重點提要
- 農作物價格低迷，加上高昂的肥料與其他投入成本，凸顯了風險管理工具的必要性
- 全球前十大尿素出口國中，有三國經由霍爾木茲海峽運輸產品，而該海峽目前因中東局勢緊張正面臨封鎖
當穀物農民準備春季播種時，對新季節的樂觀情緒正受到現實經濟的打壓——他們可能面臨又一個虧損年。甚至在伊朗衝突爆發並引發肥料價格飆升之前，情況就已不容樂觀。
自 2022 年俄烏戰爭爆發後，投入成本便一路攀升並維持高位，而大宗商品價格卻低於生產成本。美國農場局（American Farm Bureau）表示，即使算上作物保險賠付和專案補助，許多大田作物農民仍面臨連續四、五年的營運虧損。
近期當選伊利諾州農場局主席的伊利諾州拉薩爾郡第四代農民 Philip Nelson 表示，幾年前糧價高漲時農民所賺取的利潤已經耗盡，資產負債表非常吃緊。
Nelson 說：「如果經通膨調整，我們現在的大宗商品價格與 1974 年相同，但與此同時，投入成本卻翻了四倍。」
投入成本並非影響農民春季播種前景的唯一問題。Walsh Trading 商業避險部門副總裁 Sean Lusk 表示，美國去年收成了創紀錄的約 180 億英斗玉米，龐大的供應量持續壓制市場。此外，大豆前景仍不明朗，農民正等待川普政府決定是否擴大生物質柴油計劃，以期抵銷近期貿易緊張局勢中失去的對中國出口市場份額。
在充滿挑戰的一年，風險管理工具與精確的銷售計劃變得尤為重要。
農民情緒的轉變
普渡大學與芝商所合作的「農業經濟指數」（Ag Economy Barometer）在 12 月走弱，反映出隨著來自巴西的競爭增加，農民對美國大豆出口前景的長期信心下滑。近期，焦點已轉向當前狀況與未來預期之間的拉鋸，農民對前者比對後者更為樂觀。
美國農業部（USDA）經濟研究局預測，經通膨調整後，農場淨收入將同比下降 2.6%。由於 USDA 推出了「農民過渡援助計畫」和「緊急大宗商品援助計畫」等援助方案，以抵銷貿易環境造成的損失，降幅已有所緩解。然而，美國農場局表示，大多數生產者可能仍會面臨虧損。
伊利諾大學農業研究人員預測 2026 年作物價格將小幅走高。截至 3 月初，芝商所 2026 年 9 月玉米和大豆期貨價格分別在每英斗 4.55 美元和 11.32 美元左右波動。
雖然價格較去年上漲，但若產量維持在趨勢水準，漲幅可能會被成本的小幅增加所抵銷。在沒有政府補貼的情況下，涵蓋所有成本的損益平衡點：玉米約在 4.70 至 4.90 美元區間，大豆則在 10.80 至 11.25 美元區間，這與當前市場價格及 2026 年作物的定價機會相當接近或甚至更高。
位於伊利諾州的斯特里特市的第五代農民 David Iserman 對這些數字持平靜態度。他說：「運氣好的話我們能收支平衡，不然就是在虧錢。」
節流措施
年度投入成本（如種子、肥料和化學藥劑）高於去年。玉米消耗的投入比大豆多，這可能會影響美國農民今年春季的播種選擇——儘管市場要到 3 月 31 日發布《2026 年種植意向報告》後才能確定。然而，出於農藝原因，許多農民通常仍堅持傳統的 50/50 玉米和大豆輪作，Iserman 和 Nelson 也不例外。
兩位生產者以前都經歷過艱困時期，目前正尋找削減成本的方法。Iserman 表示，肥料是他最大的成本支出。他在大豆上採取免耕法（no-till），玉米則採用條帶耕作（strip-till）。條帶耕作僅在狹窄的土條上施肥，可最大限度地減少流失。
Iserman 可能會調整使用量，並正利用軟體研究成本，以評估肥料使用的回報。
他強調：「我們衡量所有肥料投入的角度不是產量，而是利潤。每投入 1 美元，我都要拿回 1 美元。我不在乎贏得產量競賽，我只在乎投資報酬率。」
Nelson 也表示他可能會稍微減少肥料用量，因為他過去在土壤中積累了足夠的肥力，這給了他削減成本的空間。
肥料價格居高不下
根據美國農業部（USDA）的數據，肥料仍是波動最大且最顯著的非土地成本，通常佔總生產費用的 20% 至 30%。
StoneX 肥料部門副總裁 Josh Linville 表示，價格仍顯著高於一年前。2026 年初，紐奧良港的一駁船尿素交易價格約為每噸 450 美元，而 2025 年初則為每噸 389 美元。氮肥價格也同樣高於去年同期。
Linville 指出，全球有三大因素推動了這一通膨現象。首先，全球主要供應國中國已暗示在 2026 年 8 月前可能不會出口尿素，這導致全球市場減少了數百萬噸供應。其次，在歐洲，受俄烏戰爭影響，天然氣成本持續高企，自 2022 年下半年以來，氮肥產量一直被限制在正常水準的 75% 左右。最後，在中東，霍爾木茲海峽是關鍵的咽喉要道，全球前十大尿素出口國中有三國必須經此運輸。截至 3 月初，霍爾木茲海峽正因封鎖而面臨威脅。
為了更精確地掌握肥料成本，部分農民會參考「玉米-尿素比」和「大豆-尿素比」。這些比率將肥料成本置於作物價格背景下，計算購買一噸養分需要多少英斗的穀物。
比率較低通常信號著鎖定成本的較佳時機。目前由於玉米價格低迷而尿素價格高昂，「玉米-尿素比」接近每噸 87 至 90 英斗，創下五年新高。為了應對這一挑戰，部分農民開始使用芝商所的 10 噸級美灣尿素期貨合約。這項去年推出的工具允許個別生產者根據實際田間需求（較小的增量單位）來避險肥料風險，且選擇權能幫助限制價格上行風險。雖然 1 月份的肥料成本已經偏高，但相比現在，當時的水準反而顯得較具吸引力。
管理方式的轉變
Linville 表示：「坦白說，我們不會在一個決定內就賣掉所有穀物，對待肥料也應該採取同樣的做法。」
他指出，傳統上農民通常以「年」為單位來考慮肥料採購，但全年觀察價格可能有助於做出更明智的經營決策。
他建議，對將肥料比率納入風險管理工具箱感興趣的農民，可以先諮詢當地的穀倉（Grain Elevator），獲取過去幾年的數據以協助繪製趨勢圖。有了這些資訊，農民就能對價格變化及時反應，鎖定更理想的價格。
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