速覽
- 在過去的 15 年，數位攝影的興起導致白銀表現不如黃金，但像太陽能板這樣的新科技可能改善白銀的前景
- 央行購買黃金是黃金表現優於白銀的關鍵因素
隨著黃金價格突破每盎司 3,000 美元的歷史高點，一個關鍵問題隨之浮現：落後的白銀能否縮小這段表現差距？ 儘管近期白銀價格相對於黃金有大幅反彈，但在過去的 15 年中，白銀仍然是表現不佳的資產。
如何展示中文字幕：點擊影片右下方Subtitles按鈕， 選擇 chinese（traditional），即可顯示中文字幕。
回到 2011 年，購買一盎司黃金需要 25 盎司的白銀。最近，黃金與白銀的價格比率（即購買一金衡盎司黃金所需的白銀盎司數量）曾超過 100，然後回落至 90 左右。
導致白銀表現不佳的因素
銀價長期表現不佳的主因之一是技術變革。例如，智慧型手機的普及大幅減少了市場對傳統相片底片的需求，而這些底片歷史上依賴銀板進行顯影。在 2000 年，攝影用途約佔全球白銀消耗量的 25%；如今這個比例已降至約 3%。
白銀工業需求的上升
儘管過去面臨挑戰，新科技的發展可能會推動白銀需求的成長。例如，太陽能電板的製造現在消耗了全球約16%的白銀供應量，突顯其在再生能源中的關鍵角色。白銀也越來越常應用於電池科技，顯示能源轉型可望抵消以往在攝影領域流失的需求。
在需求面，黃金和白銀透過珠寶市場相互連結。但兩者的主要差異在於工業用途。相較於工業用途有限的黃金，白銀的實際用途相當廣泛。
央行影響力
黃金擁有白銀所缺乏的獨特優勢：央行需求。自 2008 年以來，各國央行一直是黃金的淨買家，這與之前作為淨賣家的角色恰好相反。央行持續買進黃金的行為，實際上將大量黃金從市場上抽離（至少在央行選擇減少持有量之前是如此），這項趨勢自 2007 年以來未曾中斷。
因此，若不計入央行的官方交易，現今黃金的市場供應量其實比 2005 年還要少；相較之下，白銀的供應量同期卻增加了超過 35%。
在這些市場結構持續變化的情況下，從歷史角度來看，白銀相對於黃金仍顯得相當便宜。
在交易所交易之衍生產品及場外結算(「OTC」)之衍生產品並不適合所有投資者及帶有虧損風險。在交易所交易及場外交易之衍生產品為槓桿投資工具，由於只需要合約價值一定百分比的資金即可進行交易，故此有可能損失超過最初存入的金額。本通訊不論在任何適用法規的涵義上，均不構成招股章程或公開發行證券，亦非關於購入、出售或持有任何特定投資或服務的建議、要約、邀請或招攬。
本通訊的內容乃由芝商所編製，僅作為一般介紹用途，並非旨在提供建議，亦不應被視為建議。本通訊並未考慮到閣下的目標、財務狀況或需要，閣下在根據或依賴本通訊所載資料行事之前，應獲取適當的專業建議。雖然芝商所已盡力確保本通訊中的資料在通訊刊行當日準確無誤，但芝商所對任何錯漏概無責任，亦不會更新資料。此外，本通訊中的所有示例和資料僅作為説明之用，不應視為投資建議、實際市場經驗的成果或任何特定產品或服務的推廣。本通訊內所有與規則及合約規格相關的事項均以CME、CBOT、NYMEX和COMEX的正式規則，或（如適用）芝商所若干其他附屬交易場所的各自規則為準。不論在任何情況下，包括與合約規格有關的事項上，均應查詢現行規則。
