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- 在過去20年的大部分時間裡，銅價和原油價格一直保持同步變動
- 電動車崛起與全球能源轉型推動銅需求
銅價能否持續在大宗商品市場中保持優異表現？儘管銅價在4月初經歷了急劇修正，但仍維持在歷史高位，且表現優於過去與其高度相關的其他商品。
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以原油為例，從2000年到2022年夏天，銅價和西德州中級原油（WTI）價格通常同步變動。當油價低迷時，銅價往往也會走低，反之亦然。
然而，這個趨勢在2022年底開始改變，恰逢美國通膨削減法案（Inflation Reduction Act）通過之際。該法案為電網和電動車（EV）充電基礎設施投資鋪路，使銅價開始與油價脫鉤。
電動車的崛起特別引人注目。在美國，電動車銷量從2010年接近零增長到2024年占全部車輛銷售的11.4%。在中國，此轉變更為劇烈，2024年電動車占新車銷售量超過50%。電動車普及的激增可能解釋了為何銅價與中國經濟增長模式出現分歧。
從2005年到2021年，中國快速增長時期往往伴隨著高銅價，增長放緩期則對應較低價格。然而，自2021年以來，儘管中國經濟增長放緩，但在中國和全球能源轉型需求的推動下，銅價仍創下新高。
此外，強勁的全球需求遇上有限的供應增長。在工業金屬中，銅的供應增長在過去幾十年裡最為緩慢。
開發新銅礦是一個漫長的過程。從勘探開始到新礦投產，平均需要約17年時間。考慮到供應限制，銅價的未來將主要取決於能源轉型帶來的持續需求。
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