速覽
- 短期和微型WTI選擇權正在革新風險管理，為各種規模的交易者提供精確且具成本效益的解決方案
- 分析工具的改進、交易平台和教育資源的匯集推動2025年第一季原油選擇權交易量較上年增加33%
原油選擇權曾經是對沖專家和量化專家的專屬領域，如今卻吸引了更廣泛的參與者，從能源巨頭到多策略商品基金和散戶交易者。是什麼推動了這種轉變？
在能源市場中使用原油選擇權進行風險緩解並非新鮮事，但近期交易活動的激增凸顯出交易者應對風險和潛在收益方式的重大改變。2025年第一季，芝商所WTI原油選擇權交易量較上年增加33%，同時原油期貨交易也增加了17%。進階分析工具、交易平台和教育資源的發展使原油選擇權對更廣泛的市場參與者而言更易於使用且更具吸引力。
簡化選擇權
這一趨勢的主要推動因素是分析工具的成熟和選擇權數據的普及化，這些工具已從專業化轉向大眾化。藉助新資訊，新公司有能力探索原油選擇權，而現有交易者則可深化其參與度。
例如，QuikStrike等平台透過易於使用的網頁介面提供各種工具，從波動率曲面視覺化到策略構建等。
Prosper Trading Academy的Scott Bauer表示，「選擇權分析工具的民主化改變了局勢，」「交易者現在可以使用曾經只有機構玩家才能使用的進階工具，使他們能夠深入了解隱含波動率、偏度和各種『希臘字母』指標。」
線上資源也在成長，為各層級的交易者提供教育工具。芝商所等公司提供的官方課程、網路研討會和互動工具，專門針對原油提供關於Delta對沖、隱含波動率和希臘字母指標的深入教學。Reddit的r/options和YouTube等非正式管道越來越受歡迎，這些管道提供持續的評論、教學和交易分析。儘管這些論壇的嚴謹程度各不相同，但它們創造了一個互助社群，降低了新參與者的進入門檻。
便利性：原油選擇權的電子化
原油選擇權使用範圍擴大的一個關鍵因素是從傳統語音經紀轉向電子交易。2024年，88%的WTI選擇權是在Globex平台上進行電子交易。這種轉變有助於營造公平競爭環境，為所有參與者提供更高的價格透明度、市場參與和交易機會。
進階執行工具，例如CME Direct平台的報價申請（RFQ）功能，在這一演變中發揮了關鍵作用。RFQ允許交易者將選擇權組合整合為單一策略，以電子形式複製經紀市場的靈活性和價格發現功能。目前超過60%的WTI選擇權交易包括多邊策略，如價差、蝶式和Delta對沖。
芝商所能源產品執行董事Jeff White表示，「從對沖基金和銀行的機構交易者到熟悉選擇權市場的小型散戶交易者，在螢幕上交易選擇權策略已成為各類交易者的首選執行方式。」
包括嘉信理財（Charles Schwab）、盈透證券（Interactive Brokers）和Tastytrade在內的零售經紀平台也擴大了對能源衍生品的支持。這為零售和半專業交易者提供了即時報價、易於使用的執行介面和整合的風險工具。
滿足各種需求的選擇權
隨著石油市場波動性增加和事件驅動風險上升，交易者越來越尋求更靈活的風險管理工具。短期原油選擇權的到期期限以天而非以月計算，已成為針對事件交易或利用實物資產選擇權的熱門工具。
這些短期原油選擇權中最活躍的WTI每週選擇權在2024年增加了75%。此一增長是在推出未來四週內每個交易日到期的新選擇權後出現的。每週選擇權的吸引力在於其能夠針對特定日期或事件客製化風險部位，這種精確度是傳統月度選擇權難以實現的。
White表示，「由於交易者對週末風險、市場重大事件和意外波動進行對沖，WTI原油每週選擇權已成為芝商所的商品中成長最快的選擇權產品。」
2022年，微型WTI原油選擇權的推出（規模為標準WTI選擇權的十分之一）為尋求降低名義風險的交易者提供了變革性機會。這些100桶的WTI每週和月度選擇權合約為小規模客戶（從散戶交易者到中小型商品基金）提供了更容易進入的切入點，使其能以較低成本參與方向性倉位、對沖和波動率策略。
不斷成長的市場
WTI原油選擇權在2025年4月達到近期日交易量60萬份合約的記錄，顯示原油選擇權多年來的增長趨勢沒有減緩跡象。隨著波動性似乎在上升，全球不確定性重塑能源風險，原油選擇權對更廣泛的市場參與者而言變得越來越重要。新產品供應、擴大的電子使用率以及豐富的教育工具和分析使選擇權變得更快、更智慧和更易於使用。
無論是需要對儲油罐進行對沖，還是在OPEC會議前後操縱市場，都有相應的原油選擇權可用，並得到交易者社群的支持，確保市場保持可及性、透明度和流動性。
在交易所交易之衍生產品及場外結算(「OTC」)之衍生產品並不適合所有投資者及帶有虧損風險。在交易所交易及場外交易之衍生產品為槓桿投資工具，由於只需要合約價值一定百分比的資金即可進行交易，故此有可能損失超過最初存入的金額。本通訊不論在任何適用法規的涵義上，均不構成招股章程或公開發行證券，亦非關於購入、出售或持有任何特定投資或服務的建議、要約、邀請或招攬。
本通訊的內容乃由芝商所編製，僅作為一般介紹用途，並非旨在提供建議，亦不應被視為建議。本通訊並未考慮到閣下的目標、財務狀況或需要，閣下在根據或依賴本通訊所載資料行事之前，應獲取適當的專業建議。雖然芝商所已盡力確保本通訊中的資料在通訊刊行當日準確無誤，但芝商所對任何錯漏概無責任，亦不會更新資料。此外，本通訊中的所有示例和資料僅作為説明之用，不應視為投資建議、實際市場經驗的成果或任何特定產品或服務的推廣。本通訊內所有與規則及合約規格相關的事項均以CME、CBOT、NYMEX和COMEX的正式規則，或（如適用）芝商所若干其他附屬交易場所的各自規則為準。不論在任何情況下，包括與合約規格有關的事項上，均應查詢現行規則。
