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- 儘管地緣政治衝突不斷，原油價格和波動率仍處於相對低位
- 美國原油增產以及中國需求疲軟，均有助於原油庫存保持在平均水準
考慮到烏俄戰爭、OPEC+決定每日減產360萬桶，以及中東地區衝突等諸多因素，許多交易者可能會對現況感到相當驚訝，畢竟油價只落在每桶82美元左右，且原油期權的隱含波動率也處於相對低位，還不到40%。
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庫存保持在平均水準
問題來了，原油價格如此低廉穩定的原因是什麼？一部分的理由在於庫存。原油和相關產品目前的庫存與過去五年經季節調整後的平均庫存相差無幾。這表示即使出現供應中斷，至少市場還有些許緩衝空間。
考量到前述的OPEC+減產大約會使全球原油產量降低3.5%左右，為何原油庫存仍有辦法保持在平均水準？理由有兩個。首先，美國的增產量大約抵消了OPEC減產量的三分之一。
第二個理由是需求疲軟。中國每天會從國際市場收購約1,000萬桶原油，而其經濟成長速度已經比幾年前緩慢許多。中國若面臨成長緩慢的情況，通常約會導致12個月後的油價受到衝擊，這可能就是國際原油價格未出現進一步上漲的原因之一。
油價將出現上揚？
話雖如此，交易者仍表現出些許緊張跡象。目前芝商所的WTI CVOL指數偏度明顯為正，顯示部分交易者正在買進價外看漲期權，以便在價格大幅上揚的情境當真出現時有所保障。
