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- 非OPEC國家的原油產量預期持續增加，恐對油價造成下修壓力
- 考量到原油需求、油價與股市的高度連動，人工智慧預料會成為影響明年西德州原油（WTI）走勢的關鍵因子
2025年能源市場深受貿易緊張局勢與地緣政治動盪影響，這些外在因素一度掩蓋了天然氣與原油市場正經歷的深層結構性轉變。2026年是否會延續此一態勢？ 以下列出影響2026年能源市場的五大關鍵要素。
1. 液化天然氣供應潮來襲
2026年會迎來被譽為「液化天然氣（LNG）擴張海嘯」的全球供應狂潮。2026年至2028年間投入生產的新增LNG液化產能，預料會創下人類史上最大規模的供應擴張紀錄。
天然氣交易員會密切關注已進入啟動階段的美國LNG計畫案，以及規劃於2026與2027年上路的各項工程進度。LNG的擴張會大幅拉升美國原料氣需求，需求成長如果不如預期或發生延遲，恐對亨利港（Henry Hub）期貨價格造成壓力；該價格截至2025年12月已反彈至每mmbtu 4.70美元以上。
2026年的LNG擴張計畫亦涵蓋卡達的North Field East（NFE）專案計畫，產能達每日43億立方英尺。結合NFE、美國各項專案計畫、及少數既有設施的擴建，全球供應規模會大幅成長。亨利港的價格軌跡及其與歐亞天然氣的價差，會深受這些巨型專案時程變動的影響。
2. 原油供應的平衡拉鋸戰
2025年原油市場的多項特徵，包含非OPEC國家的強勁成長、地緣政治衝突、對主要產油國的制裁，以及OPEC+的關鍵主導地位，預計都會延續至2026年。
即便WTI原油價在2025年曾跌破60美元大關，非OPEC供應預期仍會成長，專家預測2026年日產量會增加逾100萬桶。產量成長主要源自加拿大油砂、巴西及蓋亞那，相較之下，美國的產出則預期持平或呈現衰退。
與此同時，2025年底對俄羅斯及伊朗實施的嚴厲制裁，已造成海上囤積大量原油，並削弱其出口動能。根據船舶追蹤機構Vortexa的資料，截至2025年11月，受制裁國家的海上浮動儲油量已達到約7,000萬桶。交易員會持續關注制裁動向，因其壓力增加可能導致供應進一步緊縮。另一方面，制裁如有所鬆動並導致海上囤積的原油瞬間湧入市場，則可能對現狀造成衝擊，並對油價產生看跌影響。
市場波動、價格壓力、新增供應或制裁衝擊對油價的影響程度，會在一定程度上受OPEC+政策的左右。OPEC+在11月決定延後增產至2026年首季，反映其已察覺過剩風險，同時展現出能隨市場局勢彈性調整策略的內部凝聚力。
3. 中國的進出口動能
2026年的原油供需拉鋸戰，並非只侷限於供應端的角力。即便中國已不再是過去推升原油需求的主要引擎，但其憑藉調節採購量及向全球市場輸出汽柴油的強大影響力，對市場仍具舉足輕重的地位。
中國傾向在低價位時補充龐大的戰略原油儲備，此舉在2025年消化了部分過剩產能，並讓這批原油暫時脫離商業流通。另一方面，出口配額的限制抑制了中國的煉油產能，進而為全球汽、柴油利潤提供支撐。
這些政策在2026年是否會延續，仍有待後續觀察。中國商務部（MOFCOM）通常會在一月核發年度首批、也是規模最大的一波成品油出口配額。中國商務部如大幅放寬出口規模，廉價汽柴油恐會湧入亞洲市場，其連鎖反應甚至會一路震盪至紐約港。高額的出口配額對原油而言可能是利多消息，因其可視為中國持續擴大採購的訊號，即便此時的採購動機是為了煉油而非儲備。中國對於原油煉製與出口的決策，勢必會成為2026年WTI、RBOB汽油及超低硫柴油（ULSD）期貨價格的關鍵指標。
4. 美元波動性
儘管2026年原油市場呈現供過於求或僅勉強維持平衡，但外匯市場可能正蓄勢迎來一波劇烈波動。多數投資機構預測，受美國貨幣政策趨於寬鬆及貿易關稅不確定性影響，美元在2026年會持續疲軟。然而，這並非一條直線發展的路徑：聯準會與歐洲央行或日本央行降息節奏與力道的差異，結合美國債務上限的政治角力及突如其來的關稅政策，預期都會加劇美元的波動性。
從歷史經驗看，結構性的美元弱勢通常有利於原油價格走揚。其核心源於成本：當美元走貶，以美元計價的商品對非美地區買家而言變得更具吸引力，進而刺激需求成長。不過這種關係近年已逐漸淡化，原油與美元之間反而呈現出更為正向的連動關係。
央行政策聲明與各項引發美元波動的經濟指標，都可能對油價產生連帶的二級效應。油價交易員未來對外匯事件的關注度，可能不亞於EIA週報；畢竟2026年油價的劇烈震盪，主因或許並非供需總量，而是匯率重估所致。
央行會議期間，WTI、歐元兌美元及日圓兌美元期貨走勢出現關鍵轉向
5. 人工智慧：是繁榮還是泡沫？
支援人工智慧（AI）開發的數據中心基礎建設呈現爆發式成長，這也意味著能源消耗量正同步激增。數據中心是耗電大戶，其能源成本佔整體營運支出的三成至六成之多。衡量數據中心專案規模的關鍵指標，通常在於電量消耗，而非GPU數量或佔地面積。因此，2026年的電力需求預估將成長逾2%，創下15年來的新高紀錄。
這導致各方陷入了激烈的電力資源競賽。公用事業公司與開發商正竭力滿足用電負載，但同時也面臨燃氣渦輪機供貨不及、法規門檻、及併網流程冗長等重重考驗。這場電力競賽會決定2026年電力市場的走勢，然而數據中心需求所帶來的衝擊，其範圍遠超乎電力領域。
2024年及2025年間，AI與數據中心相關類股貢獻了S&P 500指數約75%的總報酬，幾乎憑一己之力拉抬了大盤。這種金融依賴性源於真實的經濟動能；根據經濟學家估算，光是數據中心投資，就為2025年美國GDP成長貢獻1%。考量到原油需求、油價、股市的高度連動，AI同樣會成為2026年影響WTI走勢的關鍵因子。
由於OPEC+政策、中國動向及地緣政治仍是市場核心，2025年的投資準則尚不至於需要全盤翻新。展望2026年，能源市場部分領域預期迎來結構性轉型，交易員在未來一年可望掌握更多新舊交織的投資契機。
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