部位調整日益頻繁。
本月黃金價格經歷了劇烈波動，最初從接近 4,300 美元/盎司的盤中歷史高點略微回跌至約 4,100 美元/盎司。然而，隱含波動率 (IV) 持續受到抑制，從黃金 CVOL 圖表（藍色實線）可見 10 月呈現下降趨勢，而現貨金價（淺藍色虛線）則仍在高檔附近波動。市場對聯準會降息的預期仍具彈性，交易者密切關注並調整其預期；這一變化可從 芝商所 FedWatch 工具 中觀察到。
就本季而言，黃金週選擇權的活動保持穩定，日均接近 51,000 口，顯示其在戰術性及事件驅動策略上的應用。
由於預期波動性將持續，黃金選擇權仍然是風險管理的重要工具。黃金選擇權提供每月及每週兩種期限選擇，週中每個交易日均可交易，使市場參與者能夠對地緣政治轉變和經濟數據發布即時配合因應，進而在管理市場風險方面提供更優異的彈性。
銅波動性持續至第四季
10 月銅 (HXE) 選擇權交易量延續升勢，標誌著連續第三個月成長。每月選擇權日均交易量達到 8,700 口，而每週選擇權交易量達將近每日 1,000 口。
10 月的升勢與市場對 2025 年剩餘時間銅市前景看法的轉變一致。
交易量的回升正值標的銅價試圖穩定之際。價格逼近 5.10 美元/磅，儘管中國工業活動依然低迷，但是印尼 Grasberg 和智利 El Teneinte 礦場的區域性中斷持續收緊供應。
同時，總體經濟環境持續承壓，加上中美貿易摩擦再起，使市場交易員趨於保守。儘管市場環境波動，兩種到期類別的交易量回升顯示投資人維持審慎信心，且避險操作更趨積極。
我們為銅選擇權提供業界最佳的電子盤流動性 - 事實上，這是國際交易所上唯一提供銅選擇權電子報價的市場。該市場仍是投資人與基金建立銅部位的主要交易管道。藉助此種流動性與靈活性，市場參與者能更有效地應對短期價格波動及長期風險。
白金保持韌性
10月白金 (PO) 選擇權連續第二個月攀升，每月選擇權日均交易量徘徊在略高於 2,000 口的高檔，為過去十二個月中表現第三強的月份。而這個現象發生在白金選擇權相對平淡的第三季之後。
面對美元走强，標的白金價格從月初高點回跌至接近 1,600 美元/盎司。同時，南非貴金屬生產回升帶來短期緩解，但市場對結構性供給缺口的長期疑慮仍未消除。
此外，白金每週選擇權提供週五到期之合約，使市場參與人得以於貴金屬市場中擴大流動性，並靈活管理短期價格風險。
白銀上升：10 月交易量達到 2025 年最高點
10 月白銀 (SO) 選擇權急遽上升，每月選擇權日均交易量約為 2.08 萬口。同樣地，每週選擇權保持連貫節奏，達到5,900份合約。該月交易量為自 2024 年第二季以來的最高水準，顯示市場對兩種到期類別的交易興趣持續增溫。
標的白銀市場在月初短暫盤整突破 50 美元/盎司後，略微回落至 48 美元/盎司。強勁的工業需求與貴金屬市場的整體有利環境共同支撐了本輪成長動能。地緣政治緊張局勢持續，以及美國政府可能關門的風險，進一步提升了白銀作為避險資產的吸引力。
每週選擇權的穩定使用，凸顯其在管理短期價格波動和應對關鍵總經資料發佈上扮演著日益重要的結構性角色。
週五到期合約推動每週選擇權激增
黃金、白銀和銅的每週選擇權交易活動於 10 月飆升至歷史新高，所有到期合約的日均交易量達到創紀錄的5.6萬份。週五繼續佔據每週選擇權總交易量的主要部分 (45%)，反映市場對於管理每週風險的結構性偏好。
十月期間每週交易流向維持穩定，顯示市場參與人正積極因應總體經濟事件與全球局勢變化所帶來的消息面波動，並運用每週選擇權作為策略性工具以靈活調整交易布局。
自 2014 年推出以來，我們的黃金、白銀和銅的金屬週選擇權產品組合，使市場參與者能在每個交易日更精準地掌握曝險並管理價格風險。
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